Експортний бум Китаю приховує слабку внутрішню економіку напередодні важливої партійної зустрічі

Економіка Китаю, ймовірно, зросла лише на 4,7% у третьому кварталі, що є найповільнішим темпом за рік, оскільки слабкість у роздрібних продажах, інвестиціях і промисловому виробництві компенсувала рекордні експортні показники. Незважаючи на $875 мільярд торговельного профіциту товарів, економісти попереджають, що внутрішній двигун зростання слабшає, виявляючи межі залежності Пекіна від зовнішнього попиту.

Фабрики зберігали обсяги відвантажень за кордон на рекордному рівні, але китайські споживачі залишаються обережними. Роздрібні продажі зросли лише на 3% у вересні, тоді як промислове виробництво зросло на 5%, що є найслабшими показниками цього року. Інвестиції в основні фонди залишилися на рівні, що гальмується тривалим спадом у нерухомості та зниженням виробничих настроїв.

Позикове навантаження уряду різко зросло, але більшість стимулів пішло на інфраструктуру, а не на доходи домогосподарств, що забезпечує обмежену підтримку внутрішньому споживанню. Тим часом, прямі іноземні інвестиції впали майже на 13% у перші вісім місяців 2025 року, оскільки закордонні компанії зменшили свою експозицію на фоні торгових напружень і слабших перспектив зростання.

Уповільнення відбувається лише за кілька днів до Четвертого Пленуму Комуністичної партії, на якому лідери визначать економічні пріоритети до 2030 року. Аналітики очікують, що на зустрічі буде підкреслено давно затриману мету зростання, що базується на споживанні. Як зазначила Чан Шу, головний економіст по Азії в Bloomberg Economics, “Старі двигуни зростання, такі як нерухомість і важка промисловість, більше не є достатніми, Китай стикається з глибшою трансформацією.”

МВФ прогнозує зростання на 4,8% у 2025 році, зниження до 4,2% у 2026 році, і закликає Пекін збільшити витрати домогосподарств та обмежити промислові субсидії для зменшення дисбалансів. Він попередив, що Китай ризикує потрапити в цикл боргової дефляції, якщо уряд не зможе перерозподілити акценти на споживчі активності.

Уповільнення Китаю відбувається в чутливий глобальний момент. Оскільки США посилюють тарифи, а Європа бореться з інфляцією та енергетичними шоками, більш слабка китайська економіка загрожує ще більше напружити глобальну торгівлю в 2026 році.

Оскільки чиновники збираються в Пекіні цього тижня, повідомлення чітке: експортний двигун Китаю залишається потужним, але без сильнішого внутрішнього попиту підтримувати динаміку в другій за величиною економіці світу буде все важче.