GBP: Спокій відновлено, але фунт залишається непривабливим – ING

Фунт стерлінгів відновився, оскільки облігації повернулися після драматичного падіння у вівторок, яке лише відобразило глобальні рухи на ринку облігацій, згідно з аналізом ING Франческо Песоле.

EUR/GBP швидше за все перевищить 0.870

Вчора губернатор Банку Англії Ендрю Бейлі підкреслив обережний підхід центрального банку до подальшого зниження процентних ставок. Оскільки осінній бюджет Великої Британії тепер заплановано на 26 листопада, ринки ще більше знизили очікування щодо зниження ставок 6 листопада до лише 5 базисних пунктів, водночас трохи підвищивши ймовірність для грудня (13bp). Це слідує логіці, що оголошення про збільшення податків, що стримують зростання, може повернути Комітет з монетарної політики до м'якішої політики.

Я все ще вважаю, що Банк Англії знизить ставки до кінця року. Хоча вчорашнє падіння фунта виглядало надмірним, наступні тижні принесуть безкінечні спекуляції щодо змісту бюджету, що створить реальні ризики для облігацій і фунта. Оскільки ринки можуть вагатися, щоб повністю усунути очікування зниження ставок у грудні через вплив бюджету, фунт не може розраховувати на багато додаткової підтримки з боку короткострокових ставок.

Навіть якщо це не здійсниться негайно, EUR/GBP, ймовірно, торгуватиметься на рівні 0.870 або вище, а не нижче 0.860, оскільки ми наближаємось до оголошення бюджету в листопаді.

Позиція фунта виглядає все більш вразливою. З огляду на політичну невизначеність та посилення економічних труднощів, я скептично ставлюсь до перспектив стерлінга. Ринок, здається, недооцінює, як швидко настрій може змінитися на шкоду британській валюті, якщо бюджет не виправдає сподівань або глобальний ризиковий апетит погіршиться.

На відміну від деяких аналітиків, які зберігають оптимізм щодо стійкості фунта, я бачу фундаментальні слабкості, які не були адекватно враховані. Майбутні зниження процентних ставок у поєднанні з потенційним фіскальним скороченням створюють особливо складне середовище для активів Великої Британії, яке багато трейдерів не повністю усвідомлюють.

Застереження: Тільки для інформаційних цілей. Минулі результати не є показником майбутніх результатів.