Останнім часом на ринку зросли очікування щодо можливого зниження процентних ставок Федеральної резервної системи, але нам потрібно роз'яснити одне поширене непорозуміння: зниження ставок не обов'язково означає прихід булрану.

Історичні дані чітко показують, що після зниження процентних ставок Федеральною резервною системою індекс S&P 500 не завжди демонструє зростання. Насправді, коли ринок в цілому очікує приходу булрану, а інвестори масово тримають акції в очікуванні, це часто саме той момент, коли булран затримується або відтерміновується. Справжній булран зазвичай спалахує в найбільш неочікувані моменти, а не тоді, коли всі його чекають.

Значне зростання американських акцій в останні роки стало можливим завдяки двом джерелам ліквідності: по-перше, валютним арбітражним операціям в умовах низьких процентних ставок (в основному з китайським юанем та японською єною), по-друге, різкому падінню ринку державних облігацій США. Цікаво, що протягом останніх двох років США пережили ведмежий ринок облігацій та булран на ринку акцій, тоді як у Китаї відбулося якраз навпаки.

Однак у нинішньому середовищі зниження процентних ставок обидва канали ліквідності зазнають реверсу, що призводить до скорочення ліквідності. Ця ситуація, разом із невизначеністю політичної ситуації, створює серйозні виклики для ринку.

Федеральна резервна система стикається з двозначною дилемою: якщо вона зберігатиме високі відсоткові ставки для підтримки арбітражних угод, реальна економіка може не витримати; якщо ж знизити відсоткові ставки для стимулювання реальної економіки, це може призвести до краху арбітражних угод. У такій ситуації, окрім усних заяв, реальні дії Федеральної резервної системи можуть бути дуже обмеженими.

Як зазначив відомий економіст: 'Зниження відсоткових ставок може вилікувати застуду, але не врятує від смертельної хвороби. Якщо основи економіки вже серйозно погіршилися, фондовий ринок навряд чи уникне падіння.'

В цілому, інвесторам потрібно всебічно враховувати економічні основи, політичне середовище та ринкові настрої, а не покладатися надмірно на єдині очікування щодо зниження процентних ставок для оцінки напрямку ринку.