Звіт про прибутки America's Car-Mart за I квартал 2025 року: управління під тиском закупівель під час оновлення технологій

Останній звіт про доходи America's Car-Mart показав, що компанія навігає в складному середовищі зростаючих витрат на транспортні засоби та обмежень капіталу, одночасно вдосконалюючи свою технологічну інфраструктуру. Незважаючи на зниження роздрібних продажів одиниць на 5,7%, компанія змогла розширити валові маржі та збільшити збори завдяки стратегічним змінам у таргетуванні клієнтів і платіжних системах.

Мене особливо вразило те, що витрати на закупівлю зросли на $500 за одиницю під час кварталу—на додаток до $300 збільшення, зазначеного в попередньому кварталі—безпосередньо пов'язані з тарифами та тиском на оптові ціни. Це значне інфляційне зростання витрат, безумовно, заважало здатності компанії підтримувати обсяги продажів, особливо враховуючи їх обмежені умови кредитного фінансування.

Найбільше мене вразила проблема капітальних обмежень. Їхня обіговий кредитний фонд обмежує їх лише до 30% авансової ставки з лімітом у $30 мільйон на фінансування запасів. У сучасному ринку вживаних автомобілів з високими цінами це фактично обмежує їх потенціал для зростання, незважаючи на сильний споживчий попит. Мені цікаво, чому вони ще не отримали кращі умови фінансування, особливо з урахуванням їх поліпшеної реалізації секьюритизації.

Їх стратегічний поворот до клієнтів з вищим кредитом здається розумним, але обходиться в ціні обсягу. Кількість заявок зросла на 10% в річному вимірі з вражаючим стрибком на 26,5% у липні, однак вони не змогли повністю скористатися цим попитом через обмеження запасів. Їх фактично змушують вибирати найкращих потенційних клієнтів.

Інвестиції в технології платформ LOS V2 та Pay Your Way виглядають багатообіцяючими, оскільки зростає прийняття цифрових платежів, а кількість підписок на повторні платежі майже подвоїлася. Однак ці ініціативи спричинили збільшення витрат SG&A на 10,1%, що керівництво обіцяє частково зменшити в другій половині року.

Кредитна продуктивність залишається змішаною. Хоча якість портфелю покращується, з 72% тепер виданих за підвищеними стандартами оцінки кредитоспроможності, чисті списання все ще трохи зросли до 6,6% з 6,4% в річному вимірі. Незначне підвищення прострочень на 30 днів до 3,8% заслуговує на увагу, хоча керівництво частково пояснило це переходом до нової платіжної системи.

В цілому, Car-Mart, здається, робить правильні стратегічні кроки, але залишається обмеженою зовнішніми факторами та фінансовими обмеженнями. Поки вони не вирішать своїх обмежень у капітальній структурі, ймовірно, вони продовжать жертвувати обсягом заради якості — можливо, не найгірший підхід в умовах невизначеної економічної ситуації, але, безсумнівно, обмежує їхній потенціал для зростання.