Constellation Brands, один із найбільших виробників пива, вина та міцних напоїв у США, раніше вважався стабільним блакитним фішкою для інвестицій. Однак за минулий рік ціна акцій компанії знизилася майже на 30%, тоді як Індекс S&P 500 зріс на 17%. То що ж спричинило відтік інвесторів? Давайте розглянемо три несприятливі фактори та один можливий сприятливий, який може допомогти компанії знову піднятися.

По-перше, несприятливий фактор полягає у зниженні зростання споживання алкоголю серед молодих американців. Constellation здебільшого імпортує свої популярні бренди з Мексики, такі як Corona, Modelo та Pacifico, майже всі доходи генеруються на американському ринку. За даними опитування Gallup 2024 року, за останні 20 років частка молодих американців, які вживають алкоголь, знизилася з 72% до 59%. Ще одне дослідження NielsenIQ 2024 року показало, що понад 45% покоління Z віком від 21 року не вживають алкоголь. Ця тенденція викликає побоювання щодо майбутнього великих алкогольних компаній, подібних до великих тютюнових компаній, з огляду на фінансовий тиск, що може призвести до скорочення витрат, підвищення цін і збільшення викупу акцій для підвищення Дохіду на акцію. Constellation намагається пом’якшити цей тиск, випускаючи меншалкогольні напої, наприклад, тверді содові, а також безалкогольні версії своїх основних сортів пива. Однак невідомо, чи зможуть продажі цих продуктів для покоління Z компенсувати зниження продажів традиційного пива, вина та міцних напоїв.

Другий несприятливий фактор стосується зменшення доступного доходу іспаномовних споживачів. Близько половини продажів пива Constellation припадає на іспаномовних споживачів. Генеральний директор Білл Ньюлендс у недавньому телефонному інтерв’ю попередив, що цей сегмент споживачів через імміграційні питання та високі мита у деяких галузях зменшив свої доступні витрати. Цей тиск на продажі особливо тривожний, оскільки зростання продажів у цій групі значно випереджає зростання у менших сегментах вина та міцних напоїв. Крім того, з урахуванням більш повільного зростання продажів серед покоління Z, важче отримати зростання від старших іспаномовних споживачів. Тому компанія прогнозує, що у фінансовому році, що закінчується у лютому 2026 року, органічний зростання продажів буде майже стабільним.

Третій несприятливий фактор — це мита адміністрації Трампа на Мексику, що безпосередньо вплинули на маржу компанії. Через підвищення мит на алюміній з 25% до 50% у червні, постраждали продажі імпортованого пива у банках у США. Також компанія стикається з митами у 25% на алюмінієві банки та скляні пляшки, причому близько 39% пива все ще транспортується у алюмінієвих банках. Це знижує маржу і, у поєднанні з уповільненням зростання доходів, тисне на Дохід. Якщо ці мита залишаться в силі, прогнозується зниження Дохіду на акцію на 6%–9% за рік. Хоча при ціні 176 доларів США за акцію оцінка здається привабливою, але якщо Дохід продовжить знижуватися, то й оцінка може бути ще нижчою.

Однак, у компанії є і позитивний аспект у боротьбі з короткостроковими спротивами — поступове відокремлення слабших брендів вина та міцних напоїв. За останні шість років Constellation здійснила кілька масштабних продажів і закриттів низькодоходних брендів вина з метою інвестування у зростання преміальних брендів. Навіть минулого року вони відмовилися від середнього сегмента бренду Svedka, щоб зосередитися на більш висококласних міцних напоях. Такі відмови підтримують широку стратегію компанії щодо залучення клієнтів високого рівня для отримання високого Дохіду, що свідчить про готовність компанії жертвувати короткостроковим зростанням Дохіду для спрощення та зміцнення бізнесу.

Проте наразі Constellation залишається досить важкою для рекомендації акцією. Хоча бізнес і не руйнується, але перед вирішенням нагальних проблем ціна акцій навряд чи відновиться. Тому рекомендується утриматися і обрати кілька стабільних блакитних фішок споживчого сектору з меншими ризиками для виживання.