Конкурент Macy's показав зростання компаративних продажів на 1,9% у другому кварталі

Основні моменти

• Мережева компанія універмагів повідомила про чистий обсяг продажів у другому кварталі фінансового року 2025 у розмірі 4,8 мільярда доларів, з коригованим прибутком на акцію, що досягнув 0,41 долара.

• Порівнянні продажі зросли на 1,9% (owned-plus-licensed-plus-marketplace), що стало найсильнішим зростанням за три роки.

• Валова маржа (GAAP) знизилася на 0,8 відсоткових пункту до 39,7%, що стало наслідком знижок і тарифів, в той час як чисті продажі (GAAP) та скоригований EBITDA показали річні зниження в порівнянні з другим кварталом 2024 фінансового року.

Велика американська мережа універмагів, відома своїм щорічним парадом на День подяки, оприлюднила фінансові результати за другий квартал фіскального 2025 року 3 вересня 2025 року. Роздрібний продавець повідомив про чистий обсяг продажів у 4,81 мільярда доларів та скориговану прибутковість на акцію (EPS) у розмірі 0,41 долара, що перевищує раніше наданий діапазон прогнозу керівництвом у 0,15 до 0,20 долара, зазначений у звіті за Q1. Порівняльні продажі, важливий показник індустрії, який включає власні, ліцензовані та ринкові транзакції, зросли на 1,9% (non-GAAP). Попри те, що скоригована прибутковість перевищила очікування, певні сфери показали слабкість, зокрема, річне зниження чистих продажів та зниження валової маржі на 80 базисних пунктів.

За квартал було продемонстровано чіткий прогрес у трансформаційних ініціативах компанії, хоча керівництво висловило постійну обережність щодо промоційних активностей і тиску на витрати у другій половині року.

Огляд бізнесу та ключові фактори ефективності

Цей відомий роздрібний торговець у США працює під трьома різними брендами, пропонуючи широкий асортимент продукції, включаючи одяг, аксесуари, косметику та товари для дому через приблизно 680 фізичних магазинів та онлайн-платформи.

Компанія зосередилася на модернізації своїх фізичних локацій, розширенні цифрового ринку та зростанні своїх розкішних пропозицій. Поточні критично важливі фактори успіху включають безперешкодну інтеграцію цифрових і магазинних досвідів, оптимізацію площі магазинів, розробку ексклюзивних товарів під власними марками та управління витратами в умовах посилення конкуренції в роздрібній торгівлі.

Квартальна продуктивність: фактори, що впливають

Роздрібний продавець оприлюднив квартал, який комфортно перевищив внутрішні прогнози як за доходами, так і за прибутками. Чистий обсяг продажів (GAAP) у розмірі 4,81 мільярда доларів перевищив верхній рівень прогнозу компанії, незважаючи на зниження на 2,5% у річному обчисленні. Скоригований EPS у розмірі 0,41 долара також перевищив прогноз компанії, хоча він знизився з 0,53 долара у попередньому році через зростання витрат та тиску на маржу. Показник “порівнянних продажів” компанії - який відстежує продажі на однакових умовах через фізичні магазини та цифрові канали - зріс на 1,9% за рахунок власних, ліцензованих та ринкових продажів. Це стало значним покращенням порівняно з негативною цифрою 2,9% у другому кварталі фінансового року 2024 (власні-плюс-ліцензовані-плюс-ринкові) і стало найсильнішим зростанням порівнянних продажів за три роки.

Кілька областей продемонстрували особливо сильні результати. Модернізовані магазини компанії перевершили ширшу мережу магазинів, показавши 1,1% компаративних продажів (власних) і 1,4% (власних і ліцензованих). Розкішний бренд зафіксував зростання чистих продажів на 4,6%, при цьому компаративні продажі зросли на 5,7%, включаючи ліцензовані угоди та угоди на ринку. Бренд, орієнтований на красу, продовжив свою серію до 18 послідовних кварталів зростання компаративних продажів з 1,2% збільшенням (власними). Керівництво пов'язало ці покращення з поєднанням оновленого асортименту, цілеспрямованих акцій та цифрового розширення.

Однак квартал стикнувся з деякими викликами. Валова маржа зменшилась до 39,7% з 40,5% у Q2 FY2024, що стало другим поспіль щоквартальним зниженням. Компанія зазначила, що основними факторами стали “проактивні знижки” на нерозпродані товари ранньої весни та продовження впливу тарифів США на продукти, виготовлені в Китаї. Витрати на збут, загальні та адміністративні (SG&A) зменшились на $29 мільйон, що відображає заходи щодо скорочення витрат та закриття неприбуткових магазинів. Однак, оскільки витрати не зменшувались так швидко, як продажі, чистий дохід GAAP впав з $150 мільйон у Q2 FY2024 до $87 мільйон, а маржа операційного доходу скоротилася з 4,4% до 3% у річному обчисленні.

Інші доходи, в основному зумовлені партнерством компанії з кредитними картками, зросли на 17,6% до $187 мільйонів. Доходи від кредитних карток зросли на 22,4% до $153 мільйонів, що свідчить про більш активне використання споживачами. Роздрібна медіа-платформа компанії, яка продає онлайн-рекламу, залишилася на рівні минулого року на $34 мільйонів. Продажі нерухомості склали $16 мільйон, знизившись з $36 мільйон в Q2 FY2024.

Баланс показав позитивні тенденції. Запаси товарів зменшилися на 0,8% в річному вимірі, що свідчить про продовження дисципліни в управлінні запасами. Грошові кошти та еквіваленти зросли до $829 млн, тоді як загальний борг зменшився до 2,6 мільярда доларів завдяки проактивним рефінансуванням, зокрема викупу старих облігацій для продовження ризику погашення. Компанія повернула $50 млн акціонерам у вигляді дивідендів і викупила $50 млн своїх акцій, залишаючи 1,2 мільярда доларів в авторизації. Квартальний дивіденд у розмірі 0,1824 долара за акцію був збережений. Капітальні витрати за перше півріччя фінансового року 2025 склали $343 млн, що на 21% менше, ніж у першому півріччі фінансового року 2024.

Операційна фокус: Продуктивність сегмента та стратегічні ініціативи

Усі три основні бізнес-банери досягли позитивних порівнянних продажів — помітний зсув у порівнянні з останніми періодами. Флагманський бренд компанії зафіксував приріст порівнянних продажів на 1,2% (, включаючи ліцензовані продажі та продажі на ринках ). Оновлені магазини продовжували перевершувати ширшу мережу магазинів, тоді як банери розкоші та краси забезпечили значний ріст завдяки ексклюзивним партнерствам та преміум-продуктам, з порівнянними продажами, що зросли на 3,6% та 1,2% відповідно. Сегменти розкоші пережили сильніший попит з боку споживачів, хоча вони становлять меншу частину загальних продажів.

Цифрово активні продажі залишаються основою стратегії компанії, хоча конкретні відсотки цифрових продажів не були розкриті цього кварталу. Поліпшення в порівнянних продажах, яке тепер включає цифрові та транзакції на сторонніх ринках ( на основі володіння+ліцензування+ринку, або O+L+M, не-GAAP основі ), було повідомлено. Керівництво описало позицію компанії як “мульти-брендового, мульти-категорійного, омні-канального рітейлера”, який прагне надати узгоджений досвід через онлайн, в магазині або змішані покупки. Інвестиції продовжуються в покращення онлайн-ринку, ексклюзивні запуски продуктів та програми покращення клієнтського досвіду, які поєднують магазинну та цифрову взаємодію.

Управління витратами та інвентаризацією стало дедалі важливішим, оскільки компанія стикається з посиленою конкуренцією та промоційним роздрібним середовищем. Роздрібний торговець застосував знижки для управління старими сезонними запасами, що допомогло контролювати рівні продукції, але вплинуло на валовий прибуток. Постійні тарифи на товари з Китаю продовжували тиснути на витрати, що є ризиком, про який було зазначено для другої половини року. Гнучкість в ланцюгу постачань та проактивне джерело постачань будуть вирішальними для майбутніх кварталів, особливо якщо промоційний тиск збережеться до святкового сезону.

Бренди приватних марок залишаються стратегічним пріоритетом. У попередніх кварталах керівництво підкреслювало безперервні зусилля, спрямовані на зменшення тарифного ризику та інвестиції в ексклюзивність і актуальність цих ліній. Переналаштування ланцюга постачання та повторні переговори з постачальниками повинні забезпечити подальшу підтримку, хоча багато залежить від споживчого попиту та конкурентної активності в наступних кварталах.

Перспективи на майбутнє: Оновлені рекомендації та ключові області для спостереження

Відповідно до результатів другого кварталу, керівництво підвищило прогноз продажів та прибутків на весь рік. Чисті продажі (GAAP, прогноз на FY2025 ) тепер становлять від 21,15 мільярда доларів до 21,45 мільярда доларів, що більше попереднього діапазону від 21,0 мільярда до 21,4 мільярда доларів. Прогнозований розбавлений EPS становить 1,70–2,05 доларів США за FY2025, перевищуючи попередній діапазон 1,60–2,00 доларів США. Однак керівництво додало чітке зауваження: прогноз передбачає, що “споживач більше вибиратиме у другій половині” та очікує на постійну інтенсивність акцій і вплив тарифів на маржу. Прогноз маржі EBITDA - яка вимірює скориговані прибутки до вирахування відсотків, податків, амортизації та амортизаційних витрат у процентному співвідношенні до загального доходу - залишився незмінним, демонструючи обережний оптимізм, але без очікувань полегшення тиску на маржу.

Протягом залишку фінансового 2025 року інвестори повинні уважно стежити за тим, як компанія управляє валовим прибутком (, визначеним за GAAP як чистий продаж за вирахуванням собівартості продажів ) на фоні знижок, постійного тарифного впливу та змін у поведінці покупців, особливо під час критичного святкового сезону. Важливо спостерігати за результатами цифрових ініціатив, нових концепцій магазинів і здатності основного бренду підтримувати позитивні порівняльні продажі. Підхід компанії до капітального розподілу, включаючи потенційні викупи акцій з залишком авторизації, також буде під пильним наглядом.