Трансформація ринку на трильйони: ринок прогнозів — це фінансові інновації чи законне азартне казино? CFTC США затверджує паралельні виклики з державним законодавством.

Ринок прогнозів (Prediction Markets) швидко перетворюється з нішевого застосування криптоактивів на серйозну фінансову інфраструктуру, але його регуляторний статус все ще невизначений. Штат Массачусетс США подав позов до Kalshi щодо контрактів NFL, що підкреслює величезну прірву між федеральним та державним регулюванням, хоча раніше він отримав схвалення CFTC. Тим часом, значні інвестиції міжконтинентальної біржі (ICE) в Polymarket вивели цю подієво орієнтовану торгівлю на передній план фінансової сфери. Галузь перебуває в регуляторних перегонах, намагаючись визначити, коли спекуляції закінчуються і де починається фінансове новаторство.

Регуляторна драма: конфлікт між федеральними та державними законами та необхідність єдиного регуляторного каркасу

Американські регулятори мають серйозні розбіжності в визначенні ринку прогнозів, відсутність єдиної регуляторної рамки стає перешкодою для масового впровадження інститутами.

· Конфлікт між CFTC та державним законодавством: штат Массачусетс оскаржив Kalshi, вважаючи затверджені контракти NFL незареєстрованими азартними іграми. Керівник досліджень Sentora Хуан Пеллісер вважає, що інвестори в кінцевому підсумку повинні довіряти федеральній системі CFTC, яка має пріоритет над деривативами та забезпечує ясність на національному рівні.

· Потрібна федеральна настанова: генеральний директор Sportstensor Лео Чан додав, що фрагментовані правила на рівні штатів спричинили плутанину в регулюванні спортивного беттингу, а єдине федеральне керівництво є вкрай важливим для відновлення ясності для платформ і учасників. Обидва керівники одностайно вважають, що єдина регуляторна структура є передумовою для прийняття установами.

Цінність та обсяги торгівлі: переосмислення показників здоров'я ринку

Ринок прогнозів має рекордний обсяг торгівлі, але лідери галузі закликають до впровадження більш точних показників для вимірювання його економічної вартості та здатності до перенесення ризиків.

· Обсяг торгів різко зріс: дані Dune показують, що тижневий обсяг торгів на основних платформах ринку прогнозів перевищив 2 мільярди доларів. Серед них Kalshi та Polymarket займають провідні позиції, відповідно утримуючи близько 60% (1,3 мільярда доларів) та 35% (773 мільйони доларів) ринкової частки.

· Сумніви щодо фальшивих угод: критики вказують на те, що ці цифри включають циклічні угоди, що може перебільшувати активність і не переносить реальні ризики. Рейчел Лін з SynFutures підкреслила: “Тільки обсяг торгівлі не може відображати економічну реальність.”

· Нові вимоги до показників: Лін пропонує звітувати про часову вагу непогашених контрактів та чисту номінальну суму розрахунків, щоб продемонструвати ризики реального перенесення в ринку під час вирішення. Водночас, Пеллісер також вважає, що публікація таких стандартизованих даних, як непогашені контракти, кількість трейдерів та терміни утримання, підвищить довіру та доведе, що ці ринки дійсно переносять реальні ризики.

Оцінка та майбутнє: потенціал для руйнування традиційних похідних фінансових інструментів на трильйонні суми

Оцінка ринку прогнозів спричинила жваві дебати щодо його стійкості, але прихильники вважають, що він має величезний потенціал для перетворення глобальних інформаційних потоків і трильйонного ринку деривативів.

· Спори щодо завищеної оцінки: оцінка Kalshi складає близько 2 мільярдів доларів, тоді як оцінка Polymarket нібито досягає 9-10 мільярдів доларів. Pellicer вважає ці множники обґрунтованими, оскільки річний обсяг торгів Kalshi зріс з 300 мільйонів доларів минулого року до 50 мільярдів доларів, тоді як ринок прогнозів може зруйнувати традиційний ринок похідних на суму понад 1 трильйон доларів.

· Довгострокова цінність: Чан вважає, що оцінка Polymarket відображає його потенціал перебудови глобальних інформаційних потоків, є стратегією довгострокового ставлення на реалізацію колективної передбачувальної спроможності.

· Поза традиційними фінансами Лін підкреслює, що справжня цінність ринку прогнозів полягає в кількісному вимірюванні результатів, які традиційні фінанси не можуть оцінити, таких як політичні рішення, технологічні прориви та геополітичні ризики, саме це приваблює інституційні фінансові інструменти.

Глобальний огляд та управління: еволюція до надійних інструментів хеджування ризиків

Щоб завоювати довіру установ, ринок прогнозів повинен впровадити управління ризиками на рівні установ, маржу та стандарти розкриття інформації.

· Управління та прозорість: Міжнародний валютний фонд (МВФ) попереджав, що слабка прозорість та управління може посилити ризики маніпуляцій на фінансових ринках. Pellicer пропонує, що ринок прогнозів потребує гарантій з коригування волатильності, розкриття позицій в режимі реального часу та незалежного аудиту, щоб перетворитися з інструменту спекуляцій на надійний інструмент хеджування.

· Глобальна регуляторна випробувальна площадка: європейська рамка MiCA ще не визначила ринок прогнозів, тоді як нові юрисдикції, такі як ОАЕ та Гонконг, стають випробувальними майданчиками для зростання регулювання. Chan вказує, що Великобританія може стати ідеальним місцем для заповнення політичних прогалин і сприяння ранньому впровадженню завдяки своїм збалансованим законам про азартні ігри та високофінансовій культурі.

Висновок

Ринок прогнозів перебуває на перехресті між спекуляцією та фінансовою легітимністю. Інвестиції ICE та схвалення CFTC вказують на зрілість його інфраструктури, але правова фрагментація та ризики управління все ще існують. Його остаточний статус — чи буде це фінансове новаторство, чи азартні ігри — буде формуватися регуляцією та довірою. Якщо прозорість та нагляд зможуть розвиватися в синхронізації з технологічними інноваціями, контракти на події можуть перетворитися на нову категорію інструментів ціноутворення ризику, кардинально змінюючи спосіб, яким інвестори та установи управляють невизначеністю.

Відмова від відповідальності: ця стаття є новинною інформацією і не є інвестиційною порадою. Криптоактиви на ринку сильно коливаються, тому інвестори повинні обережно приймати рішення.