стейблкоїн випускники намагаються отримати ліцензію від американських банків

У США, де регулювання криптовалют стає все більш зрозумілим, емітенти стейблкоїнів запускають нову гонку за відповідністю. Після Circle та Ripple, платформа випуску стейблкоїнів Paxos нещодавно подала заявку до Управління контролю за монетами (OCC), прагнучи отримати ліцензію на національний трестовий банк. Це означає, що основні установи стейблкоїнів переходять від технічної конкуренції до прямої гри за регуляторний статус, борючись за перевагу “стати банком”.

З початку цього року, у міру прискорення роботи законодавчого органу США над регуляторною рамкою для стейблкоїнів, емітенти стейблкоїнів почали переосмислювати своє ринкове позиціонування. USDC, випущений Circle, RLUSD, запропонований Ripple, та PYUSD, підтримуваний Paxos, займають важливе місце в цифровій платіжній системі США. Отримання банківської або довірчої ліцензії стало ключовим каналом для їх інтеграції в основну фінансову систему, здобуття довіри установ та прямого доступу до платіжних систем.

шифрування гіганти змагаються

Згідно з повідомленням Decrypt, якщо Paxos отримає ліцензію на національний трастовий банк, це дозволить їй підпадати під федеральне регулювання, а не обмежуватися ліцензією обмеженої трастової компанії штату Нью-Йорк. Це дозволить їй надавати послуги з випуску стейблкоїнів, шифрування активів та розрахунків по платежах на національному рівні. Представник компанії Paxos у своїй заяві зазначив, що отримання цієї ліцензії допоможе їй “діяти відповідно до найвищих стандартів регулювання” та додатково підвищить довіру клієнтів.

Насправді, Paxos подала заявку на аналогічну ліцензію в 2020 році і отримала умовне схвалення OCC у 2021 році, але через невиконання термінів установчих процедур цей дозвіл втратив силу у 2023 році. Протягом цього часу компанія мала суперечності з Департаментом фінансових послуг штату Нью-Йорк (NYDFS) щодо питань Відповідності у зв'язку з партнерством з Binance для випуску BUSD, врешті-решт у 2024 році було сплачено близько 48,5 мільйона доларів штрафу для досягнення угоди.

Водночас, за повідомленням Reuters, Circle ще в червні 2025 року подала заявку на створення “національного банку цифрових валют”, сподіваючись через банківську ліцензію зберігати резервні активи USDC і надавати цифрові платіжні та розрахункові послуги інституційним клієнтам. Ripple в липні також оголосила про плани подати заявку на національну банківську ліцензію та отримати право на основний рахунок у Федеральній резервній системі, прагнучи забезпечити безпосереднє підключення свого стейблкоїна RLUSD до федеральної платіжної системи. Генеральний директор Ripple Бред Гарлінгхаус у інтерв'ю зазначив: “Ми вважаємо, що стейблкоїни в майбутньому виконуватимуть таку ж роль у міжнародних платежах, як і банківські рахунки, ключовим є створення безпосередніх регульованих каналів зв'язку.”

Дії трьох компаній означають, що конкуренція на ринку стейблкоїнів переходить від частки ринку до рівня інститутів. CoinDesk цитує слова керівника стратегії Galaxy Digital, консалтингової компанії з Нью-Йорка, Алекса Торна: «Це не лише питання отримання ліцензій криптовалютними компаніями, а й те, що регулятори вперше готові розглядати стейблкоїни як фінансові продукти банківського рівня.»

Протягом останніх кількох років емітатори стейблкоїнів здебільшого співпрацювали з традиційними банками для управління резервними фондами та розрахунковими операціями. Ця «тіньова банківська» модель не лише збільшує витрати, але й підпорядкована ризикам співпрацюючих банків. Якщо можна буде самостійно отримати банківську або трастову ліцензію, це не лише дозволить безпосередньо управляти резервними фондами, спростити ланцюг відповідності, а й підвищити прозорість та безпеку активів. Circle у поданих до OCC документах зазначила, що банківська ліцензія дозволить їй надавати послуги з обігу цифрових активів на рівні фінансових установ у “уніфікованій регуляторній системі”.

Вікно регулювання відкрите

З точки зору регулювання, 5 травня 2025 року американське управління контролю за валютами (OCC) опублікувало оголошення, в якому підтвердило, що ліцензовані трастові банки можуть займатися зберіганням цифрових активів, розрахунками та супутніми послугами. Це надало криптовим компаніям підстави для дотримання вимог, а також стало безпосереднім політичним тригером для цього сплеску заявок. Директор з політики дослідницьої організації крипто-політики Paradigm Джастін Слоутер у інтерв'ю CoinDesk зазначив: “Сигнал OCC дуже чіткий — регулювання не є забороною, а запрошенням для цих компаній увійти в систему.”

Проте шлях до отримання дозволу залишається довгим. OCC має дуже високі вимоги до заявників щодо достатності капіталу, управління ризиками, боротьби з відмиванням грошей та прозорості резервних активів. Paxos раніше підлягав перевірці через історію відповідності, тому його повторна заявка може зіткнутися з ще більш суворою регуляторною оцінкою. А історичний судовий спір Ripple з Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) також робить результат його заявки невизначеним. Financial Times наводить слова аналітика Simon Taylor з лондонської фінансово-технологічної консультаційної компанії 11:FS: “Circle має найбільші шанси в цій конкуренції, оскільки має чітку історію відповідності та єдиний бізнес-фокус, тоді як Paxos і Ripple все ще несуть тягар минулих справ.”

Цей раунд конкуренції за “ліцензії” є відображенням реального тиску на індустрію стейблкоїнів, що прагне до виживання та легалізації. Дані CoinMarketCap показують, що обсяг обігу стейблкоїнів у США перевищив 300 мільярдів доларів, з яких USDT та USDC займають понад 90% частки. На фоні постійного зменшення волатильності криптовалют та посилення регулювання, юридичний статус емітентів, безпека зберігання активів та прозорі механізми стали ключовими для довіри ринку. Наявність ліцензії вважається єдиним шляхом для виходу з “регуляторної сірої зони”.

Глибші причини полягають у перебудові фінансової системи. Якщо емітенти стейблкоїнів зможуть безпосередньо підключатися до платіжної системи Федеральної резервної системи, не лише ефективність розрахунків зможе зрівнятися з традиційними фінансовими установами, але й зміниться модель обігу долара в блокчейні. Генеральний директор Ripple Гартлінгхаус підкреслив: “Ми не просто випускаємо стейблкоїни, а будуємо мережу платежів у доларах, що відповідає регуляторним стандартам.”

Ставлення регуляторів США також зазнає змін. У липні 2025 року Конгрес США ухвалив Закон про чіткість стейблкоїнів, який вимагав, щоб усі стейблкоїни, прив'язані до долара, випускалися федеральними або державними ліцензованими установами, та розкрили 100% склад резервних активів. Це забезпечує політичні переваги для таких компаній, як Circle, Ripple, Paxos, які раніше подали заявки на отримання ліцензій. CoinDesk цитує думку старшого дослідника Брукінгсського інституту США Аарона Клейна: “Прийняття закону означає, що стейблкоїни офіційно входять у регуляторну систему США, що визначить, які компанії можуть залишитися, а які будуть усунені.”

З точки зору очікувань ринку, той, хто першим отримає схвалення, стане еталоном відповідності у галузі і, можливо, залучить інституційні інвестиції. Аналітик Galaxy Digital Торон зазначив: “У майбутньому випускники стейблкоїнів більше нагадуватимуть банки, а банки - більше нагадуватимуть компанії стейблкоїнів.”