Дослідження співвідношення ціни та прибутку: від основних ідей до практичного застосування

Як один з ключових показників при інвестуванні в акції, коефіцієнт ціни до прибутку (також відомий як P/E) часто згадується інвестиційними консультантами. Вони використовують історичні дані P/E компанії, поєднуючи їх з поточною ціною акцій, для розрахунку розумної ціни акцій. Ця стаття детально розгляне концепцію P/E, методи його обчислення та його використання в інвестиційних рішеннях.

Визначення та розрахунок P/E (ціна/прибуток)

Коефіцієнт ціни до прибутку, також відомий як PE (Price-to-Earnings Ratio), є важливим показником оцінки акцій. Він відображає, скільки років інвестору потрібно, щоб повернути витрати на інвестиції, тому його часто використовують для оцінки того, чи є акції переоціненими або недооціненими.

Наприклад, якщо певна технологічна компанія має поточний коефіцієнт ціни до прибутку приблизно 15, це означає, що компанії знадобиться 15 років, щоб заробити прибуток, еквівалентний її нинішній ринковій капіталізації, або інвесторам знадобиться 15 років, щоб повернути свої інвестиції.

Основні два способи розрахунку рентабельності акцій:

1. Ціна акцій поділена на прибуток на акцію (EPS)
2. Ринкова вартість компанії, поділена на чистий прибуток, що належить звичайним акціонерам.

Зазвичай ми використовуємо перший метод для розрахунків. Наприклад, якщо акції певної компанії коштують 100 юанів, а прибуток на акцію минулого року становив 6,7 юаня, тоді її співвідношення ціни до прибутку становитиме 100/6,7≈14,9.

Класифікація коефіцієнта ціни до прибутку

В залежності від різних даних про прибуток на акцію (EPS) коефіцієнт ціни до прибутку можна розділити на такі категорії:

1. Статичний коефіцієнт ціни до прибутку: обчислюється на основі EPS за попередній рік.
2. Котирування P/E: обчислюється на основі суми EPS за останні чотири квартали.
3. Динамічний коефіцієнт ціни до прибутку: розраховується на основі прогнозованого EPS за наступний рік.

Наприклад: Припустімо, що компанія щойно опублікувала фінансовий звіт за перший квартал 2023 року, EPS становить 3 юані, тоді як EPS за другий, третій та четвертий квартали 2022 року становили 4 юані, 4,5 юані та 5 юанів відповідно.

• Статичний коефіцієнт P/E = Поточна ціна акцій / Загальний EPS за 2022 рік
• Котирувальний П/E = Поточна ціна акцій / (3 + 4 + 4.5 + 5)
• Динамічний P/E = Поточна ціна акцій / Оцінений EPS за 2023 рік

Слід зазначити, що динамічний коефіцієнт ціни до прибутку через використання прогнозних даних часто не є таким точним, як інші два методи.

Як оцінити доцільність ціни до прибутку

Щоб оцінити, чи є співвідношення ціни до прибутку компанії розумним, зазвичай існує два методи:

1. Порівняння з аналогічними компаніями: порівняйте коефіцієнт ціни до прибутку цільової компанії з іншими компаніями в тій же галузі.
2. Порівняння історичних даних: порівняйте поточний коефіцієнт ціни до прибутку компанії з її історичним рівнем.

Наприклад, під час порівняння фінансового показника P/E (ціна до прибутку) певної технологічної компанії, ми можемо порівняти його з іншими компаніями в тій самій галузі. Припустимо, що P/E цієї компанії становить 15, тоді як у компанії А в тій самій галузі - 12, а у компанії Б - 20, отже, оцінка цієї компанії є середньою.

Крім того, ми також можемо спостерігати за історичним трендом коефіцієнта ціни до прибутку компанії. Якщо поточний коефіцієнт ціни до прибутку нижчий за рівень 90% за останні 5 років, це може означати, що поточна ціна акцій відносно дешева.

Використання співвідношення ціни до прибутку для прийняття інвестиційних рішень

графік річки P/E

Графік річки P/E є інтуїтивно зрозумілим інструментом для демонстрації оцінки акцій. На графіку цін акцій проводяться кілька ліній, кожна з яких представляє різні рівні P/E.

Формула розрахунку: ціна акцій = EPS x коефіцієнт ціни прибутку

Зазвичай, верхня лінія представляє історичний максимальний коефіцієнт ціни до прибутку, а нижня лінія представляє історичний мінімальний коефіцієнт ціни до прибутку. Якщо поточна ціна акцій знаходиться в нижній зоні, це може означати, що акції недооцінені, і це може бути хорошим часом для покупки. Але пам'ятайте, що це не гарантує, що ціна акцій обов'язково зросте, оскільки на ціну акцій впливає безліч факторів.

Взаємозв'язок між ціною акцій та коефіцієнтом ціни до прибутку

Потрібно звернути увагу, що немає обов'язкового зв'язку між рівнем ринкової капіталізації та коливаннями цін на акції. Акції з низьким рівнем ринкової капіталізації не обов'язково зростатимуть, а акції з високим рівнем ринкової капіталізації не обов'язково падатимуть. Інвестори готові платити високу оцінку за певні акції, часто через те, що вони вірять у майбутні перспективи розвитку компанії.

Обмеження співвідношення ціни та прибутку

Хоча коефіцієнт ціни до прибутку широко використовується, він також має деякі обмеження:

1. Ігнорування впливу боргу: розрахунок ціни на акції враховує лише вартість акціонерного капіталу, не беручи до уваги борги компанії.
2. Важко точно визначити високий або низький: рівень цінності акцій може залежати від багатьох факторів, таких як особливості галузі, зростання компанії тощо.
3. Немає змоги оцінити неприбуткові підприємства: для підприємств, які ще не отримують прибутку, неможливо використовувати цінність прибутку для оцінки.

Порівняння ціни до прибутку з іншими показниками оцінки

Окрім ціни до прибутку, існують й інші поширені показники оцінки, такі як ціна до балансової вартості (PB) та ціна до продажу (PS). Нижче наведено їх коротке порівняння:

• Коефіцієнт ціни до прибутку (PE): застосовується до стабільно прибуткових компаній
• Показник ціни до балансової вартості (PB): застосовується до компаній циклічних галузей
• Показник ціни до продажу (PS): підходить для компаній, які ще не отримали прибуток.

Розуміння характеристик та сфери застосування цих оцінювальних показників допомагає інвесторам більш всебічно оцінювати вартість компанії.

Овладіння концепцією та методом розрахунку ціни до прибутку (P/E) дозволяє інвесторам застосовувати це на практиці, шукаючи акції, що відповідають їхній інвестиційній стратегії. Варто зазначити, що торгівля контрактами на різницю (CFD) надає інвесторам можливість двосторонньої торгівлі, що має певні переваги в порівнянні з традиційними інвестиційними методами, дозволяючи здійснювати торгівлю в будь-який час і в будь-якому місці.

Отже, коефіцієнт ціни до прибутку, як важливий показник оцінки, відіграє важливу роль у прийнятті інвестиційних рішень. Проте інвестори також повинні всебічно враховувати інші фактори, такі як фінансовий стан компанії, перспективи галузі, макроекономіка тощо, щоб ухвалити більш всебічні та раціональні інвестиційні рішення.