Поточний фінансовий ринок США стикається зі серйозним викликом. Декілька ознак вказують на те, що Федеральна резервна система (ФРС) може знову змушена вжити заходів щодо пом'якшення політики випуску. Це не безпідставно, а ґрунтується на фактичному тиску на ринку.

По-перше, ліквідність банківської системи швидко висихає. Ця ситуація схожа на те, як великий бізнес стикається з труднощами обігових коштів. Ми не можемо не згадати ситуацію 2019 року: тоді через те, що Федеральна резервна система (ФРС) посилила політику випуску, міжбанківська облікова ставка на одну ніч зросла в п'ять разів за одну ніч, що врешті-решт змусило ФРС знову ввести ліквідність, щоб стабілізувати ринок.

Сьогодні, здається, ми знову переживаємо подібний сценарій, але ситуація може бути ще серйознішою. Є кілька очевидних сигналів, які заслуговують на нашу увагу:

1. Рівень резервів банків досяг небезпечної межі. Безпечною межою, встановленою Федеральною резервною системою (ФРС), було те, що резерви банків не повинні бути нижчими за 10% ВВП. Однак наразі ВВП США приблизно 30,5 трильйона доларів, а резерви банків становлять лише 2,96 трильйона доларів, що знизилося до менш ніж 9,7%, нижче безпечної межі.

2. Резервні кошти банків майже вичерпані. У періоди достатньої ліквідності банки зберігали вільні кошти в інструментах зворотного репо (RRP), на піку це становило 2,4 трильйона доларів. А зараз ця цифра знизилася до кількох десятків мільярдів, що відповідає стану близькому до нуля. Це означає, що банківська система втратила важливий буферний механізм, і в разі виникнення проблем це може призвести до серйозних наслідків.

3. Бажання банків позичати один у одного зменшується. Наразі міжбанківська процентна ставка (SOFR) перевищує офіційну ставку, що відображає загальну фінансову нестачу у банках та відсутність довіри між ними; вони готові відмовитися від процентного доходу, але не бажають позичати кошти.

Ще більш тривожним є те, що ця ситуація є більш складною, ніж у минулому. Незважаючи на те, що економіка США зросла в масштабах у порівнянні з минулими роками, фінансовий стан банків став ще більш напруженим. У той же час, уряд продовжує масово випускати облігації, щорічний дефіцит перевищує 2 трильйони доларів, ці борги потрібно купувати та утримувати.

Стикаючись з цими викликами, Федеральна резервна система (ФРС) може бути змушена переглянути свою політику випуску. Однак на фоні поточного тиску інфляції, прийняття рішень буде складним балансуванням. Майбутній напрямок фінансових ринків США, безсумнівно, вплине на нерви світової економіки.