Перетворення ринкових нейтральних сховищ без основних брокерів | Думка

Розкриття: Погляди та думки, висловлені тут, належать винятково автору і не відображають погляди та думки редакції crypto.news.

Протягом багатьох років захоплення арбітражу між спотовими та безстроковими ф'ючерсними ринками криптовалют було резервом для добре капіталізованих інституційних трейдерів. Ці “базові угоди” вимагали величезного капіталу, складних систем управління ризиками та цілодобового моніторингу для отримання прибутку від незначних цінових розривів. Це монополія закінчується. Тепер одноразові сховища хеджування автоматизують ці ж стратегії, використовуючи децентралізовані біржі та інституційних кастодіанів.

Резюме

• Автоматизовані, на ланцюгу “ринково-нейтральні” сховища тепер відтворюють складні базові угоди, які раніше були доступні лише хедж-фондам — дозволяючи будь-кому отримувати прибуток від спредів спот-ф'ючерсів з мінімумом у $100.
• Сховища балансують довгі та короткі позиції на спотових та безстрокових ф'ючерсних ринках, збираючи платежі за фінансування, одночасно нейтралізуючи ціновий ризик — математично обґрунтована, неспекулятивна форма доходу.
• Хоча ризики контрагентів і ринку залишаються, блокчейн-сховища забезпечують реальний доказ резервів і видимість позицій — рівень прозорості, якого традиційні хедж-фонди не можуть досягти.
• У міру зростання впровадження ці ці vaults звужують арбітражні розриви, зменшують волатильність і вводять новий, доступний інструмент для заощаджень — сигналізуючи про перехід від спекулятивного DeFi до стійкого, орієнтованого на прибуток фінансування.

Раптом кожен, хто має $100 і криптовалютний гаманець, може отримати доступ до прибутку з нейтрального ринку, який раніше був доступний лише для провідних брокерів. Гравці, які пропонують синтетичний дохід, вже досягли обсягу майже $12 мільярд, що демонструє, наскільки реальний цей попит.

Наслідки виходять за межі демократизованого доступу: оскільки все більше капіталу надходить у ці стратегії, спекулятивні цінові розриви звужуються, а заощаджувачі отримують стабільні, доларові доходи без ставок на волатильні токени. Прийняття продовжує прискорюватися, і це офіційно формує абсолютно новий ринок заощаджень, тепер на ланцюзі.

Як працюють ринково-нейтральні сейфи

Розглядаючи це простими словами, сховище відкриває позиції як на спотовому ринку (, купуючи фактичний актив ), так і на безстрокових ф'ючерсах (, торгових контрактах, які відстежують ціну активу ) на ринках. Одна сторона отримує прибуток, якщо актив зростає, інша - якщо падає. При правильному балансуванні торгівля є нейтральною до напрямку ціни. Історично для виконання цього вимагалися застави, великі кредитні лінії та постійний моніторинг. Тепер сховища виконують важку роботу, динамічно коригуючи позиції для автоматичного захоплення фінансування. Деякі оператори сховищ навіть роблять важливий крок у цих стратегіях для інституційного рівня, використовуючи системи для забезпечення реального часу, перевірної прозорості щодо застави та виконання.

Фінансування ставок, виплати, які безстрокові контракти здійснюють довгим або коротким позиціям, є справжнім двигуном доходу. Вони коливаються на основі дисбалансу попиту між довгими та короткими позиціями. Сховища збирають ці мікроплатежі в масштабах, створюючи гладкий, більш передбачуваний дохід. Це не “безкоштовні гроші”, а методичний, математично обґрунтований спосіб отримати дохід без напрямкового ризику.

Наприклад, якщо безстроковий контракт на основний криптоактив торгується трохи вище спотової ціни, трейдери продають контракт, утримуючи базовий актив. Це створює потік фінансування з довгих позицій до коротких. Сховище автоматично виконує це в масштабах, отримуючи ці платежі.

Звичайно, ці стратегії не є безризиковими. Залишається ризик контрагента біржі; наприклад, якщо платформа деривативів зіткнеться з неплатоспроможністю, кошти користувачів можуть бути втрачені. Нещодавні провали криптобірж продемонстрували, що ця проблема є реальною, а не теоретичною. Також ставки фінансування коливаються в залежності від ринкових умов. Під час ведмежих періодів, безстрокові ф'ючерси можуть торгуватися зі знижками до спотових цін, що потенційно може призвести до негативних виплат за фінансування.

Виплати для заощаджувачів, стабільність для ринків

Незважаючи на ці ризики, ринково-нейтральні сейфи представляють собою фундаментальний зсув у генерації доходу. На відміну від багатьох DeFi протоколів, які покладаються на інфляцію токенів або спекулятивні механізми, ці стратегії витягують цінність з істинних ринкових неефективностей: зокрема, готовності інших трейдерів платити премії за важелі.

Ці сховища також пропонують переваги прозорості в порівнянні з традиційними фінансами. Хедж-фонди зобов'язані звітувати про свої позиції лише щоквартально, залишаючи інвесторів в невіданні протягом місяців. Сховища на основі блокчейну дозволяють здійснювати перевірку активів і стратегій у реальному часі. Користувачі можуть незалежно контролювати, як використовуються їхні депозити і чи відповідають очікувані доходи фактичним умовам ринку.

Оскільки прийняття зростає, сховища можуть стабілізувати криптовалютні ринки. Систематично захоплюючи платіжні надходження та звужуючи розриви між спотовими та ф'ючерсними контрактами, вони зменшують можливості арбітражу для спекулятивних учасників, знижуючи волатильність. Капітал, який раніше потрапляв виключно через непрозорі інституційні канали, тепер сприяє більш ефективному, аудиторському ціноутворенню на ринку.

Для того, щоб ринково-нейтральні сховища відповідально дозріли, оператори сховищ повинні впроваджувати надійне управління ризиками, яке виходить за межі базового моніторингу позицій, включаючи стрес-тестування, адекватні резерви та чітке розкриття ризиків контрагентів. Користувачі повинні вимагати прозорості щодо джерел доходу, зберігання застави та планів дій на випадок непередбачених обставин. Ринково-нейтральні сховища в кінцевому підсумку можуть стати новою категорією заощаджувального продукту, пропонуючи стабільні доходи, водночас сприяючи більш ефективним крипторинкам.

Ера виключно інституційного арбітражу закінчується. Те, що з'явиться далі, залежить від того, наскільки добре індустрія, користувачі та регулятори зможуть подолати виклики, що попереду. Завдяки тому, що складні доходи стають доступними, прозорими та безпечними, децентралізовані ринково-нейтральні сховища можуть, нарешті, реалізувати обіцянку DeFi: відкриті, справедливі та надійні фінансові інструменти для всіх.