Правила стабільних монет Японії зміцнюють захист споживачів, але обмежують інновації в DeFi.

Знакові зміни в Законі про платіжні послуги Японії (PSA), прийняті в червні 2023 року, створили одну з найвичерпніших структур для стейблкоїнів, забезпечених фіатом, у світі. Закон отримав похвалу за свою ясність і сильний захист прав споживачів, але також зазнав критики за жорсткий контроль за випуском, що, за словами експертів, може сповільнити інновації в децентралізованих фінансах (DeFi).

Суворі ліцензійні обмеження для емітентів стейблкоїнів

В рамках стейблкоїн-фреймворку Японії лише ліцензовані організації — банки, зареєстровані постачальники послуг переказу коштів та трастові компанії — можуть випускати “стейблкоїни типу цифрових грошей”, які обмінюються за паритетом з фіатом. Агенція фінансових послуг (FSA) контролює ці правила для забезпечення захисту користувачів та запобігання відмиванню грошей.

Стейблкоїни, випущені за кордоном, але націлені на японських резидентів, повинні відповідати еквівалентним стандартам відповідності та захисту споживачів. Це робить регуляторний режим Японії одним з найдетальніших і найсуворіших у світі. Результатом є підвищена довіра, знижений ризик управління активами та посилені заходи захисту для тримачів стейблкоїнів.

Інновації відходять на другий план

Однак та ж ясність, яка підвищує довіру споживачів, також обмежує гнучкість. Проекти DeFi—багато з яких покладаються на відкритий випуск, надмірно забезпечені системи або алгоритмічні механізми—стикаються з перешкодами в рамках японської моделі. Оскільки випуск обмежений ліцензованими установами, а викуп має відбуватися за номінальною вартістю, інноватори стверджують, що правила залишають мало місця для експериментів з альтернативними структурами стейблкоїнів.

Більше того, ці регуляції підвищують витрати на вступ і уповільнюють впровадження стейблкоїнів для використання в DeFi, токенізованих активів і трансакцій між країнами. Хоча Японія встановила надійну регуляторну основу, її екосистема DeFi розвивалася повільніше, ніж у юрисдикціях з більш м'якими рамками.

Регулювання стейблкоїнів в Японії слугує глобальним еталоном для захисту споживачів, прозорості та фінансової стабільності. Однак компроміс очевидний: інновації в DeFi можуть сповільнитися, якщо органи влади не адаптують правила для врахування більш різноманітних моделей випуску та взаємодіючих систем. Японський досвід підкреслює ключову проблему для глобальних регуляторів — як зберегти контроль, не гальмуючи прогрес у децентралізованих фінансах.