Уолл-стріт переживає незвичайну бурю. Ті ж компанії, які сприяють буму штучного інтелекту, також фінансують попит, що підтримує їхні прибутки.

Цей закритий коло починає виглядати менш як співпраця і більше як “кругова машина грошей”, система, яка, за словами деяких аналітиків, могла б навіть торкатися правових меж.

Епіцентр кола: Nvidia та OpenAI

Згідно з Financial Times, кілька експертів попереджають, що цей феномен може перетворитися на бульбашку штучного інтелекту, подібну або навіть гіршу, ніж бульбашка доткомів.

Найочевидніший приклад прийшов наприкінці вересня, коли Nvidia оголосила про інвестицію до 100 мільярдів доларів в OpenAI. Операція надасть Сему Альтману та його команді ще більший доступ до чіпів Nvidia, які є необхідними для навчання та виконання їхніх нових моделей ШІ.

Не зупинився на цьому. Nvidia також виділила 6,3 мільярда доларів на CoreWeave, компанію центрів обробки даних, у якій вона вже володіє 7%, та ще 2 мільярди на xAI, фірму Ілона Маска.

Водночас OpenAI розширила свою мережу альянсів, підписавши угоди з Oracle, CoreWeave та AMD, а також доручила Broadcom побудувати свої перші внутрішні процесори. Вся ця структура підсилює ідею системи, в якій одні й ті ж учасники фінансують один одного.

!

Інвестиції, що самопідживлюються

Аналізатори Уолл-стріт спостерігають, що постачальники інфраструктури ШІ перетворюють своїх власних клієнтів на об'єкти інвестицій. Nvidia та інші компанії інвестують капітал безпосередньо в фірми, які залежать від їхнього апаратного забезпечення, і ці фірми реінвестують частину грошей у тих самих постачальників. Це фінансова петля, що керується капіталом, а не реальними споживачами.

Президент Blackstone, Джонатан Грей, визначив це як одну з основних турбот для інвесторів. Під час Financial Times Private Capital Summit у Лондоні він зазначив: “Ми сказали нашим командам з кредиту та капіталу, щоб вони розглядали ШІ на перших сторінках своїх звітів”.

Грей пояснив, що штучний інтелект вже трансформував бізнес-моделі і ліквідував робочі місця, змушуючи інвесторів враховувати як його вигоди, так і ризики.

Екоси бульбашки 2000 року

Швидке зростання оцінок у компаніях штучного інтелекту, які ще не генерують прибутків, викликало порівняння з 2000 роком. Джонатан Грей нагадав: “Подумайте про Pets.com у 2000 році”. Проте він також визнав, що штучний інтелект може бути недооцінений, оскільки може знищити цілі галузі та створити трильйони корпоративної вартості.

“Ми змушуємо розмову”, сказав він. “Вести себе так, ніби все нормально, було б помилкою”.

Обережність на фінансових ринках

Ентузіазм щодо ШІ охопив увесь Уолл-стріт. Хоча S&P 500 піднявся на 1,7% минулого тижня, індекс все ще застряг у вузькому діапазоні.

Дані CME показують, що більшість інвесторів все ще очікує два зниження ставок з боку Федеральної резервної системи цього року, покладаючись на сильну економіку, яка підтримує зростання акцій до Нового року.

Однак Bank of America виявив, що його клієнти з високим статком утримують 64 % своїх активів в акціях, що близько до максимуму за два десятиліття, досягнутого в 2021 році. Це залишає мало простору для нових покупок, навіть з бумом ШІ.

Змішані сигнали та зростаюча обережність

Хедж-фонди, які пропустили початкове зростання року, знову активно увійшли на ринок, але тепер починають зменшувати експозицію. Тоні Паскуаріелло з Goldman Sachs зазначив, що фонди здійснили “найбільші продажі акцій США та глобальних акцій з квітня” і додав, що також спостерігався “значний зріст коротких позицій”.

Хоча апетит до ризику не зник, інвестори, здається, очищають свої портфелі перед можливим коригуванням. Паскуарієло стверджував, що “коли жовтень просунеться далі, технічні фактори покращаться”.

Уолл-стріт, однак, не забуває уроки минулого. У своєму прагненні до швидкого прибутку вона може живити ту ж саму бульбашку, якої так боїться.