Облігації Сінгапуру приваблюють інвесторів, оскільки зростає їхня привабливість як безпечного притулку

Глобальний ринок облігацій переживає турбулентність. Довгострокові державні облігації продаються інвесторами по всьому світу, що призводить до різкого зростання прибутковості. Проте Сінгапур дивовижним чином протистоїть цій тенденції.

Поки інші ринки стикаються з труднощами, облігації Сінгапуру демонструють виняткову стійкість.

Цього року доходність 30-річного боргу зросла приблизно на 45 базисних пунктів у Великобританії, 74 в Німеччині та на цілих 100 в Японії. Доходність японських довгострокових облігацій нещодавно досягла рекордного рівня. У Великобританії доходність 30-річних державних облігацій досягла рівнів, які не спостерігалися майже три десятиліття.

Ці рухи викликані занепокоєнням щодо інфляції, підвищення процентних ставок, політичної невизначеності та значних бюджетних дефіцитів. Фінансовий експерт з провідного азійського банку прокоментував: “Виконання облігаційних ринків у розвинених економіках цього року було помітно поганим, особливо для британських гільтів та японських державних облігацій, через несприятливі місцеві умови.”

Унікальна позиція Сінгапуру на ринку облігацій

На відміну від глобальних тенденцій, дохідність 30-річних облігацій Сінгапуру цього року зменшилася приблизно на 75 базисних пунктів. Це не помилка. Інвестори масово купують облігації Сінгапуру, підвищуючи ціни та знижуючи дохідність. (Ціни на облігації та дохідність мають обернені взаємозв'язки: коли ціни зростають, дохідність падає, і навпаки.)

Генеральний директор відомої брокерської фірми в Сінгапурі заявив: “Для інвесторів, які стурбовані уповільненням світової економіки, найвищий кредитний рейтинг Сінгапуру та послідовні обачні фіскальні політики можуть бути особливо привабливими.” Це спостереження добре обґрунтоване.

Сінгапур є серед лише дев'яти країн світу, які мають найвищий рейтинг AAA від усіх трьох основних кредитних агентств - S&P, Fitch та Moody's. Це перевищує навіть Сполучені Штати, які мають трохи нижчий рейтинг AA+ від S&P та Fitch. Рейтинг Японії становить A+ від S&P, що значно нижче за рейтинг Сінгапуру.

На відміну від багатьох країн, Сінгапур конституційно зобов'язаний збалансувати свій бюджет протягом кожного урядового терміну. Закони країни забороняють надмірні витрати, і вона підтримує нульовий чистий борг.

Офіційна заява уряду підкреслила: “Наша міцна фінансова позиція є причиною, чому Сінгапур постійно отримує найвищий кредитний рейтинг AAA від провідних міжнародних кредитних рейтингувальних агентств.”

Зростання капітальних вливань та контрольована інфляція

Коли Сінгапур випускає облігації, це не для покриття бюджетних дефіцитів, а скоріше для управління грошовим потоком, підтримки внутрішнього ринку боргу або встановлення цінових орієнтирів для боргових зобов'язань приватного сектору.

Поки багато центральних банків підвищують процентні ставки для боротьби з інфляцією, Сінгапур використовує іншу стратегію. Він управляє інфляцією через валютну політику. Грошово-кредитна установа Сінгапуру (MAS) зосереджується на контролі сили сингапурського долара, а не на встановленні процентних ставок.

У періоди високої інфляції валюті дозволяється зміцнюватися, що знижує витрати на імпорт і, відповідно, інфляційний тиск. Цей підхід допомагає підтримувати низькі доходності облігацій і позитивні реальні прибутки. Інфляція в Сінгапурі в липні становила лише 0,6%, що є найнижчим показником з початку 2021 року.

Ці фактори - суворе фінансове управління, контрольована інфляція та кредитний рейтинг найвищого рівня - привертають значні інвестиції. Ринковий аналітик зазначив, що міцні макроекономічні умови Сінгапуру призвели до значних капіталовкладень, що видно з динаміки валюти. Сінгапурський долар зміцнився приблизно на 5,46% щодо американського долара з початку цього року, згідно з фінансовими даними.

Представник з азійського банку також зазначив зростання попиту, заявивши: “Ми спостерігали більш агресивні ставки на облігації Сінгапуру на тлі достатніх умов ліквідності.” Оскільки MAS не показує ознак зменшення ліквідності, прибутковість значно знизилася і може залишатися низькою протягом деякого часу.

Хоча жоден фінансовий ринок не позбавлений ризиків, Сінгапур виділяється в рік, коли більшість інвесторів у облігації зазнають збитків. Він пропонує рідкісну комбінацію безпеки, прибутковості та стабільності. Для глобальних інвесторів, які шукають притулок від ринкової волатильності, облігаційний ринок Сінгапуру є привабливим варіантом, який важко ігнорувати.