Olhando para o Bitcoin em 2025: por que o "ouro digital" decepcionou os investidores?

A taxa de retorno do Bitcoin desde 2025 é de apenas 5,8%, muito abaixo das principais classes de ativos, enfrentando a resistência de 100.000 dólares, demanda fraca e desafios de fluxo de capital para ações de IA. Este artigo é baseado em um texto de Alice Liu, organizado, traduzido e escrito pela PANews. (Resumo anterior: Standard Chartered: o Bitcoin pode “nunca mais” voltar abaixo de 100.000 dólares, quatro forças apoiam o BTC) (Informações adicionais: por que, nesta onda de bull market, o Bitcoin atinge novos máximos enquanto as altcoins frequentemente atingem novos mínimos?) Apesar do alvoroço sobre a possível onda de criptomoedas na “era Trump”, o desempenho do Bitcoin ficou quase atrás de todas as principais classes de ativos. Olhando para o desempenho do Bitcoin de 2025 até agora, 2025 pode ser chamado de “ano de desilusão”. Desde a posse do presidente dos EUA em janeiro deste ano, a taxa de retorno do Bitcoin foi de cerca de 5,8%, enquanto o índice Nasdaq e o índice S&P 500 obtiveram ganhos de dois dígitos, até mesmo o ouro, um ativo de refúgio clássico, superou amplamente o Bitcoin. Os investidores que esperavam que o “Trump trade” impulsionasse o mercado agora enfrentam a dura realidade: o ambiente macroeconômico é desfavorável, o capital está se movendo para ações de IA e investidores de longo prazo estão realizando lucros, fatores que limitaram o espaço de valorização do Bitcoin durante a maior parte deste ano. Desde a posse de Trump em 20 de janeiro: o Bitcoin subiu 5,78%, o S&P 500 subiu 11,95% e o índice Nasdaq subiu 16,17%. Fonte: X Resistência de 100.000 dólares A pergunta crucial que todos estão fazendo é: por que o Bitcoin não consegue romper? Em termos simples, 100.000 dólares se tornou uma área psicológica de lucros. Dados on-chain mostram que sempre que o Bitcoin ultrapassa esse preço, a quantidade de vendas de longos aumentam significativamente. Esses vendedores incluem early adopters, gigantes das criptomoedas e apoiadores de longo prazo, que não estão vendendo por pânico; eles estão apenas reduzindo riscos e transferindo capital para áreas de desempenho superior, como IA e ações de tecnologia. Sempre que o Bitcoin rompe 100.000 dólares, desencadeia uma onda de vendas: isso não é pânico, mas sim realização de lucros. Isso cria uma pressão de venda estrutural, tornando difícil para o Bitcoin manter novos altos. Demanda fraca e estrutura de mercado Outra razão para o mercado fraco é a demanda fraca. O preço de negociação atual do Bitcoin está abaixo da base de custo dos detentores de curto prazo: cerca de 106.100 dólares (até 30 de outubro), e é difícil manter acima de 110.000 dólares, que pode ser chamado de nível de suporte 0,85. Isso é importante, porque historicamente, quando o Bitcoin não consegue se manter nesse intervalo, geralmente indica uma correção maior - podendo cair para 97.000 dólares, que é o preço onde está o nível de suporte 0,75. Vimos esse padrão pela terceira vez neste ciclo: forte recuperação, demanda esgotada e, em seguida, longa consolidação. Em resumo, o mercado precisa ser redefinido. Atualmente, não vemos um grande influxo de novos fundos. O sentimento dos investidores de retalho está baixo. Os investidores institucionais também estão adotando uma postura cautelosa. Se não houver nova demanda, cada recuperação se esgotará mais rapidamente. Atualmente, as empresas de capital aberto detêm mais de 5% do suprimento total de Bitcoin, fonte: CoinMarketCap Mineradores e fatores macroeconômicos Além disso, os mineradores e fatores macroeconômicos trazem uma pressão dupla. Começando pelos mineradores: após a redução pela metade do Bitcoin, a margem de lucro dos mineradores foi comprimida. Muitos mineradores foram forçados a vender parte de suas participações para cobrir custos operacionais. Além disso, o aumento das taxas de rendimento real nos EUA no início deste ano levou os mineradores a se tornarem vendedores líquidos. No entanto, do ponto de vista macroeconômico, o índice de preços ao consumidor (CPI) de setembro ficou abaixo das expectativas, trazendo um certo alívio, principalmente devido à mitigação da inflação habitacional. Isso proporciona espaço para o Federal Reserve reduzir as taxas em outubro e dezembro, e o mercado já assimilou basicamente essa expectativa. Se esse ciclo de afrouxamento se concretizar, poderá melhorar o sentimento de risco no final do quarto trimestre. Mas, até agora, essa informação favorável ainda não se traduziu em força para o Bitcoin: a liquidez continua apertada, e o capital ainda está perseguindo ações de IA de alto beta (Nota da PANews: um índice financeiro que reflete o desempenho do mercado de ações voláteis), em vez de ativos criptográficos. O entusiasmo com opções e a evolução do mercado Uma mudança estrutural significativa deste ano ocorreu no setor de derivativos. O volume de contratos de opções de Bitcoin não liquidadas atingiu um recorde histórico e continua a crescer. Isso é, na verdade, um sinal positivo de que o mercado está se tornando mais maduro. Isso também alterou o comportamento dos investidores. Eles não estão mais vendendo Bitcoin à vista diretamente, mas usando opções para se proteger contra riscos ou apostar na volatilidade. Isso aliviou a pressão de venda direta no mercado à vista, mas também amplificou a volatilidade de curto prazo. Hoje, cada grande movimento de preço desencadeia operações de hedge dos comerciantes, intensificando a volatilidade intradiária. Atualmente, estamos entrando em uma nova fase, onde o movimento de preço é mais influenciado pelas posições em derivativos do que pela crença de longo prazo. Isso indica que o Bitcoin se tornou um ativo macrofinanceiro totalmente financeirizado. Em que fase do ciclo o mercado atual se encontra? De maneira abrangente, parece que estamos em uma fase de consolidação no final do ciclo. Os detentores de longo prazo estão reduzindo riscos, os mineradores estão vendendo, os compradores de curto prazo estão em situação de perda, e os derivativos dominam. Essa combinação geralmente resulta em um longo período de consolidação antes que o próximo verdadeiro movimento de mercado aconteça. Historicamente, o Bitcoin prospera em reconfigurações cíclicas - mãos fracas saem, mãos fortes reconstroem posições, e a liquidez macro finalmente retorna. Atualmente, pode estar em uma fase de reconfiguração. O mercado de criptomoedas está em fase de reconfiguração, fonte: CoinMarketCap O caminho à frente O que vem a seguir? A faixa de 97.000 a 100.000 dólares será crucial. Se o Bitcoin conseguir manter essa faixa durante as duas reuniões do Federal Reserve, a situação no início de 2026 parece otimista — especialmente se as reduções nas taxas e a expansão fiscal começarem a reativar o apetite por risco. Mas se esse nível de suporte for quebrado, poderemos ver uma onda de vendas de capitulação, antes que a próxima alta venha — o que é bastante semelhante às correções de meados de 2019 e 2022. O ponto é: não estamos em uma queda, mas em um realinhamento. O desempenho fraco do Bitcoin este ano não é devido aos fundamentos, mas sim ao movimento de capital e à volatilidade natural de classes de ativos maduras. Uma vez que o ambiente macro se torne novamente favorável, o Bitcoin pode voltar a ser o ativo de refúgio de alto beta preferido no mercado global. Relatórios relacionados O Bitcoin se recupera e ultrapassa 109.000 dólares, enquanto o Ethereum retorna a $3.800! As ações dos EUA fecharam em alta, com o Nasdaq alcançando 7 altas consecutivas no mês O 17º aniversário da publicação do White Paper do Bitcoin: o sonho descentralizado de Satoshi Nakamoto está sendo redefinido pelo poder A reunião entre Trump e Xi parece pacífica à superfície, mas esconde turbulências: os EUA reiniciaram testes nucleares, “retornando à confrontação da Guerra Fria”, o Bitcoin caiu sensivelmente.<br><br>“Refletindo sobre o Bitcoin em 2025: por que o 'ouro digital' decepcionou os investidores?” Este artigo foi publicado inicialmente pela BlockTempo, uma das mídias de notícias sobre Blockchain mais influentes.