Останнім часом на Торговій платформі відчувається схоже на ходіння по вогню, різноманітні коливання все ще зберігають життєздатність. Як коливання тарифів у Білому домі, помилки у даних Бюро статистики праці, а також різке падіння майже на 8% за останні сім днів, але Індекс S&P 500 все ще зростає на 10% з початку року і всього на менше ніж 1% від історичного максимуму. Ця впертість, здається, одягнена у зовнішній вигляд булрану.

П’ятничні дані про зайнятість порушили очікування ринку. Спочатку прогнозували додавання 66 000 робочих місць у серпні, але фактично було лише 22 000. Це падіння знизило середньомісячне зростання зайнятості до рівня, який зазвичай передує економічній рецесії.

Ринок не зруйнувався через ці ознаки ведмежого ринку, навпаки, відбувся коригування. Попередні переможці знизилися, поступаючись потенційним майбутнім переможцям, і двигун ринку продовжує працювати.

Як гігант на ринку, навіть опустився нижче своєї 50-денної підтримки, хоча раніше демонстрував сильні результати. У порівнянні з цим, Біткойн також знизився на 10% від високих рівнів серпня, порушуючи свою трендову лінію.

Щодо IPO, деякі зіркові компанії у технологічній сфері, такі як Figma, Circle, CoreWeave, Chime Financial і Bullish зазнали значних втрат, з падінням від 40% до 60%. Це не маленькі гравці, і на день виходу на біржу їх ринок зустрічав з великим очікуванням. Тепер вони стали уламками. Але навіть у цьому випадку ринок не помер. П’ятничний рух ще раз це довів: після публікації даних про акції ринок спочатку піднявся, потім знизився і знову відновився.

Індекс S&P майже не змінився, правила гри залишилися незмінними. Погані новини навіть підштовхнули до більшої кількості спекуляцій щодо зниження . Помилка у даних про зайнятість підживила інтерес інвесторів у облігації, дохідність державних облігацій знизилася, і чутливі до процентної ставки акції зросли, інвестори знову почали активно купувати Broadcom, компанію, яка після сильного звіту зросла у ціні.

Ця поведінка Broadcom не є випадковістю. За останні два роки її ціна зросла на 283%, а — на 244%. Тепер вони разом із Alphabet і Apple несуть відповідальність за розвиток AI, тоді як і Microsoft займають більш маргінальні позиції. Broadcom і разом контролюють 10% Індексу S&P 500, і ця зміна має велике значення.

Поганий звіт про зайнятість викликав побоювання щодо економічного зростання і змусив аналітиків змінити прогнози. Один із провідних ринкових платформ раніше прогнозував відсутність зниження у 2025 році, але тепер несподівано передбачає два зниження до кінця року.

Ці зміни зумовлені не лише даними про зайнятість, а й тим, що голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл продовжує зосереджуватися на слабкості ринку праці, а не на інфляції, тоді як тарифи все ще чинять тиск на інфляцію.

Самі дані про зайнятість також не є чистими. Низькі показники зайнятості — це не лише результат звільнень, а й зменшення кількості працівників, народжених за кордоном, і скорочення робочої сили через старіння населення США. Тому тепер додавання 50 000 робочих місць на місяць вже достатньо для стабілізації рівня безробіття, і це значно нижче за попередні припущення.

Зростання ВВП все ще виглядає непогано, за підтримки капітальних витрат, сильного сервісного сектору, споживання, зумовленого багатством, і величезного федерального дефіциту. Саме тому ринок не панікує. Навіть у даних про зайнятість є промінь надії: рівень зайнятості у ключових вікових групах зростає. Бичачі спекулянти цим користуються і продовжують рухатися вперед.

Історія показує, що після шести місяців паузи зазвичай знижує , що спричиняє сильний Віддачу акцій, і це — ставка ринку. Але реальна економіка може потребувати відпочинку.

Дослідницька організація опублікувала новий індекс, який відображає реальні показники, такі як ціни на житло, доступність кредитів тощо. Цей індекс показує, що фінансовий тиск у реальному світі набагато серйозніший, ніж стандартні оцінки на Уолл-стріт. Якщо Пауелл зможе своєчасно послабити політику, зниження ставок і падіння цін на нафту можуть деякою мірою зменшити цей тиск.

Але оцінка вартості залишається проблемою. Бичачі спекулянти ще не святкують повністю і не демонструють ознак надмірної ейфорії. Інвестори мають багато акцій, і звичка купувати при падінні ще не зникла, але стратеги не роблять великих ставок. Більшість цілей щодо S&P 500 на кінець року лише трохи вище за поточний рівень, і це вже багато про що говорить.

Передбачуване співвідношення ціни до прибутку S&P 500 залишається близько 22.5, а співвідношення ціни до прибутку Nasdaq 100 — близько 28. За останні майже три роки ці показники неодноразово охолоджували ринкові відскоки.