Дослідження: завершення арбітражної моделі компаній з активами Біткойна. Роздрібні інвестори втратили 17 мільярдів доларів.

【区块律动】10 жовтня, за даними Bloomberg, останній звіт дослідження показує, що роздрібні інвестори намагаються індексно інвестувати в Біткойн через компанії з цифровими активами, такі як Metaplanet і стратегія Майкла Сейлора, і вже, за оцінками, втратили 17 мільярдів доларів. Ці втрати в основному виникають через надмірну премію на акції, що дозволяє цим компаніям випускати акції за цінами, що значно перевищують фактичну вартість їхніх активів у шифруванні.

Сьогодні акції цих компаній повністю обвалилися, що призвело до того, що багато роздрібних інвесторів застрягли в них. «Ера фінансової магії компаній з активами Біткойн закінчується», - написав аналітик 10X Research у Сінгапурі в звіті, опублікованому в п'ятницю.

Цей звіт під назвою «Після магії: як компанії з активами Біткойн повинні еволюціонувати, щоб подолати ілюзію чистої вартості» вказує, що роздрібні інвестори «насправді втратили близько 17 мільярдів доларів, нові акціонери заплатили близько 20 мільярдів доларів премії за отримання ризикового експозиції до Біткойн». Автор наводить приклад компанії Strategy, зазначаючи, що акції цієї компанії наразі складають лише 1,4 рази від вартості її активів Біткойн, що значно зменшилося в порівнянні з рівнями премії в 3-4 рази раніше.

Більшість стратегій компаній з активами Біткойн є досить простими: випускати акції з премією вище чистої вартості активів, купувати Біткойн за рахунок різниці в ціні, і так безкінечно. Дослідники зазначають, що Metaplanet завдяки інвестиціям у Біткойн на 1 мільярд доларів, капіталізація одного разу стрімко зросла до 8 мільярдів доларів, а потім впала до 3,1 мільярда доларів, тоді як вартість його активів Біткойн становила 3,3 мільярда доларів.

«У цьому процесі акціонери втратили 49 мільярдів доларів капіталізації, тоді як компанія успішно накопичила 23 мільярди доларів Біткойн — це справді варте аплодисментів «досягнення», — йдеться у звіті.

Звіт підкреслює, що стиснення між ринковою капіталізацією та ціною акцій викликає занепокоєння. Цим компаніям зараз потрібно шукати нові шляхи виживання. Дослідники вважають, що компанії, які утримують Біткойн, повинні відмовитися від моделі, яка базується на купівлі Біткойна за рахунок «завищеної» чистої вартості активів, і перейти до моделі, що більше схожа на діяльність компаній з управління активами, що керуються арбітражем. Хоча це може знизити потенціал зростання Біткойна, здатність адаптуватися до нової моделі визначатиме прибутковість цих компаній.