Чи може Gerovich зімітувати 8,6-кратний ефект емісії акцій MNAV, чи можуть 6% пріоритетні акції врятувати Metaplanet?

Японська версія MicroStrategy Metaplanet планує випускати постійні привілейовані акції з процентною ставкою до 6%. Генеральний директор Симон Герович вважає привілейовані акції “оборонним механізмом”, який дозволяє Metaplanet залучати кошти без розмивання прав звичайних акціонерів. Якщо річний ріст Біткойна складе 30%, це відповідатиме випуску нових акцій на рівні 8,6 разів mNAV. Але інвестори, здається, не дуже зацікавлені: на фоні сьогоднішнього відновлення ціни Біткойна, Metaplanet навпаки впала більш ніж на 6%. Згідно з офіційними даними, mNAV вже знизився до 0,92.

Metaplanet планує випуск 6% привілейованих акцій

Генеральний директор Симон Герович вважає привілейовані акції «захисним механізмом», який дозволяє Metaplanet залучати фінансування без розмивання прав звичайних акціонерів. Він також пояснив на X, чому потрібно випускати привілейовані акції, а не звичайні.

Як привілейовані акції можуть значно підвищити mNAV без розбавлення прав акціонерів

Коли компанія випускає звичайні акції, вона не тільки збільшує свої володіння Біткойном, але й збільшує кількість акцій. Це розмивання уповільнює зростання Біткойна на акцію. У той час як привілейовані акції залучають кошти за фіксованою процентною ставкою, не потребуючи збільшення кількості звичайних акцій. Щоб зрозуміти його вплив, Metaplanet використовує mNAV, цей показник оцінки вартості компанії відносно її володінь Біткойном, мета якого полягає в підвищенні ціни Біткойна на акцію, ефективно використовуючи капітал. Коли темпи підвищення вартості Біткойна перевищують вартість капіталу, ця різниця накопичується в більш високому значенні Біткойна на акцію, і акціонери звичайних акцій отримують вигоду.

Metaplanet за десять років порівняння, його принцип такий:

Біткойн вартість = (1 + Біткойн річний темп зростання )¹⁰

Привілейовані акції = (1 + Дохідність )¹⁰

Еквівалент mNAV = (1 + Біткойн річний темп зростання)¹⁰ ÷ (1 + Процентна ставка привілейованих акцій)¹⁰

Якщо Біткойн має річний темп зростання 30%, це еквівалентно випуску нових акцій на рівні 8,6 разів mNAV.

Якщо річний темп зростання Біткойну становить 30%, це означає, що випуск 6% пріоритетних акцій матиме такий же довгостроковий ефект, як і випуск нових акцій сьогодні на рівні 8,6 разів mNAV.

Коротко кажучи, привілейовані акції можуть збільшити обсяги володіння Біткойном без розмивання, незалежно від mNAV, кожна акція Біткойна буде зростати.

Metaplanet з високої точки впав майже на вісімдесят відсотків, mNAV залишився тільки 0.92

Metaplanet наразі володіє 30,823 монетами BTC, займаючи четверте місце серед світових компаній з резервами Біткойн, а також є однією з перших відомих японських компаній, що інвестували. Gerovich зазначив, що Metaplanet має один із найпотужніших балансів в Японії, майже без боргів, а резерви Біткойн постійно зростають. Довгострокове бачення компанії полягає в зміні кредитного ринку Японії шляхом впровадження інструментів доходу, підтримуваних Біткойн.

Японія, яка стикається з проблемою інфляції, нещодавно пережила хвилю купівлі корпоративних облігацій з боку роздрібних інвесторів, адже в умовах тривалого низького рівня процентних ставок дохідність 6% дійсно звучить привабливо. Однак інвестори, здається, не дуже охоче купують їх. На фоні сьогоднішнього відновлення ціни Біткойна компанія Metaplanet, навпаки, впала більше ніж на 6%, а її акції впали майже на 80% з червневого максимуму 1,930.

Через нещодавнє падіння цін на акції, яке перейшло в стан зниження (mNAV < 1), компанія також оголосила про призупинення реалізації прав на підписку на нові акції з 20 жовтня до 17 листопада, відкласти купівлю монет шляхом збільшення капіталу, відповідно до офіційних даних mNAV знизилася до 0,92.

(В Японії спостерігається хвиля попиту на корпоративні облігації серед роздрібних інвесторів, чи знову запустять ефект летючого колеса Біткойна 6% привілейовані акції Metaplanet?)

Ця стаття Gerovich моделює 8,6 раз мNAV випуск акцій, чи можуть 6% привілейовані акції врятувати Metaplanet? Вперше з'явилася на Ланцюг новини ABMedia.