Чи знає Уоррен Баффет про сліпі плями Уолл-Стріт? Масивні грошові резерви мільярдера та обмежені активи в акціях "Чудової сімки" викликають питання

Важливі спостереження

• Баффет та його асоційовані компанії Berkshire Hathaway є інвесторами, які орієнтуються на фундаментальну вартість.

• Історично, Баффет продемонстрував здатність передбачати спади на ринку.

• Схоже, що компанія готується до виходу Баффета з посади генерального директора, одночасно вважаючи ширший ринок потенційно завищеним.

Уоррен Баффет і його інвестиційна компанія Berkshire Hathaway, які широко вважаються вершиною інвестиційної майстерності, продовжують привертати увагу фондового ринку в цілому. Оскільки легендарний Оракул з Омахи готується покинути свою посаду генерального директора після майже шести десятиліть, інвестори з підвищеним інтересом аналізують нещодавні квартальні результати Berkshire.

Баффет та його команда ніколи не ухилялися від того, щоб залишатися осторонь, коли вони вважають, що ринок перегрітий, і вони також не вагалися інвестувати в акції, які суперечать панівним тенденціям. Хоча багато інвесторів з нетерпінням прийняли бичачий ринок, який триває вже третій рік, Berkshire накопичила значний запас готівки і підтримує позиції лише в кількох акціях з “Семи чудес”, які домінують у більшій частині індексу S&P 500. Чи може бути, що Баффет володіє інформацією, яка ховається від Уолл-стріт?

Грошовий запас Berkshire: захист від рецесії чи стратегія переходу управління?

Станом на кінець другого кварталу, активи Berkshire в готівці, грошових еквівалентах та короткострокових казначейських білетах США становили майже $340 мільярд, що є незначним зменшенням у порівнянні з попереднім кварталом. Це накопичення готівки стало постійною тенденцією для Berkshire протягом кількох кварталів. Хоча деякі інвестори могли знайти заспокоєння в скромних покупках акцій Berkshire під час другого кварталу, компанія все ще, здається, підтримує значний резерв готівки.

До нещодавнього часу багато хто припускав, що Баффет та його команда навмисно уникали фондового ринку, який постійно бив рекорди та торгувався за підвищеними оцінками. Однак, з огляду на неминучий відхід Баффета, цілком ймовірно, що він прагне позиціонувати нового генерального директора Грега Абела з позиції фінансової сили під час цього монументального переходу, використовуючи значний грошовий резерв.

Більше того, після того, як Баффет більше не братиме участі в повсякденних операціях, Berkshire може виявитися з меншою гнучкістю, ніж раніше. Інвестори можуть дедалі більше вимагати, щоб Berkshire запровадила дивідендну політику, що є безпрецедентним за часів Баффета.

Альтернативно, ймовірно, що Баффет і його команда мають занепокоєння щодо ринку і воліють уникати надмірної експозиції до акцій, які торгуються за високими мультиплікаторами. Вони також можуть готувати резервний фонд, щоб скористатися можливостями, якщо економіка ввійде в рецесію. Як інвестор вартісних активів, Баффет історично демонстрував вміння уникати ринкових потрясінь. Уникнення суттєвих втрат, ймовірно, сприяло успіху Berkshire так само, як і виявлення виграшних інвестицій.

Обмежена експозиція до Великої Сімки відповідає інвестиційній філософії

З огляду на обережну позицію Баффета та Berkshire, їх обмежені інвестиції в акції “Чудової семірки”, які мають виграти від революції штучного інтелекту, не є несподіваними. Хоча споживчий технологічний гігант Apple залишається найбільшим активом Berkshire, варто зазначити, що Berkshire спочатку придбала акції в 2016 році і за останні роки продала значні частини. Berkshire також зберігає скромну позицію в Amazon.

На даний момент акції Великої сімки складають понад 33% індексу S&P 500. Їх значні ринкові капіталізації та оцінки в значній мірі відповідають за підйом загального ринку до нових висот та розтягнуті оцінки. Хоча Баффет і його команда, напевно, вважають ці компанії цікавими, вони дотримуються суворої дисципліни щодо оцінок.

Більше того, Баффет та його колеги можуть мати зауваження щодо стійкості революції в сфері штучного інтелекту. Навіть якщо попит продовжить зростати, наявні численні зовнішні фактори, які впливають на це, включаючи адекватність інфраструктури штучного інтелекту та енергетичних ресурсів, необхідних для підтримки цього сектору, що потребує великих обсягів даних. Перед трансформаційним впливом інтернету інвестори все ще повинні були орієнтуватися в краху доткомів. Хоча неможливо передбачити, чи відбудеться ще один крах, можна бути певним, що Баффет та його команда намагатимуться уникати таких ринкових колапсів будь-якою ціною.

Досвід Баффета та Berkshire за десятиліття навчив їх стримувати бажання переслідувати прибутки під час буму та зберігати скептицизм щодо вічних оптимістів. Якщо у Баффета є знання, які вислизають від Уолл-стріт, вони, ймовірно, полягають у його здатності враховувати цілі економічні цикли, проявляти терпіння та протистояти спокусі ірраціонального піднесення.