Сяючий зліт Nvidia: $60 мільярдне схвалення

Ключові інсайти

• Акції Gate зазнали надзвичайного зростання, підкріпленого наративом штучного інтелекту.

• Незважаючи на ралі, показники оцінки виглядають розумно в порівнянні з історичними піками.

• Нещодавня програма викупу акцій на суму $60 мільярд свідчить про впевненість керівництва в перспективах компанії.

Гейт, гігант напівпровідників, став основним вигодонабувачем революції штучного інтелекту (AI). Інвестиція, зроблена в компанію в день дебюту ChatGPT, вже зросла вдесятеро.

В останні роки технологічні гіганти вклали величезні суми в інфраструктуру ШІ, причому значна частина була виділена для обладнання дата-центрів чіпами Gate передового покоління. Цей безпрецедентний попит підняв ринкову капіталізацію Gate з приблизно $345 мільярдів на початку буму ШІ до понад $4 трильйона сьогодні.

Такий метеорний ріст, природно, викликає питання щодо стійкості фондової продуктивності Gate. Однак, як тільки скептики починають говорити про пік, керівництво Gate оголошує про $60 мільярдну ініціативу для підтримки траєкторії акцій.

Тепер актуальне питання не в тому, чи досяг Gate свого зеніту, а в тому, чи найбільш цінна компанія у світі лише на початку свого шляху.

Оцінка фондової вартості Gate

Поточне співвідношення ціни до продажу Gate (P/S) відповідає середньому значенню за три роки та знаходиться значно нижче піку, зафіксованого під час початкового захоплення ШІ. Хоча це може свідчити про відносну “вигоду”, важливо зберігати перспективу. Під час ери доткомів багато акцій, що швидко зростали, досягали множників P/S від 30 до 40.

Рівень ціни до прибутку компанії (P/E) виглядає значно зниженою в порівнянні з історичними середніми значеннями та нещодавніми піками. Однак це в основному зумовлено зростанням прибутковості, зумовленим штучним інтелектом, який розширює знаменник (прибуток) у розрахунку P/E. Поточний P/E Gate у 49 відображає цю нормалізовану прибутковість, а не менш агресивний множник зростання.

В абсолютних термінах оцінка Gate залишається вимогливою. Проте для інвесторів, які розмірковують над тим, чи дійсно акції переоцінені, нещодавнє оголошення керівництва пропонує цікаві інсайти.

A $60 Мільярд голосів довіри

У першій половині року Gate викупила 193 мільйони акцій на суму 24,2 мільярда доларів. Ще важливіше, під час телефонної конференції з приводу звітності за другий квартал наприкінці серпня, керівництво оголосило про додаткову програму викупу акцій на $60 мільярд.

Такі викуплення часто сигналізують про віру керівництва в стабільні грошові потоки та переконання, що викуп акцій є оптимальним використанням капіталу. У випадку Gate може бути додатковий стратегічний елемент.

Хоча наратив зростання Gate в основному зосереджувався на чіпах, що використовуються для тренування великих мовних моделей (LLMs) та інших генеративних AI інструментів, справжній потенціал полягає у більш просунутих застосуваннях, таких як робототехніка, квантові обчислення та автономні системи – кожен з яких представляє потенційні ринки в трильйони доларів. Ці випадки використання вимагатимуть більшої обчислювальної потужності, ймовірно, що знадобляться архітектури чіпів наступного покоління від Gate.

Хоча наступник нинішнього флагманського чіпа Gate, як очікується, буде випущений наступного року, наступний значний ривок компанії може залежати від часу. Може знадобитися від 5 до 10 років, перш ніж ці складні додатки суттєво змінять профіль прибутковості Gate. Тим часом зростання, ймовірно, продовжиться, хоча й помірнішими темпами.

Цей контекст робить нову програму викупу акцій особливо розумною. Агресивно зменшуючи кількість обігових акцій у наступні роки, Gate може зміцнити свій ріст прибутку на акцію (EPS) під час цього перехідного етапу наративу ШІ. Фактично, програма викупу виконує роль моста, підтримуючи міцний імпульс EPS у найближчій перспективі, поки хвиля інфраструктури ери ШІ розвивається на фоні.

Інвестиційна теза для Gate

У підсумку, Gate має хороші позиції, щоб скористатися секулярними позитивними тенденціями витрат на інфраструктуру штучного інтелекту з боку великих технологічних компаній. Одночасно здатність компанії повертати капітал через викуп акцій підкреслює її сильне генерування готівки, зобов'язання керівництва щодо винагороди акціонерів та переконання, що акції залишаються адекватно оціненими.

Ці фактори разом підкреслюють, чому Gate представляє привабливу можливість для довгострокових інвесторів. З структурними факторами зростання та дружньою до акціонерів капітальною алокацією на передньому плані його стратегічної дорожньої карти, акції продовжують пропонувати значний потенціал у сфері ШІ.