Шторм перед ніччю? "Друкарня" Федеральної резервної системи (ФРС) може бути змушена перезапуститися.

Зараз всі ринкові сигнали, здається, вказують на одне: Федеральна резервна система (ФРС) може швидко не витримати. Новий раунд масового вливання ліквідності, можливо, вже готується в тіні. Це не є занепокоєнням, а реальним прогнозом, на який вказують поточні фінансові дані.

Історія не буде просто повторюватися, але завжди римується з однаковими закінченнями.

Повертаючись до 2019 року, коли Федеральна резервна система (ФРС) намагалася "зменшити баланс", в результаті чого міжбанківські процентні ставки різко зросли, а ринок міжбанківських кредитів опинився в "грошовій кризі". Врешті-решт, Федеральна резервна система (ФРС) була змушена змінити політику і знову запустити кількісне пом'якшення (QE), щоб стабілізувати ситуацію.

Сьогодні, схоже, відбувається схожий сценарій, але цього разу обстановка є більш суворою.

Три сигнали тривоги, які не можна ігнорувати

1. Ліквідність банківської системи наближається до контрольної межі
Федеральна резервна система (ФРС) на рахунках банківських резервів зменшилася до 2,96 трильйона доларів, а її співвідношення до ВВП впало нижче ключового рівня в 10%. Це "кров" фінансової системи, і якщо вона буде продовжувати зникати, системна робота зіткнеться з викликами.
2. Ключовий "буферний пул" майже висох
Інструмент зворотного викупу (RRP), який колись вміщував понад 2 трильйони доларів, наразі його баланс різко знизився до практично нуля. Вичерпання цього важливого ліквідного «амортизатора» означає, що на ринку залишилося небагато безпечного запасу.
3. Взаємна довіра між банками зазнала тріщини
Нічна кредитна ставка залишається вищою за політичну процентну ставку Федеральної резервної системи (ФРС), різниця явно розширюється. За цим стоїть зниження рівня довіри між банками — усі більш схильні тримати гроші при собі, а не позичати їх, що є типовою ознакою зростання ліквіднісного тиску.

Чому ця ситуація є більш складною, ніж у 2019 році?

· Обсяг більший: економіка США вже давно перевищила колишні масштаби, що вимагає значно більших обсягів фінансування для підтримки її функціонування.
· Високий дефіцит: уряд США роками має величезний дефіцит і потребує випуску величезної кількості державних облігацій, тоді як ліквідність банківської системи вже обмежена.
· Федеральна резервна система (ФРС) в скрутному становищі: баланс активів і зобов'язань вже надмірно роздутий, подальше скорочення може прямо викликати кризу, а зупинка скорочення ускладнить стримування інфляції — ця пастка, зрештою, може бути розв'язана лише за рахунок "заливання".

Можливий кінець: QE повертається під новою назвою

Федеральна резервна система (ФРС) або, можливо, вже не має вибору. Вони не визнають публічно невдачу політики, а скоріше під ім'ям "технічних операцій для забезпечення стабільної роботи ринку" знову запустять купівлю активів.

Але суть залишається такою ж: новий етап друку грошей наближається. На початковому етапі обсяг може становити від 60 до 100 мільярдів доларів на місяць і, можливо, буде розширено залежно від ситуації, як це було у 2020 році.

Що це означає для кожного з нас?

У можливому періоді великої емісії продовження простого утримання готівки означає, що купівельна спроможність буде постійно розмиватися. Варто розглянути можливість розміщення частини активів у традиційні інструменти страхування та новітні несувенірні активи, що, можливо, є більш розумним вибором:

· Золото: його цінова динаміка вже частково відображає попередні очікування ринку. У період, коли кредитна довіра фіатних валют піддається перевірці, постійні властивості золота все ще мають унікальну інвестиційну цінність.
· Біткойн: загальна кількість постійна, код відкритий, правила видобутку незмінні. У моменти коливань традиційної фінансової системи, цей актив з обмеженою пропозицією, який не залежить від жодного центрального органу, зазвичай привертає більше уваги.

Коли двері ліквідності знову відкриються, справжніми рідкісними активами стануть "Ноєвий ковчег" у потоці. Думати та планувати до настання тенденції є значно важливішим, ніж пасивно слідувати за нею після її виникнення.