Чому я зберігаю обережний оптимізм щодо акцій Alibaba

Ключові моменти

• Хмара + ШІ набирає обертів.
• Alibaba тестує власні чіпи ШІ.
• На ринку змінюється ставлення до акцій Alibaba.

Китайський гігант електронної комерції випробував терпіння інвесторів протягом останніх років. Від регуляторних репресій до уповільнення витрат споживачів та посилення конкуренції з боку національних суперників компанія перетворилася з беззаперечного технологічного чемпіона Китаю на акцію, яку багато інвесторів залишили.

Однак останні результати свідчать про причини стати більш оптимістичними. Хоча ризики залишаються, Alibaba демонструє ранні ознаки стратегічного прогресу в ключових сферах для довгострокової перспективи. Ось три причини, чому інвесторам слід дати їй ще один шанс.

1. Хмара та ШІ сприяють реальному зростанню

Протягом багатьох років Alibaba Cloud була розчаруванням. Незважаючи на те, що вона є лідером ринку в Китаї, зростання сповільнилося, а прибутки залишалися важкодоступними. Ця наративна лінія починає змінюватися.

У своєму кварталі червня 2025 року Alibaba повідомила про збільшення доходів від хмари на 26%, досягнувши 33,400 мільярдів RMB (4,700 мільйонів доларів), що значно перевищує загальний ріст доходів у 10%. Ще більш показово, керівництво розкрило, що доходи, пов'язані з штучним інтелектом, зростали тризначними темпами вже восьмий квартал поспіль, складаючи вже більше 20% зовнішніх доходів Alibaba Cloud.

Це не просто відновлення, а структурна зміна. Робочі навантаження штучного інтелекту набагато інтенсивніші з точки зору обчислень, ніж традиційний хостинг, що означає вищі доходи на клієнта, кращі маржі та більш стабільні відносини. Завдяки своїй мовній моделі Tongyi Qianwen та інструментам бізнесу, що працюють на базі штучного інтелекту, Alibaba вже не просто постачальник хмарної інфраструктури, а стає платформою штучного інтелекту.

2. Будівництво стратегічної стійкості з національними чіпами

Іншою причиною оптимізму є інвестиції Alibaba в проєктування напівпровідників. Звіти вказують на те, що компанія тестує свій власний чип для інференції ШІ, що є вирішальним кроком для зменшення залежності від американських технологій на фоні обмежень на експорт.

Alibaba не має наміру замінити світових лідерів у виробництві чіпів для навчання моделей великого масштабу. Але інференція — виконання моделей ШІ в реальних додатках — це те, де відбувається велика частина використання та монетизації. Розробляючи свої власні чіпи для інференції, Alibaba захищається від ризиків у ланцюгу постачання і забезпечує можливість масштабувати послуги ШІ, не будучи повністю залежною від геополітичних напружень.

Мені здається, що ця стратегія захищає здатність Alibaba торгувати ШІ у всіх своїх бізнесах, від хмарних обчислень до електронної комерції та логістики. І хоча наразі немає планів пропонувати ці чіпи зовнішнім клієнтам, нічого не заважає цьому змінитися в майбутньому, відкриваючи нове потенційне джерело доходів.

3. Позитивні сигнали зміни настрою

Нарешті, настрій, здається, повільно змінюється на користь Alibaba. Після останніх результатів кілька аналітичних фірм підвищили свої цільові ціни або підтвердили рейтинги покупки, вказуючи на зростання хмарних технологій та впровадження штучного інтелекту як ключові каталізатори.

Покращення аналітиків не гарантує безперебійного відновлення. Насправді, Alibaba має ще багато зробити, щоб відновити довіру інвесторів у довгостроковій перспективі, наприклад, повернутися до сталого зростання у своїй електронній комерції та зменшити збитки від інших своїх компаній.

Але коли Уолл-стріт починає переоцінювати акцію після років негативу, це часто вказує на зміну в тому, як інвестори бачать потенціал майбутнього компанії. Акції Alibaba в даний час торгуються за коефіцієнтом ціна-продажі всього 2,4 рази, що є часткою від їх максимальної оцінки 15,5 разів, пропонуючи захист від падіння та можливість зростання.

Що це означає для інвесторів

Alibaba далеко не без ризиків. Конкуренція в електронній торгівлі залишається запеклою, а макроекономічний ландшафт Китаю залишається невизначеним.

Але під шумом Alibaba демонструє обнадійливі сигнали: його бізнес у хмарних технологіях набирає обертів завдяки ШІ, він будує стратегічну стійкість через розробку національних чіпів, і нарешті настрій починає розморожуватися.

Для інвесторів з довгостроковим баченням ця комбінація може бути найяскравішою причиною за роки, щоб обережно оптимістично ставитися до утримання акцій Alibaba.