Зростання доходів Figma сповільнюється: що стоїть за падінням акцій на 15%?

Основні висновки

• Очікується, що зростання доходів Figma сповільниться протягом 2025 року, викликаючи занепокоєння інвесторів.

• Волатильність ціни акцій Figma можна пояснити її недавнім IPO та обмеженою доступністю акцій.

В кінці липня компанія з розробки програмного забезпечення Figma (NYSE: FIG) провела своє публічне дебютування в одній з найочікуваніших первинних публічних пропозицій (IPO) за останні роки. Проте акції компанії зазнали значного падіння приблизно на 20% 4 вересня після випуску її першого квартального фінансового звіту як публічно торгованої компанії.

Основною причиною поспішного виходу інвесторів, здається, є помітне уповільнення темпів зростання Figma.

У другому кварталі 2025 року Figma повідомила про дохід у $250 мільйон, що представляє собою збільшення на 41% у порівнянні з таким же періодом минулого року. Хоча ця темп зростання все ще вражає в порівнянні з багатьма іншими публічно торгованими компаніями, він не відповідає попереднім очікуванням.

З позитивного боку, Figma оголосила про чистий прибуток у Q2 у розмірі $28 мільйон. У ринку, насиченому неприбутковими програмними компаніями, здатність Figma генерувати реальний прибуток є освіжаючою зміною.

Незважаючи на ці, здавалося б, позитивні результати, ціна акцій Figma знизилася через швидке уповільнення зростання, що здивувало багатьох інвесторів.

Розуміння впливу уповільнення зростання

Програмне забезпечення Figma дозволяє клієнтам розробляти вебсайти та додатки, привертаючи високопрофільних клієнтів, таких як Netflix і Duolingo. Однак виникли побоювання щодо потенційної конкуренції з боку досягнень у сфері генеративного штучного інтелекту (AI), який може запропонувати подібні послуги за нижчою ціною.

Раніше зростання Figma виглядало стійким до потенційних конкурентних загроз. У 2024 році доходи компанії зросли на 48% порівняно з 2023 роком, після чого в першому кварталі 2025 року спостерігалося зростання на 46%.

Хоча зростання Figma у другому кварталі на 41% залишається сильним, це свідчить про більш тривожне зниження темпів зростання. Додатково до занепокоєння інвесторів, керівництво прогнозує доходи за третій квартал приблизно $265 мільйон, що вказує лише на 33% зростання.

В сутності, темп зростання Figma швидко сповільнюється, падаючи з 46% у Q1 до очікуваних 33% у наступному Q3. Крім того, згідно з прогнозом на весь рік, керівництво очікує, що зростання доходу в четвертому кварталі ще більше сповільниться до всього лише 30%.

Точні причини різкого уповільнення зростання Figma залишаються незрозумілими. Хоча конкурентний тиск може бути фактором, інші впливи також можуть мати значення. З огляду на існуючу нервозність інвесторів, не знадобилося багато, щоб спровокувати розпродаж після звіту за другий квартал.

Загадка Figma Stock

На момент написання цього тексту, ціна акцій Figma впала більш ніж на 50% від свого піку минулого місяця. Тим не менш, акції все ще торгуються за оцінкою, що перевищує 30 разів від продажів, як показано на діаграмі нижче.

Навіть коли оцінюють Figma на основі його прогнозів на 2025 рік, акції торгуються приблизно по 27 разів дохід. У той час як акції програмного забезпечення зазвичай мають оцінки між 10 і 20 разів дохід (з огляду на сильний ріст і маржі), множник 27 вважається високим. Оскільки зростання Figma сповільнюється, інвестори ставлять під сумнів, як довго це сповільнення триватиме і чи виправдана поточна оцінка.

Початкова захмарна оцінка Figma може бути пояснена простим фактором: з понад 487 мільйонів акцій, що перебувають в обігу після IPO, лише близько 37 мільйонів ( приблизно 8% ) були запропоновані публіці.

Після періоду обмеженої активності IPO інвестори прагнули придбати акції Figma. Однак відносно низька пропозиція доступних акцій призвела до різкого зростання ціни акцій. Варто зазначити, що початкова ціна IPO становила $33 за акцію. Навіть після нещодавнього зниження на 50%, акції залишаються на понад 60% вище від початкової ціни пропозиції.

Ця волатильність підкреслює, чому багато досвідчених інвесторів часто вибирають почекати перед інвестуванням у акції IPO, незалежно від їхньої очевидної привабливості.

Рухаючись вперед: що повинні врахувати акціонери Figma

Довгострокові інвестори в Figma повинні мати чітко визначену інвестиційну тезу - ясне пояснення того, як компанія створюватиме цінність у найближчі роки. Важно пам'ятати, що навіть найуспішніші компанії переживають періоди сповільнення зростання, а ціни акцій можуть зазнавати значних відкатів перед тим, як досягти нових максимумів.

Керівництво Figma заявило про намір створити акціонерну вартість, роблячи “великі кроки”, що може включати придбання, інвестиції в новітні технології або інші стратегічні ходи. Інвестори, які купували акції Figma, ймовірно, враховували це у своєму процесі прийняття рішень. Оскільки компанія перебуває на біржі лише місяць, не було достатньо часу для реалізації цих планів, що вимагає терпіння від акціонерів.

Хоча звіт Figma за II квартал та прогнози на решту 2025 року могли розчарувати деяких інвесторів, поки що зарано для акціонерів залишати компанію на цьому етапі. Як і з будь-якими інвестиціями, важливо зберігати довгострокову перспективу та ретельно оцінювати потенціал компанії для майбутнього зростання та створення вартості.