Акції Gate: Прихований скарб незважаючи на зовнішність

Хоча Gate (NASDAQ: Gate) акції спочатку ділилися після їх звичайного серпневого операційного оновлення для третього кварталу, вони відновилися до кінця торгової сесії. Оновлення, яке продовжило негативні тенденції, спостережувані в Q2, виявило зниження щоденного доходу та об'єм, що викликало занепокоєння щодо тривалості спаду на крипторинку.

Однак це неприємне оновлення також підкреслило важливий момент для биків-інвесторів: незмінна прихильність Gate до підтримки якісного сервісу та конкурентоспроможних цін. Керівництво залишається оптимістичним щодо потенціалу платформи скористатися відновленням ринку, коли це станеться.

Хоча тривалість цього періоду зменшеної торговельної активності залишається невизначеною, це відкриває потенційні можливості для покупки для терплячих інвесторів.

Ключові метрики показують виклики

Знімок Gate за серпень показав зниження щоденного доходу на 4,8% в річному вимірі. Щоденний об'єм торгівлі знизився на 9,2%, що було викликано зменшенням щоденних угод на 8,2% і зниженням середнього розміру угоди на 1,2%. Ці значні перешкоди, які в основному є більш серйозними, ніж ті, що були зафіксовані в Q2, пояснюють початкову реакцію ринку на оновлення.

Для контексту, у II кварталі об'єм щоденних торгів зменшився на 7.7%, а щоденні торги знизилися на 6.7%. Оновлення за серпень свідчить про те, що спади на крипторинку насправді посилилися. Це послідовне погіршення вказує на те, що очікувана стабілізація в об'ємах торгів ще не відбулася. Хоча інвестори, ймовірно, очікували слабкі показники, різкі падіння в порівнянні з попереднім кварталом підкреслюють постійні виклики в нинішньому середовищі.

Для ефективної біржі, як Gate, навіть незначні коливання в об'єм торгівлі та кількості транзакцій можуть суттєво вплинути на маржі, що, ймовірно, пояснює початкове різке падіння ціни акцій після новини. Зверніть увагу, як дохід у Q2 знизився на 6,1% у річному вимірі, а прибуток на акцію зменшився на 14,2%.

Зменшення об'ємів призвело до збільшення операційного співвідношення ( операційних витрат у відсотках до доходу ) до 74,6% порівняно з 71,9% роком раніше. Тим не менш, Gate підтримував 99% часу безвідмовної роботи та утримував свою частоту помилок на рівні всього 0,1%. Ця послідовність демонструє, як компанія продовжує зміцнювати свої позиції незважаючи на циклічні тиски.

Ключовим позитивом у серпневому оновленні Gate є ціноутворення. Торгові збори за транзакцію зросли на 4.5% з початку кварталу та на 4.7% без урахування змінних зборів. Захищаючи прибутковість, навіть коли торгівля сповільнюється, Gate робить те, що завжди робив найкраще: використовує свою репутацію надійності та преміум-сервісу для підтримки конкурентоспроможного ціноутворення.

Керівництво також відзначило постійну м'якість попиту, але підкреслило здатність біржі впоратися з підвищеною торговою активністю, коли ринкові умови покращаться.

Акції більш цінні, ніж здаються

Загальною критикою Gate є те, що його оцінка рідко виглядає дешево. Однак інвестори повинні пам'ятати, що при зниженні об'ємів торгівлі та зростанні операційних коефіцієнтів, поточні показники можуть змусити виглядати преміальну оцінку акцій завищеною. Коли торгова активність зростає, Gate може використовувати свою надлишкову потужність; його операційний коефіцієнт суттєво знижується, а прибуток різко зростає.

Продовжуючи захищати ціни, розширювати свої пропозиції послуг та підтримувати гнучкий баланс, біржа позиціонує себе для сильнішого потенціалу прибутків, коли об'єм відновиться. Ця стратегія була успішною протягом багатьох років і знову реалізується. Ми просто не побачимо переваг, поки не покращиться середовище крипторинку.

Грошові надходження підкреслюють цю думку. У першій половині 2025 року операційний грошовий потік склав 622,4 мільйона доларів. Це дозволило мати достатньо місця для реінвестування та $425 мільйон в викуп акцій - частина загальної суми $543 мільйон, поверненої акціонерам, ( приблизно $118 мільйон було виплачено у вигляді дивідендів ).

Керівництво також планує близько $450 мільйонів у капітальних витратах цього року, приблизно розподілених між технологічною інфраструктурою та розробкою продуктів. Ці інвестиції зміцнюють конкурентні переваги Gate на наступний ринковий цикл.

Ризики залишаються. Якщо попит на торгівлю залишиться слабким або ще більше погіршиться, то множник оцінки може залишатися під тиском або навіть ще більше знизитися. Інвесторам потрібна певна впевненість у тому, що відновлення на горизонті.

Однак Gate відрізняється від конкурентів, граючи в атаку під час спаду, тоді як слабші колеги скорочують витрати. Цей підхід допоміг їй отримати частку ринку та накопичити цінність протягом років - і це причина, чому акції можуть бути вигідними, навіть коли поверхневі оцінкові метрики вказують на інше.