Чи перевершать криптовалюти долар? Рей Даліо попереджає про кінець циклу боргу

Question

Криптовалюти знаходяться в центрі нового повідомлення Рея Даліо. 3 вересня 2025 року засновник Bridgewater Associates опублікував спростування пункт за пунктом того, що він назвав “хибними характеристиками” Financial Times, розкривши повний опитувальник, який він надав газеті. Біржа підтверджує свою рамку “Великого циклу боргу” і стверджує, що зростаюче американське боргове навантаження, ризики для незалежності Федеральної резервної системи та геополітичні розломи підривають роль долара як сховища цінності — умови, які, на його думку, стимулюють золото та криптовалюти.

Чому криптовалюти є “привабливою альтернативою”

Даліо представляє фіскальну позицію США як небезпечний самопідтримуваний пізній цикл. “Великі надлишки, проєктовані новим бюджетом, ймовірно, спричинять інфаркт, викликаний боргом, у відносно близькому майбутньому — сказав би три роки, плюс-мінус один або два”, — написав він. Він кількісно оцінив короткостроковий тиск у тривожних термінах, зазначивши “приблизно $1 трильйон щорічно на відсотки” та “близько $9 трильйонів, необхідних для рефінансування боргу”, разом з “близько $7 трильйоном” витрат проти “$5 трильйона” доходів, що вимагає “приблизно $2 трильйонів додатково у боргу”. Як він стверджував, ця експансивна пропозиція стикається з ослабленим попитом, коли інвестори ставлять під сумнів, чи є облігації “хорошими депозитами багатства”.

Критичним моментом, за словами Даліо, зараз є Федеральна резервна система. Якщо політичний тиск підриває незалежність центрального банку, він попередив: “ми побачимо нездорове падіння вартості грошей”. Якщо “політично ослаблена ФРС” дозволить інфляції “вибухнути”, наслідком буде те, що “облігації та долар знеціняться”, і, якщо цього не виправити, вони перетворяться на “недоступне сховище цінності та колапс монетарного порядку, як ми його знаємо”. Він пов’язав це з більш широким шаблоном завершення циклу: іноземні утримувачі “зменшують свої позиції в американських облігаціях та збільшують свої запаси золота через геополітичні побоювання”, що він охарактеризував як “класично симптоматично” для фіналу.

Даліо з'єднав макроекономічні та політичні ланцюги з більш інтервентними політиками, посилаючись на дії “для контролю над тим, що роблять компанії” і порівнюючи поточну фазу з періодом 1928-1938 років. Він не приписував цю динаміку жодній окремій адміністрації—“ця ситуація існувала вже давно за президентів обох партій”—але зазначив, що політика після 2008 року, а особливо після 2020 року, прискорила її.

У рамках цієї схеми завершення циклу, Даліо чітко відніс криптовалюти до категорії “твердої валюти”. “Криптовалюти тепер є альтернативною монетою з обмеженою пропозицією”, - написав він. “Якщо пропозиція грошей у доларах зросте і/або їх попит впаде, це, ймовірно, зробить криптовалюти привабливою альтернативою”. Він пов'язав нещодавні “зростання цін на золото та криптовалюти” з “поганими ситуаціями з державним боргом з резервними монетами”.

Щодо того, чи можуть криптовалюти “значно замінити долар”, він підкреслив механіку над ярликами, зазначаючи, що “більшість фіатних монет, особливо ті, що мають великі борги, матимуть проблеми з тим, щоб бути ефективними депозитами цінності та втратять у вартості порівняно з твердими монетами”.

На момент публікації загальна капіталізація крипторинку становила $3.79 трильйонів.

Застереження: Тільки для інформаційних цілей. Минулі результати не вказують на майбутні результати.

Чи перевершать криптовалюти долар? Рей Даліо попереджає про кінець циклу боргу

Чому криптовалюти є “привабливою альтернативою”

Рекомендовані статті