USDe від Ethena стає третьою за величиною стейблкоїном, перевершуючи DAI та USDS

Синтетичний стейблкоїн USDe від Ethena піднявся на найвищий рівень на ринку цифрових доларів, обігнавши DAI та USDS, щоб зайняти третє місце за ринковою капіталізацією у масштабі стейблкоїнів.

Зростання рівня прийняття, разом із прогресом у досягненні етапів управління, наблизило так очікувану “зміну тарифів” Ethena до реальності, що дозволить власникам токенів ENA вперше брати участь у доходах протоколу.

Циркуляційна пропозиція USDe зросла приблизно на 42% за приблизно місяць, що дозволило її ринковій капіталізації перевищити 12,4 мільярда доларів. Це збільшення дозволило їй піднятися на третю позицію на ринку стейблкоїнів, розташовуючись лише після USDT від Tether та USDC від Circle за розміром.

Віхи зміни тарифів Ethena на досяжності

Пропозиція “зміни тарифів” ENA від Ethena Labs була схвалена в листопаді 2024 року, що дозволить їй перерозподілити частину потоку доходів протоколу між тримачами токенів ENA.

Однак він перерахував три етапи, які мав досягти, перш ніж міг розпочати процес перерозподілу доходів з тримачами. Цими етапами були:

Ethena вже досягла двох перших із трьох етапів. Єдина частина, яка ще чекає, це інтеграції централізованих бірж.

Повідомляється, що Гай Янг, засновник Ethena, заявив, що досягнення третього етапу є максимальною пріоритетною метою для них.

Для власників ENA цей рух може перетворити роль токена з активу управління на актив з відчутними потоками доходу.

USDe є іншим типом стейблкоїна

На відміну від USDT та USDC, які залежать від банківських резервів, USDe використовує стратегію дельта-нейтральності для підтримки своєї прив'язки. Замість того, щоб депонувати готівку або облігації казначейства на рахунках, він покриває депозити користувачів короткими позиціями на централізованих біржах, з метою створення буфера проти коливань цін.

Ця незвичайна конфігурація допомогла здобути популярність, особливо коли користувачі DeFi шукають нові можливості для отримання доходу після нових правил щодо стейблкоїнів у США.

Проте не всі переконані в стратегії Ethena, оскільки S&P Global відзначив USDe вищими оцінками ризику через його залежність від деривативів, тоді як Chaos Labs підняв червоні прапори щодо можливого повторного іпотечного кредитування та напруженості ліквідності, якщо ставки фінансування стануть незбалансованими.

Велика частина зростання USDe була підштовхнута стратегіями, які поєднують емісію стейблкойнів з циклом доходності DeFi. Інтеграції в ланцюзі з протоколами, такими як Aave та Pendle, дозволили створити рекурсивні структури кредитування, які збільшують доходність для великих гравців.

На практиці це дозволяє користувачам вносити USDe, брати позики під заставу та перерозподіляти доходи в додаткові позиції, що генерують прибуток, складені через кілька шарів.

Ефект вітрила приваблює як інституційних гравців, так і роздрібних торговців. Дизайн Ethena робить його привабливим для установ, які шукають як стабільні долари в мережі, так і експозицію до фінансування похідних платежів.