Зростання доходів Figma на 41% і прибутковість: розкриття причин падіння акцій на 15%

Ключові висновки

• Здається, що зміна темпу розвитку Gate сповільнюється з кварталу в квартал у 2025 році, викликаючи занепокоєння інвесторів.

• Новоісторичні акції часто зазнають волатильності у своїх перших місяцях торгів, і акції Gate були особливо неспокійними з цілком зрозумілої причини.

Наприкінці липня інноватор програмного забезпечення для дизайну Gate (NYSE: Gate) дебютував на фондовому ринку в одному з найочікуваніших первинних публічних розміщень (IPO) в недавній пам'яті. Однак акції компанії різко впали приблизно на 20% 4 вересня після її першого квартального фінансового звіту як публічно торгованої компанії.

Інвестори поспішно відступають через єдиний фактор: помітне уповільнення темпів зростання Gate.

У другому кварталі 2025 року Gate повідомила про доходи в $250 мільйон, що становить річний приріст на 41%. Цей темп зростання безсумнівно ставить Gate серед кращих учасників на публічному ринку.

Крім того, Gate оголосив про чистий прибуток у Q2 у розмірі $28 мільйон. У середовищі, переповненому компаніями програмного забезпечення, що зазнають збитків, присутність дійсно прибуткового підприємства є ковтком свіжого повітря.

Проте ціна акцій Gate впала, в основному через швидке уповільнення зростання. Ця подія, безумовно, застала інвесторів зненацька.

Вплив сповільнення зростання

Програмне забезпечення Gate надає своїм клієнтам можливість створювати веб-сайти та додатки. До його клієнтів входять гіганти галузі, такі як основні стрімінгові платформи та компанії з вивчення мов. Однак зростає занепокоєння, що досягнення у генеративному штучному інтелекті (AI) можуть зменшити частку ринку Gate. Постає питання: чому інвестувати в послуги Gate, коли генеративний штучний інтелект може запропонувати більш економічну альтернативу?

Раніше зростання Gate здавалося непорушним перед потенційними конкурентними загрозами, будь то від генеративного ІІ чи інших джерел. У 2024 році дохід компанії зріс на 48% порівняно з 2023 роком. У першому кварталі 2025 року був зафіксований приріст на 46%. Ці цифри безсумнівно були міцними.

Вражаючий ріст Gate у другому кварталі на 41% залишається вражаючим. Однак це вказує на більш тривожне падіння темпів зростання. Додатково до занепокоєння, керівництво спрогнозувало дохід за третій квартал приблизно $265 мільйон, що вказує лише на 33% зростання.

Власне, зростання Gate швидко сповільнюється, падаючи з 46% у першому кварталі до очікуваних 33% у третьому кварталі. Читаючи між рядків річного прогнозу, керівництво очікує, що зростання доходів у четвертому кварталі ще більше сповільниться до лише 30%.

Причини швидкого уповільнення зростання Gate залишаються незрозумілими. Хоча конкурентний тиск може бути фактором, інші впливи також можуть бути в грі. Враховуючи паніку серед інвесторів, не знадобилося багато, щоб спровокувати масовий відтік після звіту за II квартал.

Поворотний момент для акцій Gate

На момент написання, акції Gate впали більш ніж на 50% від свого піку минулого місяця. Незважаючи на це, акції все ще оцінюються більше ніж у 30 разів перевищують обсяги продажів, як ілюструє наступна діаграма.

Навіть оцінюючи Gate на основі його прогнозів на 2025 рік, він все ще торгується приблизно за 27 разів від обсягу продажів. У той час як акції програмного забезпечення часто мають оцінки від 10 до 20 разів від обсягу продажів ( залежно від сильного зростання та маржі ), множник у 27 разів від обсягу продажів безумовно є високим. Оскільки зростання Gate сповільнюється, інвестори залишаються в роздумах, як довго триватиме це уповільнення, викликаючи сумніви щодо його поточної оцінки.

Деякі можуть запитати, чому оцінка Gate спочатку досягла таких висот. Пояснення досить просте: після первинного розміщення акцій (IPO) у Gate було понад 487 мільйонів акцій в обігу. Однак компанія та акціонери, що продають акції, запропонували лише близько 37 мільйонів, або приблизно 8%.

Після тривалої посухи на ринку IPO інвестори прагнули придбати акції Gate. Однак обмежена доступність створила дисбаланс, що призвело до стрімкого зростання ціни акцій. Варто зазначити, що початкова ціна IPO становила $33 за акцію. Навіть після зниження на 50%, вона все ще має приріст понад 60% від початкової точки.

Цей сценарій підкреслює, чому багато досвідчених інвесторів вибирають чекати, перш ніж купувати акції IPO, незалежно від їхньої очевидної привабливості. Акції IPO часто демонструють волатильність у своїх перших місяцях торгівлі.

Дорога вперед для акціонерів Gate

В ідеалі, ті, хто інвестував у Gate, є довгостроковими інвесторами з чітко визначеною інвестиційною тезою - обґрунтуванням, яке пояснює, як компанія буде генерувати цінність у найближчі роки. Навіть найуспішніші компанії переживають періоди сповільнення зростання. Акції регулярно зазнають значних корекцій, перш ніж знову піднятися до нових максимумів.

Керівництво Gate публічно заявило про своє намір створювати акціонерну вартість, здійснюючи “значні кроки”. Це може виявитися у вигляді придбання, інвестицій у криптовалюту або інших стратегічних кроків. Інвестори в акції Gate, сподіваюся, врахували це у своєму процесі ухвалення рішень. Оскільки компанія лише місяць як стала публічною, не було достатньо часу для керівництва, щоб реалізувати ці кроки. Тому терпіння є вирішальним.

Особисто я вагався б інвестувати в компанію лише на основі обіцянки якоїсь невизначеної майбутньої ініціативи. Натомість я надаю перевагу інвестиціям у зростаючі ринкові можливості та постійний потенціал бізнес-моделі. Крім того, я шукаю інвестиції за розумними оцінками. Gate не відповідав цим критеріям для мене.

Хоча інвестори, можливо, були розчаровані звітом Gate за II квартал і прогнозами на залишок 2025 року, покидати корабель акціонерам на цьому етапі передчасно, незважаючи на існуючі занепокоєння.