Спокій Біткойна перед бурею: накопичення китів сигналізує про наближення руху

• 21 жовтня 2025
• |
• 15:51

Після останнього падіння цін, яке сталося внаслідок ескалації торгової війни між США та Китаєм, тривала фаза консолідації Біткойна може наближатися до свого фінального акту.

Новий звіт вказує на те, що пригнічена волатильність криптовалюти є результатом делікатного балансу між накопиченням китів та розподілом мегакитів — динаміка, яка утримувала ціни на рівні близько $110,000, але не триватиме вічно.

Тиск пропозиції зустрічає згасаючий попит

Згідно з дослідженнями, траєкторія Біткойна все більше формується не макроекономічними циклами чи спекуляціями щодо процентних ставок, а реальними капіталовкладеннями – скільки нових грошей входить на ринок у порівнянні з тим, скільки виходить. Ця модель, заснована на потоку, краще пояснює стагнацію Біткойна за останні кілька місяців, ніж традиційні теорії циклів.

Дві сили наразі визначають поведінку ціни Біткойна. З одного боку, компанії Digital Asset Treasury, такі як MicroStrategy, в значній мірі вичерпали свої можливості для купівлі. З іншого боку, старі гаманці — деякі з них бездіяльні роками — тихо розвантажують великі обсяги BTC, часто в ту ж саму інституційну попит, що виникає від спотових ETF.

Цей баланс між припливами та відпливами утримував Біткойн у стані рівноваги, обмежуючи як зростання, так і падіння.

Покупці держоблігацій відступили

На початку цього року дослідження передбачали, що ухвалення Закону GENIUS у США та подальші політичні події тимчасово підвищать ентузіазм серед корпоративних казначейств, що утримують Біткойн. Однак, коли законодавчий імпульс згас влітку, так само зникла і ліквідність, що живила ранні зростання Біткойна.

Публікації за липень та серпень попереджали, що компанії, такі як MicroStrategy, стикнуться з “природним обмеженням” щодо свого накопичення Біткойнів, оскільки їхня чиста вартість активів (NAV) знижувалася. Це передбачення тепер справдилося: множник NAV MicroStrategy впав до лише 1.2x, що сигналізує про те, що інвестори більше не враховують агресивні майбутні покупки.

Замість мільярдних покупок, які колись задавали тон ринку, MicroStrategy зменшила свої закупівлі до десятків мільйонів — масштаб, занадто малий, щоб викликати значний новий попит.

Виведення коштів з класичних гаманців

Водночас, тривалі утримувачі почали реалізовувати прибутки, вивантажуючи мільярди Біткойнів, оскільки вливання ETF поглинають пропозицію. Цей шаблон вперше був виявлений у середині 2025 року, зазначаючи, що ці спадкові гаманці розподіляли BTC у контрольованих обсягах — достатньо, щоб запобігти обвалі цін, але достатньо для придушення волатильності.

Останні дані Glassnode чітко показують цю взаємодію: поки адреси китів (, зазвичай ті, хто володіє від 1,000 до 10,000 BTC ), продовжують накопичувати, мегакити (, гаманці яких перевищують 10,000 BTC ), розподіляють свої активи майже однаковими темпами. Результатом є ринок, який застряг у консолідації, з волатильністю на багаторічних мінімумах.

Прибуткова стратегія – на даний момент

Цей стабільний діапазон зробив продаж волатильності однією з найприбутковіших стратегій за останні місяці. Трейдери, які ставлять проти великих коливань, отримали вигоду від передбачуваних бічних рухів. Проте, як попереджає дослідження, ця фаза навряд чи триватиме безкінечно.

“Періоди тісної консолідації, як цей, рідко є постійними,” зазначено в звіті*. “Коли одна зі сторін – або попит, або пропозиція – зламається, волатильність швидко повернеться.”

Дослідження підкреслює, що хоча мегакити все ще розпродають свої активи, масштаби продажу вже почали пом'якшуватися. Якщо припливи ETF та інституційні алокації продовжать залишатися стабільними, Біткойн може знову отримати висхідний імпульс, як тільки ця надмірна пропозиція зникне.

Зниження відкритих інтересів Біткойна сигналізує про здоровіші умови

Останні дані від Glassnode додають ще один шар до цього наративу стабілізації. Компанія повідомила, що відкритий інтерес до ф'ючерсів Біткойна знизився приблизно на 30%, що сигналізує про те, що надмірний важіль було виведено з системи. Зараз, коли ставки фінансування близькі до нейтральних, ринок виглядає набагато менш вразливим до ще одного великомасштабного каскаду ліквідацій.

Це очищення спекулятивних позицій підтримує думку, що волатильність може залишатися пригніченою в короткостроковій перспективі перед тим, як з'явиться рішучий рух.

Перспективи ціни Біткойна

Біткойн зараз торгується поблизу $109,300, стабілізуючись після волатильної сесії, яка знищила понад $96 мільйон в кредитних позиціях за останні 24 години. Дані показують, що довгі позиції становили майже $72 мільйон з цих втрат, що свідчить про те, що трейдери, які ставили на відскок, були здивовані останнім падінням.

!

Попри потрясіння, Біткойн зміг утриматися вище зони підтримки $108,000 – $109,000, що сигналізує про те, що покупці все ще захищають ключові рівні.

З технічної точки зору, опір залишається міцним на рівні $115,000, тоді як вирішальний прорив нижче $105,000 може піддати ринок подальшому тиску вниз. Проте, з даними про ліквідацію, які вказують на те, що надмірний важіль вже був усунутий, аналітики очікують, що волатильність зменшиться в короткостроковій перспективі.

Оновлений імпульс вище $111,000 може відкрити двері для більш широкого відновлення в напрямку середини $120,000, особливо якщо накопичення китів продовжить зміцнюватися.

Дорога вперед

На даний момент Біткойн залишається в полоні сил накопичення та розподілу. Кити тихо додають, в той час як мегакити та традиційні гаманці продовжують зменшувати свою експозицію. Дослідження свідчить, що це протистояння може вирішитися в найближчі місяці, оскільки зменшений тиск продажу збігається з відновленими капіталовкладеннями.

Трейдери, які спостерігають за наступним кроком Біткойна, повинні менше зосереджуватися на макро заголовках і більше на поведінці на рівні гаманця. Коли баланс між покупками китів і продажами мегакитів нарешті зміститься, консолідація Біткойна може дати шлях до рішучого прориву — такого, що, ймовірно, визначить наступну фазу ринкового циклу.