Центральний банк Японії планує спокійний вихід з експерименту з ETF на $250 мільярд.

Я спостерігав за тихими приготуваннями Банку Японії, щоб позбутися свого величезного портфеля ETF на суму 37 трильйонів єн, і, чесно кажучи, час не міг бути більш політично невигідним. Ця 13-річна купівельна епопея залишила їх із фінансовою гарячою картоплею, від якої їм терміново потрібно позбутися.

Губернатор Казуо Уеда намагається розгорнути те, що я вважаю одним з найбезрозсудніших монетарних експериментів у сучасному банківництві - експерименту, який надув баланс BOJ до абсурдних 125% ВВП Японії. Жоден інший великий центральний банк не йшов так далеко за межі.

Недавня відставка прем'єр-міністра Ісібі знову внесла хаос у ситуацію. Хоча Уеда публічно стверджує, що вони “проведуть час” перед продажем, заступник губернатора Рьозо Хіміно, здається, більш зацікавлений у діях, нещодавно натякаючи, що дії можуть відбутися раніше, ніж пізніше.

Їхня стратегія, здається, повторює їхнє попереднє продаж акцій, який тривав болісно повільні два десятиліття. Замість того, щоб викидати все одразу чи передавати утримування публічним організаціям, вони, ймовірно, поступово продаватимуть на ринок.

Залежність від ETF почалася в 2010 році і різко прискорилася під час стимулювання Хару хіко Куроди, яке почалося в 2013 році. На відміну від державних облігацій, ці ETF не матимуть зручного терміну погашення - їх потрібно активно продавати.

Член ради директорів Казуюкі Масу визнав те, що здається очевидним: “Ніхто не вважає, що було б нормально залишити все як є.” Проте він підкреслив “екстремальну обережність”, щоб уникнути паніки на ринку.

З рекордними висотами Ніккей, це має бути ідеальний момент для початку продажів. Натомість, політичний хаос триває щонайменше до 4 жовтня, коли правляча партія обере нового лідера. Тим часом, опозиційні партії вже намагаються отримати прибутки від ETF для фінансування своїх улюблених проектів, таких як догляд за дітьми.

Один інсайдер зізнався: “Я не думаю, що Банк Японії перебуває в великому поспіху. Але це те, що їм врешті-решт потрібно зробити.”

Я скептично ставлюсь до того, що вони можуть розгорнути цю позицію без порушення ринку. Банк Японії створив цього монстра, а тепер вони обережно обходять його, сподіваючись, що ніхто не помітить, як вони повільно відходять.