Чи варто купувати акції Figma прямо зараз?

Ключові моменти

• Приблизно 1560 компаній зі списку Fortune 2000 використовують інструменти Figma для дизайну.
• Однак у поточну ціну акцій вже закладені дуже високі очікування.
• Бізнес виглядає багатообіцяючим, але для цього недавнього IPO ще занадто рано робити остаточні висновки.

Компанія Figma (NYSE: FIG), яка розробляє програмне забезпечення для дизайну з використанням штучного інтелекту, мабуть, найгарячіше IPO цього року. Акції компанії змогли скористатися триваючим бумом ШІ, підскочивши на 250% у день дебюту, але з тих пір пережили різке падіння.

Недавні проблеми з ціною акцій Figma не обов'язково відображають результати її діяльності, але це змушує задуматися, чи варто їх купувати прямо зараз. З Уолл-стріт надходять суперечливі сигнали, але в мене є певна думка з цього приводу.

Чим взагалі займається Figma?

Figma — компанія, орієнтована на ІІ, яка створює інструменти для цифрового дизайну продуктів. Уявіть собі: за допомогою простого ( або не дуже простого ) запиту її інструменти можуть створювати користувацькі інтерфейси, каркасні сторінки та робочі прототипи.

Багато аналітиків з Уолл-стріт високо оцінили програмне забезпечення компанії. Аналітик JPMorgan Марк Мерфі назвав компанію “інноваційним технологічним піонером”, а на думку Арджуна Бхатії з William Blair, у Figma “немає конкурента, який би займав друге місце і був би навіть близьким до її поширення, частки ринку або функціональності”.

Коли дивишся на список клієнтів Figma, здається, що ця похвала заслужена. У списку — Microsoft, Netflix, Dropbox, Airbnb та Zoom Communications. Figma зазначає, що 1560 компаній із списку Fortune 2000 використовують її інструменти, а 76% клієнтів користуються принаймні двома продуктами.

Позитивні моменти в результатах бізнесу Figma

Коли Figma оголосить про результати другого кварталу 3 вересня, це буде перший звіт про доходи компанії в якості публічної. Проте ми можемо вивчити її заявку S1 — яку компанії подають перед виходом на біржу для розкриття фінансових показників, ризиків та можливостей зростання — щоб отримати уявлення про те, як бізнес працював до цього часу.

У 2024 фінансовому році виручка Figma зросла на 48% до 749 мільйонів доларів порівняно з попереднім роком, а в першому кварталі цього року виручка зросла на 46% в річному вимірі до 228,2 мільйона доларів. Утримання чистої виручки в першому кварталі склало 132%, що означає, що клієнти витратили на 32% більше, ніж у першому кварталі 2024 року. Якщо так продовжиться, її виручка повинна зростати вражаючими темпами.

Якщо Figma зможе зберегти валову маржу на рівні 90% (в минулому кварталі вона склала 91%), це повинно залишити їй велику фінансову гнучкість для реінвестування доходів у зростання.

Чому Figma не є очевидною покупкою

Коли ви вирішуєте, чи варто купувати акції, хорошого бізнесу саме по собі недостатньо. Потрібно також враховувати оцінку, адже занадто висока ціна може обмежити потенціал зростання. У випадку з Figma оцінка працює проти неї.

Оскільки Figma ще не стабільно прибуткова, а пріоритетом є зростання, корисно поглянути на співвідношення ціни до продажів (P/S), яке показує, скільки ви платите за долар її виручки. Навіть після падіння на 42% з 1 серпня поточного року коефіцієнт P/S Figma близький до 42, що дуже дорого навіть для швидкозростаючої технологічної компанії.

Щоб виправдати поточну оцінку Figma, їй потрібно буде підтримувати зростання виручки близько 40% на рік протягом наступних кількох років. Це складне завдання, хоча й не неможливе. Проблема в тому, що в вартість акцій вже закладені дуже високі очікування, тому будь-яке невідповідність цим очікуванням може призвести до різких падінь. Нещодавнім прикладом може слугувати майже 9-відсоткове зниження 25 серпня.

Figma все ще є перспективною компанією, але я б не вважав її очевидною покупкою, поки у інвесторів не буде результатів ще кількох кварталів для аналізу та оцінки.