В условиях, когда регулирование криптовалют в США становится всё более ясным, эмитенты стейблкоинов начинают новую гонку за соблюдением требований. После Circle и Ripple, платформа эмиссии стейблкоинов Paxos также подала заявку в Управление контролера валюты (OCC) в США, стремясь получить лицензию национального трастового банка. Это означает, что ведущие учреждения по выпуску стейблкоинов переходят от технологической конкуренции к прямой борьбе за регуляторный статус, борясь за возможность «стать банком».
С начала этого года, с ускорением работы законодательных органов США над рамками регулирования стейблкоинов, эмитенты стейблкоинов начали переосмысливать свои рыночные позиции. USDC, выпущенный компанией Circle, RLUSD, представленный Ripple, и PYUSD, поддерживаемый Paxos, занимают важное место в американской системе цифровых платежей. Получение банковской или трастовой лицензии стало ключевым этапом для их интеграции в основную финансовую систему, получения доверия со стороны институциональных инвесторов и прямого доступа к платежным и клиринговым системам.
Шифрование гиганты соревнуются
Согласно сообщениям Decrypt, если Paxos получит лицензию национального трастового банка, это позволит ему принимать регулирование на федеральном уровне, а не ограничиваться лицензией на ограниченную трастовую компанию штата Нью-Йорк. Это позволит ему оказывать услуги по выпуску стейблкоинов, шифрованию активов и расчетам по платежам на национальном уровне. Представитель компании Paxos в заявлении отметил, что получение этой лицензии поможет им «работать в соответствии с высшими стандартами регулирования» и进一步增强ить доверие клиентов.
На самом деле, Paxos подал заявку на аналогичную лицензию в 2020 году и в 2021 году получил условное одобрение OCC, но из-за того, что не удалось вовремя завершить процесс создания, это одобрение утратило свою силу в 2023 году. В этот период компания вела споры с Департаментом финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYDFS) по вопросам соответствия, связанным с сотрудничеством с Binance по выпуску BUSD, и в конечном итоге в 2024 году согласилась выплатить около 48,5 миллиона долларов в качестве штрафа.
Согласно сообщению Reuters, компания Circle еще в июне 2025 года подала заявку на создание “Национального банка цифровой валюты”, надеясь получить банковскую лицензию для хранения резервных активов USDC и предоставления услуг цифровых платежей и клиринга для институциональных клиентов. Ripple в июле также подтвердила свои намерения, объявив о планах подать заявку на национальную банковскую лицензию и стремясь получить основной счет в Федеральной резервной системе, чтобы обеспечить прямой доступ своего стейблкоина RLUSD к федеральной платежной системе. Генеральный директор Ripple Брэд Гарлингхаус в интервью заявил: “Мы считаем, что в будущем стейблкоины будут выполнять ту же роль в международных платежах, что и банковские счета; ключевым моментом является создание непосредственно регулируемых каналов связи.”
Действия трех компаний означают, что конкуренция на рынке стейблкоинов переходит от доли рынка к институциональным уровням. CoinDesk ссылается на слова Алекса Торна, стратегического директора консалтинговой компании Galaxy Digital в Нью-Йорке: “Это не просто вопрос того, что криптовые компании хотят получить лицензии, это впервые, когда регулирующие органы готовы рассматривать стейблкоины как финансовые продукты банковского уровня.”
В последние годы эмитенты стейблкоинов в основном сотрудничали с традиционными банками для управления резервными фондами и клиринговыми операциями. Эта модель, напоминающая «теневое банковство», увеличивает издержки и подвержена рискам со стороны партнерских банков. Если удастся получить банковскую или трастовую лицензию самостоятельно, это не только позволит напрямую хранить резервные фонды, упростит цепочку соответствия, но и повысит прозрачность и безопасность активов. В поданных Circle документах в OCC указывается, что банковская лицензия позволит компании предоставлять услуги по обращению цифровых активов на уровне финансовых учреждений в рамках «единых регулирований».
Окно регулирования открыто
С точки зрения регулирования, Управление по контролю за денежным обращением США в мае 2025 года выпустило объявление, в котором повторило, что лицензированные трастовые банки могут заниматься хранением, расчетами и связанными с ними услугами цифровых активов. Это предоставило крипто-компаниям основание для соблюдения норм, а также стало непосредственным политическим триггером для текущего бума заявок. Директор по политике исследовательского учреждения Paradigm Джастин Слоутер в интервью CoinDesk отметил: “Сигнал OCC очень четкий — регулирование не является запретом, а приглашением для этих компаний войти в систему.”
Однако путь к получению одобрения все еще долог. OCC предъявляет высокие требования к заявителям в отношении достаточности капитала, управления рисками, борьбы с отмыванием денег и прозрачности резервных активов. Paxos ранее подвергался проверке из-за истории соблюдения норм, и его повторная заявка может столкнуться с более строгой регуляторной оценкой. Судебные разбирательства Ripple с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) также придают неопределенность результату его заявки. Financial Times цитирует слова аналитика Simon Taylor из лондонской финансово-технологической консалтинговой компании 11:FS: “Circle имеет наибольшие шансы в этой конкуренции, потому что у нее есть ясная история соблюдения норм и единый бизнес-фокус, в то время как Paxos и Ripple по-прежнему несут бремя старых дел.”
За этой «гонкой за лицензиями» стоит реальное давление на отрасль стейблкоинов, стремящихся к выживанию и легализации. Данные CoinMarketCap показывают, что объем обращения американских стейблкоинов уже превысил 300 миллиардов долларов, причем USDT и USDC занимают более 90% доли. На фоне продолжающегося сужения волатильности криптовалют и ужесточения регулирования юридический статус эмитентов, безопасность и прозрачность хранения активов стали ключевыми факторами доверия к рынку. Лицензированная деятельность рассматривается как единственный способ избавиться от «регуляторной серой зоны».
Глубинные причины заключаются в перестройке финансовой системы. Если эмитенты стейблкоинов смогут напрямую подключаться к платежной системе Федеральной резервной системы в качестве банков, это не только позволит достичь уровня эффективности клиринга, сопоставимого с традиционными финансовыми учреждениями, но и изменит модель обращения долларов на блокчейне. Генеральный директор Ripple Гарлингхаус подчеркивал: “Мы не просто выпускаем стейблкоины, а строим сеть долларовых платежей, соответствующую регуляторным стандартам.”
Отношение американских регуляторов также меняется. В июле 2025 года Конгресс США принял Закон о ясности стейблкоинов, который требует, чтобы все стейблкоины, привязанные к доллару, выпускались лицензированными федеральными или государственными учреждениями и раскрывали состав своих резервных активов на 100%. Это создает благоприятные условия для таких компаний, как Circle, Ripple и Paxos, которые заранее подали заявки на получение лицензий. CoinDesk цитирует мнение старшего научного сотрудника Брукингского института США Аарона Клайна: “Принятие закона означает, что стейблкоины официально входят в американскую регуляторную систему, и это определит, какие компании могут остаться, а какие будут исключены.”
С точки зрения рыночных ожиданий, кто первым получит одобрение, тот станет образцом соответствия для отрасли и, возможно, привлечет институциональные потоки капитала. Аналитик Galaxy Digital Торн отметил: “В будущем эмитенты стейблкоинов будут больше похожи на банки, а банки будут больше похожи на компании по выпуску стейблкоинов.”
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
стейблкоин выпускники конкурируют за лицензии банков США
В условиях, когда регулирование криптовалют в США становится всё более ясным, эмитенты стейблкоинов начинают новую гонку за соблюдением требований. После Circle и Ripple, платформа эмиссии стейблкоинов Paxos также подала заявку в Управление контролера валюты (OCC) в США, стремясь получить лицензию национального трастового банка. Это означает, что ведущие учреждения по выпуску стейблкоинов переходят от технологической конкуренции к прямой борьбе за регуляторный статус, борясь за возможность «стать банком».
С начала этого года, с ускорением работы законодательных органов США над рамками регулирования стейблкоинов, эмитенты стейблкоинов начали переосмысливать свои рыночные позиции. USDC, выпущенный компанией Circle, RLUSD, представленный Ripple, и PYUSD, поддерживаемый Paxos, занимают важное место в американской системе цифровых платежей. Получение банковской или трастовой лицензии стало ключевым этапом для их интеграции в основную финансовую систему, получения доверия со стороны институциональных инвесторов и прямого доступа к платежным и клиринговым системам.
Шифрование гиганты соревнуются
Согласно сообщениям Decrypt, если Paxos получит лицензию национального трастового банка, это позволит ему принимать регулирование на федеральном уровне, а не ограничиваться лицензией на ограниченную трастовую компанию штата Нью-Йорк. Это позволит ему оказывать услуги по выпуску стейблкоинов, шифрованию активов и расчетам по платежам на национальном уровне. Представитель компании Paxos в заявлении отметил, что получение этой лицензии поможет им «работать в соответствии с высшими стандартами регулирования» и进一步增强ить доверие клиентов.
На самом деле, Paxos подал заявку на аналогичную лицензию в 2020 году и в 2021 году получил условное одобрение OCC, но из-за того, что не удалось вовремя завершить процесс создания, это одобрение утратило свою силу в 2023 году. В этот период компания вела споры с Департаментом финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYDFS) по вопросам соответствия, связанным с сотрудничеством с Binance по выпуску BUSD, и в конечном итоге в 2024 году согласилась выплатить около 48,5 миллиона долларов в качестве штрафа.
Согласно сообщению Reuters, компания Circle еще в июне 2025 года подала заявку на создание “Национального банка цифровой валюты”, надеясь получить банковскую лицензию для хранения резервных активов USDC и предоставления услуг цифровых платежей и клиринга для институциональных клиентов. Ripple в июле также подтвердила свои намерения, объявив о планах подать заявку на национальную банковскую лицензию и стремясь получить основной счет в Федеральной резервной системе, чтобы обеспечить прямой доступ своего стейблкоина RLUSD к федеральной платежной системе. Генеральный директор Ripple Брэд Гарлингхаус в интервью заявил: “Мы считаем, что в будущем стейблкоины будут выполнять ту же роль в международных платежах, что и банковские счета; ключевым моментом является создание непосредственно регулируемых каналов связи.”
Действия трех компаний означают, что конкуренция на рынке стейблкоинов переходит от доли рынка к институциональным уровням. CoinDesk ссылается на слова Алекса Торна, стратегического директора консалтинговой компании Galaxy Digital в Нью-Йорке: “Это не просто вопрос того, что криптовые компании хотят получить лицензии, это впервые, когда регулирующие органы готовы рассматривать стейблкоины как финансовые продукты банковского уровня.”
В последние годы эмитенты стейблкоинов в основном сотрудничали с традиционными банками для управления резервными фондами и клиринговыми операциями. Эта модель, напоминающая «теневое банковство», увеличивает издержки и подвержена рискам со стороны партнерских банков. Если удастся получить банковскую или трастовую лицензию самостоятельно, это не только позволит напрямую хранить резервные фонды, упростит цепочку соответствия, но и повысит прозрачность и безопасность активов. В поданных Circle документах в OCC указывается, что банковская лицензия позволит компании предоставлять услуги по обращению цифровых активов на уровне финансовых учреждений в рамках «единых регулирований».
Окно регулирования открыто
С точки зрения регулирования, Управление по контролю за денежным обращением США в мае 2025 года выпустило объявление, в котором повторило, что лицензированные трастовые банки могут заниматься хранением, расчетами и связанными с ними услугами цифровых активов. Это предоставило крипто-компаниям основание для соблюдения норм, а также стало непосредственным политическим триггером для текущего бума заявок. Директор по политике исследовательского учреждения Paradigm Джастин Слоутер в интервью CoinDesk отметил: “Сигнал OCC очень четкий — регулирование не является запретом, а приглашением для этих компаний войти в систему.”
Однако путь к получению одобрения все еще долог. OCC предъявляет высокие требования к заявителям в отношении достаточности капитала, управления рисками, борьбы с отмыванием денег и прозрачности резервных активов. Paxos ранее подвергался проверке из-за истории соблюдения норм, и его повторная заявка может столкнуться с более строгой регуляторной оценкой. Судебные разбирательства Ripple с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) также придают неопределенность результату его заявки. Financial Times цитирует слова аналитика Simon Taylor из лондонской финансово-технологической консалтинговой компании 11:FS: “Circle имеет наибольшие шансы в этой конкуренции, потому что у нее есть ясная история соблюдения норм и единый бизнес-фокус, в то время как Paxos и Ripple по-прежнему несут бремя старых дел.”
За этой «гонкой за лицензиями» стоит реальное давление на отрасль стейблкоинов, стремящихся к выживанию и легализации. Данные CoinMarketCap показывают, что объем обращения американских стейблкоинов уже превысил 300 миллиардов долларов, причем USDT и USDC занимают более 90% доли. На фоне продолжающегося сужения волатильности криптовалют и ужесточения регулирования юридический статус эмитентов, безопасность и прозрачность хранения активов стали ключевыми факторами доверия к рынку. Лицензированная деятельность рассматривается как единственный способ избавиться от «регуляторной серой зоны».
Глубинные причины заключаются в перестройке финансовой системы. Если эмитенты стейблкоинов смогут напрямую подключаться к платежной системе Федеральной резервной системы в качестве банков, это не только позволит достичь уровня эффективности клиринга, сопоставимого с традиционными финансовыми учреждениями, но и изменит модель обращения долларов на блокчейне. Генеральный директор Ripple Гарлингхаус подчеркивал: “Мы не просто выпускаем стейблкоины, а строим сеть долларовых платежей, соответствующую регуляторным стандартам.”
Отношение американских регуляторов также меняется. В июле 2025 года Конгресс США принял Закон о ясности стейблкоинов, который требует, чтобы все стейблкоины, привязанные к доллару, выпускались лицензированными федеральными или государственными учреждениями и раскрывали состав своих резервных активов на 100%. Это создает благоприятные условия для таких компаний, как Circle, Ripple и Paxos, которые заранее подали заявки на получение лицензий. CoinDesk цитирует мнение старшего научного сотрудника Брукингского института США Аарона Клайна: “Принятие закона означает, что стейблкоины официально входят в американскую регуляторную систему, и это определит, какие компании могут остаться, а какие будут исключены.”
С точки зрения рыночных ожиданий, кто первым получит одобрение, тот станет образцом соответствия для отрасли и, возможно, привлечет институциональные потоки капитала. Аналитик Galaxy Digital Торн отметил: “В будущем эмитенты стейблкоинов будут больше похожи на банки, а банки будут больше похожи на компании по выпуску стейблкоинов.”