Юань залишається невирішеним: дані CPI перевірять антикризову стратегію Пекіна щодо боротьби з дефляцією

Офшорний юань (CNH) у вівторок торгувався відносно стабільно, Обмінний курс долар/юань становив 7.1134, одноденне падіння менше 0.1%. Торгова платформа вже звернула увагу на інфляційні дані Китаю за серпень, які будуть оприлюднені у середу о 01:30 GMT.

Очікується, що індекс споживчих цін (Індекс CPI) за серпень знизиться на 0.2% у річному вимірі, що є подальшим падінням порівняно з 0% у липні, і це може знову викликати занепокоєння щодо здоров’я внутрішнього попиту Китаю.

Я сьогодні особливо Підписатися на цей звіт, адже він стане випробуванням довіри до економічної політики Пекіна. Народний банк сьогодні встановив Бенчмарк Обмінний курс долар/юань на рівні 7.1008, трохи нижче попереднього дня, що свідчить про прагнення контролювати падіння валюти. Цей новий макроекономічний Індекс визначить очікування щодо валюти та оцінить здатність уряду ефективно боротися з дефляцією.

Технічний аналіз долар/юань: низхідний тренд триває

Хоча пара короткочасно Віддача до максимуму 7.4291 8 квітня, долар/юань з початку року явно перебуває у низхідному тренді.

Пара щойно оновила мінімум з 6 листопада 2024 року — 7.1133, наступна ключова зона підтримка розташована на рівні 7.1000, який раніше формував цінове дно і є точкою перетину денний графік низхідної трендової лінії.

Якщо буде чітко пробито цю зону, долар/юань може впасти до мінімуму вересня 2024 року — 6.9713. Якщо підтримка біля 7.1000 спрацює, пара може Віддача до 100-денної простої ковзної середньої, яка зараз знаходиться на рівні 7.1873.

Економічна стійкість і ризики дефляції співіснують

Від початку року економіка Китаю демонструє певну стійкість: ВВП за перше півріччя зріс на 5.3%, чому сприяло відновлення споживання та зростання експорту на ринки поза США.

Однак, як зазначає Christine Peltier з BNP Paribas, “боротьба з дефляцією далека від завершення”.

Уповільнення промислової активності у липні (5.7% у річному вимірі, проти 6.6% за перше півріччя) та скорочення інвестицій у виробництво (-1.3% у річному вимірі) свідчать про ослаблення економічної динаміки.

Падіння цін посилює занепокоєння. Індекс CPI у липні вже зупинився на 0%, а дані за серпень, ймовірно, можуть перейти у негативну зону.

Торгова платформа загалом прогнозує падіння на 0.2% у річному вимірі, а за даними Wall Street Chinese, такі місцеві інститути, як CICC, навіть очікують падіння на 0.4%, що пояснюється високою базою порівняння та слабкими цінами на продукти харчування.

Тенденція індексу цін виробників (Індекс PPI) також не вселяє оптимізму. Дефляція у промисловості триває, що відповідає слабкому кінцевому попиту та падінню цін на сировину.

Дефляція та внутрішня конкуренція: дилема Пекіна

Пекін стикається з дедалі серйознішими економічними труднощами. З одного боку, влада посилює так звані “антиінволюційні” заходи, впроваджуючи низку політик для скорочення надлишкових потужностей, очищення конкурентного середовища та підтримки цін у ключових промислових секторах.

З іншого боку, ці заходи у короткостроковій перспективі можуть створити тиск на зайнятість, особливо у галузях з низькою продуктивністю або високими Зобов’язання.

За аналізом BNP Paribas, “успіх цієї стратегії залежатиме від здатності уряду й надалі підтримувати внутрішній попит”.

Однак нинішні заходи залишаються обережними. Незважаючи на запровадження споживчих субсидій, дитячих допомог та цільового зниження ставок, витрати домогосподарств залишаються вразливими: зростання роздрібних продажів у липні сповільнилося до 3.7%, що нижче понад 5% у першому півріччі.

CPI за серпень: публікація з високими ризиками

Майбутні дані про інфляцію в Китаї — це далеко не простий Індекс: вони стануть барометром довіри до економічної політики країни.

Якщо очікування повернення до дефляції підтвердяться, Торгова платформа може очікувати більш рішучих дій з боку влади — як монетарного стимулювання, так і нових фіскальних заходів для підтримки попиту.

Щодо юаня, у короткостроковій перспективі він, ймовірно, залишиться слабким щодо долара, якщо не відбудеться позитивного цінового сюрпризу або непередбачених змін політики.

Я вважаю, що ця боротьба між дефляцією та антидефляційними заходами насправді відображає болісний перехідний період для економіки Китаю. Політикам потрібно знайти баланс між короткостроковою стабільністю та довгостроковими структурними змінами, що є непростим завданням. Якщо дані CPI завтра продовжать погіршуватися, юань може зіткнутися з новим тестом на міцність.