Нещодавно платформа даних про шифрування CoinGecko опублікувала вражаючий статистичний звіт, в якому наведено очікувані витрати на викуп токенів різними блокчейн-проектами у 2025 році. Цей звіт спричинив широкі обговорення в галузі щодо концепції "викупу".

У цьому списку проєкт $HYPE з витратами на викуп у 644 мільйони доларів значно випереджає інших, за ним слідують $ZRO та $PUMP, які планують інвестувати 150 мільйонів та 138 мільйонів доларів відповідно для викупу. Ці цифри, здається, вказують на те, що індустрія шифрування входить у 'епоху викупу'.

Однак слова експерта галузі Алекса розкрили правду за цими цифрами. Він зазначив, що коли пізні інвестиції використовуються для викупу ранніх інвесторів, така поведінка по суті не є справжнім викупом, а є арбітражем оцінки. Справжній викуп має походити з реального прибутку проєкту, а не з отриманого фінансування.

Насправді багато проектів, які заявляють про "план викупу", насправді просто обертають кошти, отримані від фінансування, різними способами: венчурний капітал надає кошти, а команда проекту використовує ці кошти для покупки токенів, а потім під виглядом "управління ринковою капіталізацією" стимулює настрої на вторинному ринку. Такий підхід має суттєві відмінності від традиційного викупу компаній і більше нагадує маркетингову стратегію, а не відображення бізнес-результатів.

Серед багатьох проектів, $DBR (deBridge) є одним з небагатьох, які можуть надати фактичні дані в ланцюзі, що підтримують їхню поведінку з викупу. Відповідно до публічної інформації про Резервний фонд deBridge, вони обіцяють "100% використовувати реальні доходи протоколу для накопичення DBR та інших активів, щоб підвищити та підтримувати екологічну цінність."

Станом на 22 жовтня, результати викупу deBridge є досить значними: було викуплено 300 164 287 монет $DBR, що становить близько 3% від загальної кількості; для викупу було використано 6 917 901 USDC з протокольних доходів; загальна вартість резервних активів досягла 36,68 мільйона доларів США, розподілених на кількох мережах, таких як Ethereum, Arbitrum та Solana. Щоденний дохід проекту стабільно коливається в межах від 2 до 20 тисяч доларів, основними джерелами яких є комісії за крос-ланцюгові повідомлення, комісії IaaS та комісії за транзакції. Наразі ринкова капіталізація $DBR становить близько 106 мільйонів доларів США, а повністю розведена оцінка (FDV) становить 303 мільйони доларів США.

Цей випадок підкреслює різницю між справжнім викупом і маркетинговим викупом. Оцінюючи стратегії викупу блокчейн-проектів, інвестори та галузеві спостерігачі повинні більше зосередитися на фактичному грошовому потоці та фінансових результатах проекту, а не лише на поверхневих цифрах. Тільки викуп, заснований на реальному прибутку, може справді відобразити внутрішню вартість проекту та потенціал його довгострокового розвитку.