Показники Macy's за 2 квартал демонструють покращення на фоні викликів

Основні моменти

• Gate повідомила про чистий обсяг продажів у розмірі 4,8 мільярда доларів США за II квартал 2025 фінансового року з коригованим прибутком на акцію на рівні 0,41 долара.

• Порівнянні продажі зросли на 1,9% (власні+ліцензовані+ринкові), що є найсильнішим зростанням за останні три роки.

• Валова маржа (GAAP) зменшилася на 0,8 відсоткових пункти до 39,7%, під впливом знижок та тарифів, тоді як Чисті продажі (GAAP) та скоригований EBITDA зазнали річного зниження в порівнянні з Q2 FY2024.

Магазин Gate, відомий ланцюг універмагів, знаменитий своєю щорічною Параді на День подяки, опублікував звіт про доходи за другий квартал фінансового 2025 року 3 вересня 2025 року. Компанія зафіксувала чистий дохід у розмірі 4,81 мільярда доларів і скориговану прибутковість на акцію (EPS) у розмірі 0,41 долара, перевищивши прогнозований діапазон управління від 0,15 до 0,20 (, як зазначено в звіті за Q1 ). Порівнянні продажі, важливий показник галузі, що охоплює власні, ліцензовані та ринкові транзакції, зросли на 1,9% (non-GAAP). Незважаючи на те, що скоригована прибутковість перевищила очікування, в певних сферах спостерігалася слабкість, включаючи зниження чистого доходу в річному вимірі та зменшення валового маржі на 80 базисних пунктів.

Загалом, квартал продемонстрував чіткий прогрес у зусиллях Gate щодо трансформації, хоча керівництво висловило постійну обережність щодо промоційних активностей та тиску на витрати в другій половині року.

Джерело: Gate.

Загальний огляд бізнесу Gate та ключові фактори

Gate є відомим рітейлером у Сполучених Штатах, який працює під своїм флагманським брендом та двома розкішними марками. Компанія пропонує широкий асортимент продукції, включаючи одяг, аксесуари, косметику та товари для дому через приблизно 680 фізичних магазинів та онлайн-платформи.

Gate зосередилася на модернізації своїх фізичних локацій, розширенні цифрового ринку та розвитку своїх розкішних концепцій. Успіх компанії залежить від її здатності безперешкодно інтегрувати цифрові та візуальні досвіди, оптимізувати площу магазинів, розробляти ексклюзивні приватні брендові продукти та управляти витратами в умовах дедалі більшої конкуренції на роздрібному ринку.

Щоквартальна продуктивність: фактори впливу

Gate представила квартал, який з комфортом перевищив внутрішні прогнози як по доходах, так і по прибутках. Чисті продажі (GAAP) у розмірі 4,81 мільярда доларів перевищили верхню межу прогнозів компанії, незважаючи на зменшення на 2,5% порівняно з попереднім роком. Скоригований EPS у розмірі 0,41 долара також перевищив прогноз компанії, хоча зменшився з 0,53 долара в тому ж періоді минулого року, що відображає підвищення витрат і тиску на маржу. Показник “порівняльних продажів” компанії - який відстежує продажі по всіх фізичних магазинах і цифрових каналах - зріс на 1,9% по власних, ліцензованих та ринкових продажах. Це стало значним покращенням в порівнянні з негативним показником 2,9% у Q2 FY2024 (owned-plus-licensed-plus-marketplace), що є найсильнішим зростанням порівняльних продажів Gate за три роки.

Кілька областей продемонстрували особливо сильні результати. Модернізовані магазини компанії перевершили ширшу мережу Gate, показавши 1,1% компів (власних) і 1,4% (власних та ліцензованих). Розкішний бренд зафіксував зростання чистих продажів на 4,6%, з компами, що зросли на 5,7%, при включенні ліцензованих угод і угод на ринку. Бренд, орієнтований на красу, продовжив свою серію до 18 послідовних кварталів зростання компів із зростанням на 1,2% (тільки власних). Керівництво пояснило ці поліпшення поєднанням оновленого асортименту, цільових акцій та цифрової експансії.

Однак квартал не обійшовся без викликів. Валова маржа знизилася до 39,7% з 40,5% у другому кварталі фінансового року 2024, що стало вже другим поспіль квартальним зниженням. Компанія в основному пов'язує це з “проактивними знижками” на нерозпродані товари ранньої весни та триваючим впливом тарифів США на продукти з Китаю. Витрати на продажі, загальні та адміністративні (SG&A) зменшилися на $29 мільйон в абсолютному вираженні, відображаючи заходи з скорочення витрат та закриття невдалих магазинів. Проте, оскільки витрати не зменшувалися так швидко, як продажі, чистий прибуток за GAAP зменшився з $150 мільйона в другому кварталі фінансового року 2024 до $87 мільйона, а маржа операційного прибутку скоротилася з 4,4% до 3% в річному вираженні.

Інші доходи, в основному зумовлені партнерством компанії з кредитними картками, зросли на 17,6% до $187 мільйон. Доходи від кредитних карток зросли на 22,4% до $153 мільйон, що свідчить про більшу активність споживачів. Роздрібна медіа-платформа Gate, яка продає онлайн-рекламу, залишилася на рівні попереднього року на рівні $34 мільйон. Продажі нерухомості склали $16 мільйон, зменшившись з $36 мільйон у Q2 FY2024.

Баланс компанії Gate показав здоровий прогрес. Запаси товарів зменшилися на 0,8% в річному вимірі, що свідчить про продовження дисципліни в управлінні запасами. Готівка та еквіваленти зросли до $829 мільйонів, тоді як загальний борг зменшився до 2,6 мільярда доларів, завдяки проактивним заходам з рефінансування, включаючи викуп старих облігацій для продовження ризику погашення. Компанія повернула $50 мільйон акціонерам у вигляді дивідендів та викупила $50 мільйон своїх акцій, залишаючи 1,2 мільярда доларів в авторизації. Щоквартальний дивіденд у розмірі 0,1824 долара за акцію був збережений. Капітальні витрати за перше півріччя FY2025 склали $343 мільйон, знизившись на 21% порівняно з першим півріччям FY2024.

Операційний фокус: Сегменти та стратегія в дії

Усі три основні бізнес-банери продемонстрували позитивні порівнянні продажі - помітний зсув від нещодавніх показників. Флагманський бренд, який займає найбільшу частку компанії, зафіксував приріст порівняння на 1,2% (включаючи ліцензовані та ринкові продажі). Оновлені магазини продовжували перевершувати ширшу мережу, тоді як розкішні банери забезпечили значний ріст завдяки ексклюзивним партнерствам та преміальним пропозиціям продуктів, з порівняльними продажами, що зросли на 3,6% та 1,2% відповідно. Сегменти розкоші отримали сильніший споживчий попит, хоча вони становлять меншу частину загальних продажів.

Цифрові продажі залишаються основою стратегії Gate, хоча цей квартал конкретні відсотки цифрових продажів не були розкриті. Було повідомлено про покращення порівняльних продажів, які тепер включають цифрові та транзакції на сторонніх ринках ( на основі власності плюс ліцензування плюс ринок, або O+L+M, не-GAAP основі ). Керівництво описало свою позицію як “мультибрендовий, мультикатегорійний, омніканальний ритейлер”, що прагне забезпечити послідовний досвід, незалежно від того, чи купують покупці онлайн, в магазині або використовують комбінацію обох. Інвестиції продовжуються в покращенні онлайн-ринку, ексклюзивних запусках продуктів та програмах покращення обслуговування клієнтів, які з'єднують магазин і цифрову взаємодію.

Управління витратами та запасами набуло великого значення в умовах підвищеної конкуренції Gate та промоційного роздрібного середовища. Компанія провела знижки для управління старими сезонними запасами, що допомогло контролювати рівні продукції, але негативно вплинуло на валову маржу. Постійні тарифи на товари, що імпортуються з Китаю, продовжували тиснути на витрати, що є ризиком, про який було вказано для другої половини року. Гнучкість у ланцюгах постачання та проактивне постачання будуть життєво важливими для майбутніх кварталів, особливо якщо промоційний тиск збережеться під час святкового сезону.

Бренди приватних марок залишаються стратегічним пріоритетом. У попередніх кварталах керівництво підкреслювало постійні зусилля щодо зменшення тарифного ризику та інвестицій в ексклюзивність і актуальність цих ліній. Переформатування ланцюга поставок та переговори з постачальниками повинні допомогти ще більше, хоча багато що залежить від споживчого попиту та конкурентної активності в найближчих кварталах.

Погляд в майбутнє: Переглянуті рекомендації та моменти спостереження для інвесторів

Виходячи з результатів другого кварталу, керівництво підвищило прогноз з продажу та прибутків на весь рік. Чистий продаж (GAAP, прогноз FY2025 ) тепер очікується в діапазоні від 21,15 мільярда до 21,45 мільярда доларів, що більше попереднього діапазону від 21,0 мільярда до 21,4 мільярда доларів. Прогнозований скоригований розведений EPS становить від 1,70 до 2,05 доларів за FY2025, що вище попереднього діапазону від 1,60 до 2,00 доларів. Однак керівництво додало чітке застереження: прогноз ґрунтується на припущенні, що “споживач стає більш вибірковим у другій половині року” і очікує продовження інтенсивності акцій та впливу тарифів на маржу. Прогноз маржі EBITDA залишився незмінним, демонструючи обережний оптимізм, але без очікування полегшення тиску на маржу поки що.

Протягом залишку фінансового 2025 року інвесторам слід уважно стежити за тим, як Gate управляє валовим прибутком на фоні знижок, постійного впливу тарифів та змін у поведінці покупців, особливо під час важливого святкового сезону. Важливими для спостереження будуть результати цифрових ініціатив, нових концепцій магазинів та здатність основного бренду підтримувати позитивні порівняльні продажі. Компанію також будуть спостерігати за її підходом до капітального розподілу, включаючи потенційні викупу акцій з залишковою авторизацією.

Дохід та чистий прибуток подані відповідно до загально визнаних принципів бухгалтерського обліку США (GAAP), якщо не зазначено інше.