著者: HY & Adam, Fairy Soil
ブロックチェーンの発展の歴史は、金融取引に関連するビジネスシーンだけがWeb3で生き残れることを十分に証明しています。そして、RWAは現実の資産とブロックチェーン上の取引それぞれの利点を巧妙に組み合わせ、世界の金融構造を再構築しようとしています。ブロックチェーン技術を通じて、RWAは商品、クレジット、株式などの伝統的な資産をブロックチェーン上のトークンに変換し、所有権の効率的な管理と譲渡を実現するとともに、金融資産の取引のハードルを大幅に引き下げました。
現在のデータによると、安定コインを除くRWAの総流通市場価値は330億米ドルを突破しましたが、これは始まりに過ぎません。 ボストンコンサルティンググループ(BCG)の予測によれば、2030年までにチェーン上のRWAの規模は16兆米ドルに達するでしょう。
!
RWAの潜在能力は間違いなく巨大ですが、主流のRWAの物語はどの公チェーンで最初に現実のものになる****のでしょうか？
DeFi分野の第一大公链であるイーサリアムは、RWA市場の50%以上のシェアを占めています。一方、ソラナは高強度のエコシステム構築により、RWA市場の3.2%を占めており、主要な公链の中で第7位に位置しています。ベライゾンなどの巨大企業がSecuritizedプラットフォームを通じて数十億ドルのRWA資産をソラナに導入する中、彼らのRWAエコシステムは急成長の段階に入っています。
本日の記事では、SolanaのRWAトラックにおける現状を深く探求し、投資家、開発者、業界の観察者に包括的かつ体系的な調査を提供します。
RWA市場の多くのユーザーは伝統的な株式市場や商品市場から来ており、これらの人々にとって、プラットフォームが短時間でユーザーのリクエストに応じ、低遅延で低コストの取引体験を提供できるかどうかが重要な要素です。
取引の遅延を解決するために、多くのRWAプロジェクトはマルチチェーンでの入金とシングルチェーンでの取引決済の戦略を採用しています。Solanaは高いTPSを備えているため、RWAビジネスの実行プラットフォームとして適しています。以前、招銀国際のオンチェーンRWAファンドCMBMINTはSolanaを初めて選択しましたが、それはその魅力を十分に示しています。
さらに、RWAアプリケーションは通常、多数の小規模な取引、例えば家賃の分配や利息の支払いなどを含むため、ガス料金が高すぎると収益率を大きく侵食してしまいます。著名な不動産トークン化プラットフォームHomebaseを例に挙げると、毎月数千件の小規模な家賃分配を処理する必要があり、このマイクロペイメントモデルは非常に低い手数料を要求しますが、Solanaは超低手数料により自然な優位性を持っています。
データによると、SolanaのRWAエコシステムはまだ初期段階にありますが、すでに強力な成長の勢いを示しています。RWA.xyzによれば、現在Solanaエコシステム内のRWA資産は94種類に達し、総市場価値は7億ドルです。最近30日間で、Solチェーン上のRWA送金額は180億ドルに達し、取引量はイーサリアムに次いでいます。
現在、SolanaのRWAエコシステムは多様な構造を形成しており、実物資産から金融商品までの幅広い系統をカバーしています。以下では、典型的なRWAプロジェクトのケースを分類して紹介します。
（SolanaエコシステムRWAプロジェクト系譜）
###国債
現在、**国債のブロックチェーン化は最も主要で人気のあるRWA****資産タイプの一つです。**これは国債が安定した無リスク収益を持ち、常に金融市場での注目を集めているからです。従来の金融市場と比較して、国債のトークン化は24時間取引を実現でき、断片化された形で小売提供が可能であり、さらにDeFiエコシステムとの統合により流動性を向上させることができます。
以下にいくつかの典型的なケースを選んで分析します。注意すべきは、国債を担保とした収益型ステーブルコインは、本質的に国債をブロックチェーン上に乗せ、その収益を享受するものであり、この記事ではこのようなRWA製品も国債のカテゴリに分類します。
メープルファイナンス（USDC-SPL）
MapleはSolana上の著名な国債関連RWAプロジェクトで、Sid PowellとJoe Flanaganによって設立され、機関レベルの貸出と資産管理に特化しています。2021年5月のローンチ以来、70億ドル以上の貸付を促進し、170億ドル以上の資産を管理しています。
2023年5月、Mapleは資産管理プラン**Maple Cash Management Poolを発表しました。国債収益を利用してユーザーに4.8％前後の****ネットAPYを提供し、必要に応じてプールに自由に出入りでき、ロックアップや償還手数料を支払う必要がありません。これはSolanaエコシステムで初の国債型RWAです。**現在この製品はUSDC貸出に拡張されていますが、そのSolanaエコシステムでの先駆的な役割を考慮し、この記事にも記録されています。
国債RWAの収益原理に基づいて、Mapleのワークフローを以下のいくつかのステップに分解できます：
資金調達インプット:貸し手はUSDCをMaple Financeのプールに預け入れ、資金の一部を表すLPトークンを受け取ります。
ローンのオリジネーション:このプールは、米国を拠点とする暗号投資会社であるRoom40 CapitalのSolanaウォレットにUSDCを貸し出します。
国債投資：借りたUSDCはCircleを通じてドルに変換され、国債に投資されます。Room40 Capitalは借り手として、国債を管理し利益を得る責任があります。
収益分配：国債投資から生じた収益はMapleプラットフォームを通じて資金プールに戻り、貸し手はLPシェアに基づいてリターンを得る。
上記のケースでは、オンチェーンデータが透明で改ざん不可能であるため、Room40はUSDCの資金の流れを隠すことができません。そして、関連するリアルタイム監査機関は、オフチェーンでRoom40の投資対象の収益状況を審査します。もしRoom40が報告した国債の収益率がチェーン上に配分された収益と一致しない場合、USDCの貸し手は異常を即座に発見することができます。
Room40のような実体投資機関の悪用を防ぐために、Maple Financeはプラットフォームのすべての参加者、つまり貸し手と借り手がKYCおよびAML検証を受ける必要があり、その身元と運営背景はMapleの厳格なデューデリジェンスを経なければなりません。言い換えれば、オンチェーンとオフチェーンの作業の組み合わせにより、投資機関の私的な不正行為の可能性を回避しています。
音戸Finance(USDY&OUSG)
現在、Ondo FinanceはRWA分野のリーダーとなっており、そのフラッグシップ製品であるUSDY（Ondo USD Yield）と短期国債トークン化資産OUSGは、Solanaエコシステムにおいて最も代表的なRWA製品です。高い透明性、高い流動性、安定した収益率を備え、多くの投資家を引き付けています。
2025年10月までに、USDYの流通量は2.5億米ドルに達し、Solanaの国債RWAプロジェクトで首位を占め、現在Solanaチェーン上で流通量が最も多い非ステーブルコインRWA資産です。
USDYはMapleに似た仕組みで運用されています。ユーザーはOndoプラットフォームを通じてUSDCなどのステーブルコインを資金プールに預け、Ondoは規制されたブローカーを通じてこれらの資金をアメリカ国債に投資します。国債の利回りはUSDYトークンの形で保有者に按分され、APYは通常4%-5.2%の間です。
USDYは安定した収益源を提供するだけでなく、保有者はクロスチェーンブリッジを使用してUSDYをEthereumやPolygonなどのチェーンに移動し、DeFiプロトコルでの貸付、担保、または流動性マイニングに利用できます。これは利息を生む安定コインに相当します。
USDYを除いて、Ondoのもう一つの大きな製品はOUSGです。**OndoプラットフォームはUSDCを吸収し、それをブラックロックの短期国債ETF（SHV）などに投資し、得られた利息収益はOUSGの保有者と共有されます。現在、OUSGの流通量は7900万ドルに達しています。USDYとの違いは、OUSGが主に短期の米国国債に投資していることです。
OUSGの年利回りは通常USDYより若干低いですが、その安定性は機関投資家に好まれています。二者の差異の原因は、USDYがアメリカ国債に加えていくつかの銀行預金証書などに投資しているためで、後者は通常国債よりもリスクとリターンがやや高いです。
証券化(BUIDL&VBILL)
Securitizeは、アメリカとヨーロッパでトークン化された証券を発行できる最初の会社です。2025年1月、SecuritizeはWormholeと提携し、Apollo Global Managementの13億ドルのクレジットファンド$ACREDをSolanaに導入しました。
SecuritizeのSolana上の2つの主要なRWAプロジェクトは、BUIDLとVBILLであり、どちらも米国債を基盤資産とし、Solanaの高いスループットと低コストを組み合わせて、投資家に効率的で透明な収益型投資ツールを提供します。
BUIDLはブラックロックとSecuritizeが共同で発表したもので、ブラックロック初のトークン化ファンドであり、2024年3月にイーサリアムで初めて発行され、2025年3月にソラナに拡大されます。一方、VBILLは資産管理会社VanEckとSecuritizeが共同で発表したもので、2025年5月にソラナ、アバランチ、BNBチェーン、イーサリアムで発行されます。現在、BUIDLとVBILLのソラナにおける時価総額はそれぞれ約1.75億および2300万ドルです。
エーテルヒューズ(TUSOURO & EUROB & CETES & GILTS)
2024年、EtherfuseはSolana上でStablebondsプラットフォームを立ち上げ、トークン化された各国政府債券に特化しています。Solana上での主なRWAプロジェクトにはTUSOURO（ブラジル国債）、EUROB（EU債券）、CETES（メキシコ国債）、およびGILTS（英国国債）が含まれ、これらの製品のSolana上での流通時価総額は約390万ドルです。
###銘柄
xStockの
xStocksはBacked Financeによって提供されるトークン化株式製品で、ほぼSolanaのトークン化株式市場全体を占めています。 上場から1か月で、Xstockのブロックチェーン上の総取引量は3億ドルを突破し、株式のトークン化に対する市場の需要を十分に証明しています。
xStocksは、各トークンが実世界の株式またはETFに1:1で固定されており、規制されたカストディアン機関が実際の株式を保有しているため、トークンの価値は基盤資産に連動しています。価格データはChainlinkオラクルを通じてリアルタイムでチェーン上に同期され、透明性と正確性が保証されています。現在、xStocksはApple、Tesla、NVIDIA、S&P 500 ETFなど、60種以上の株式とETFをカバーしており、大部分のブルーチップ株が含まれています。
現在**、**xStocksの時価総額は9400万ドルを超えています。
プライベートローンは通常、信用評価が低い借り手向けに非銀行機関によって提供され、中小企業のローン、売掛金ファイナンス、消費者ローン、またはサプライチェーンファイナンスなどが含まれます。この種のローンは高い利益を持っていますが、リスクも非常に高いです。
2008年の金融危機後、プライベートクレジットは急速にウォール街で最も人気のある投資対象の一つとなり、関連市場の規模は2010年の2500億ドルから2025年の約2兆ドルへと成長しています。現在、Solana上の主要なプライベートクレジットプロジェクトはCredix Financeのみです。かつてAlloy Xのようなプロジェクトも試みましたが、持続することはできませんでした。
クレディックスファイナンス
Credix Financeは2021年に設立され、プライベートクレジット型RWAに特化しています。Credixの論理は比較的シンプルで、オンチェーンと現実の間の貸し借りの仲介プラットフォームとして見ることができます：オンチェーンユーザーからUSDCを借り**、それを各国のローカル通貨に変換し****、さまざまなタイプの借入主体に貸し出し、オンチェーンユーザーに貸付収益を提供します。**
注目すべきは、CredixのTwitterが2024年11月から現在までに1回しか更新されておらず、近年メディアでの情報もほとんど見つからないことです。
不動産のオンチェーン型RWAは、ブロックチェーン技術を通じて不動産をトークン化することで、初期のRWAビジョンにおいて最も重要なアプリケーションシーンの一つであり続けています。
多くのパブリックチェーンの中で、Solanaは不動産のオンチェーンプロジェクトの主要な実験場です。Solana上で最も有名な不動産RWAプロジェクトはHomebaseで、最小100ドルでNFT化された不動産に投資できます。しかし、同プラットフォームの公式Twitterは2024年8月に更新が停止しており、近年は関連ニュースがありません。また、公式ウェブサイトに表示されている「Available」の不動産リストも空白です。
現在Solanaで活動している不動産RWAプロジェクトは、ParclとMetaWealthです。
パークル
Parclは不動産派生商品プロトコルであり、不動産市場価格指数のトークン化に特化しています。これにより、ユーザーは不動産価格指数に投資することで市場エクスポージャーを得ることができます。
**Parclは、都市不動産価格指数（City Indexes）を作成することで、ユーザーが特定の地理的地域の不動産市場価格の変動率に投資できるようにします。**これは、ユーザーが不動産価格をロングまたはショートすることを可能にする永続契約に似ています。これらの指数は、平方フィートまたは平方メートルあたりの住宅プロパティの平均価格に基づいており、データはParcl Labsによって提供され、毎日更新され、世界中の数百万のデータポイントを集約して、指数がリアルタイムの市場価値を反映することを保証します。
Parclを直接的にPerpDEXとして理解することができ、対象は不動産です。ロングとショートに加えて、ユーザーは資金プールにUSDCを提供して流動性を追加し、取引手数料を稼ぐことができます。また、ユーザーは1ドルからの資金で投資に参加でき、投資のハードルが大幅に下がります。
現在の時点で、ParclのTVLは約700万ドルです。
メタウェルス
MetaWealthは、EUおよびカナダ向けの不動産トークン化プラットフォームで、ユーザーに受動的収入を生む不動産の部分的な所有権を提供します。
MetaWealthは第三者の品質評価機関との監査と調査を完了した後、適格な不動産を取得し賃貸します。また、不動産の所有権をフラグメンテーションし、ユーザーは最低100ドルの低いハードルで投資に参加でき、不動産の総価格に対する投資割合に基づいて賃料を分配します。
現在、MetaWealthは138件のトークン化された不動産を保有し、85万ドルの利益を生み出し、投資家は5万人で、合計3600万ドルの不動産を管理しています。2025年4月、MetaWealthは規制された3つのRWA不動産債券を上場し、Solanaエコシステムでこのマイルストーンを達成した最初のプロジェクトとなりました；
2025年6月、137億ドルの資産を管理するチェコのファンド会社APSは、MetaWealthを通じて340万ドルのトークン化されたイタリアの不動産を購入しました。個人投資家にとっても機関投資家にとっても、MetaWealthは革新的で透明性が高く、効率的な投資プラットフォームを提供しています。
商品は通常、工業原材料、貴金属、または一次製品であり、広範な工業および商業用途を持っています。そのRWA化の主なものは、Paxos Goldのように金をブロックチェーンに載せることです。各トークンは1オンスの金を表し、主にイーサリアム上で流通しています。一方、ソラナ上の大宗RWAプロジェクトには、高級酒をブロックチェーンに載せるBAXUSや、エネルギーをブロックチェーンに載せるElmntsとPowerledgerがあります。
バクサス
BAXUSは、高級酒（希少なウイスキーやワインなど）を安全な温度管理された倉庫に保管し、各ボトルにはブロックチェーン技術を使用して独自のNFTを生成し、デジタル所有権証明書として、ボトルの出所、認証、取引履歴を記録します。また、ユーザーが希少酒を直接取引できるOpenseaのようなマーケットを提供し、USDCやクレジットカードなどの従来の支払い方法にも対応しています。
エルムンツ
Elmntsは、石油およびガス鉱権などのコモディティ資産をブロックチェーン上のデジタルトークンに変換することに注力しています。これらのトークンは、投資家が鉱権資産の一部所有権を持つことを示し、投資家はトークンを購入することで石油およびガス採掘のロイヤリティ収入を得ることができます。トークン化により、従来は高い参入障壁と流動性の低い鉱権投資がより分割可能で取引可能になり、投資の参入障壁が低下しました。
パワーレッジャー
Powerledgerは2016年に設立されたオーストラリアのエネルギー技術会社で、ブロックチェーン技術を利用してエネルギー業界の分散化と持続可能な発展を推進することに取り組んでいます。Powerledgerはそのプラットフォームを通じて再生可能エネルギーの追跡、取引、由来の特定を実現し、ピアツーピア（P2P）エネルギー取引、バーチャルパワープラント（VPP）、カーボンクレジット取引、再生可能エネルギー証明書（RECs）などのアプリケーションを提供しています。
PowerledgerはSolanaブロックチェーンを通じて太陽光、風力などの再生可能エネルギー資産をトークン化し、 POWRトークンやその他のトークンを生成して取引や追跡に使用します。これらのトークンは特定のエネルギー単位、カーボンクレジット、または再生可能エネルギー証明書を表し、ユーザーがブロックチェーン上で直接ピアツーピア取引を行うことを可能にし、中介を減らし、効率を向上させます。
Solanaチェーン上のRWAエコシステムは、ステーブルコイン、国債、プライベートクレジット、不動産、商品という5つのカテゴリをカバーしており、高いスループットや低コストなどの利点により、RWA市場で巨大な潜在能力を示しています。しかし、ネットワークの安定性の問題、コンプライアンスと規制の課題、そして激しい市場競争は、発展の道における主な障害となっています。今後、Solanaは技術の最適化、コンプライアンスソリューションの開発、エコシステムの拡大を通じて、これらの課題を克服し、伝統的な金融とブロックチェーンをつなぐ重要なプラットフォームとなり、長期的な持続可能な発展を実現する必要があります。
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Rabbit
GCAT
芝麻开门
GDOG
GM
ソラナエコシステムRWAデータスキャン：国債、株式と不動産トークン化
著者: HY & Adam, Fairy Soil
ブロックチェーンの発展の歴史は、金融取引に関連するビジネスシーンだけがWeb3で生き残れることを十分に証明しています。そして、RWAは現実の資産とブロックチェーン上の取引それぞれの利点を巧妙に組み合わせ、世界の金融構造を再構築しようとしています。ブロックチェーン技術を通じて、RWAは商品、クレジット、株式などの伝統的な資産をブロックチェーン上のトークンに変換し、所有権の効率的な管理と譲渡を実現するとともに、金融資産の取引のハードルを大幅に引き下げました。
現在のデータによると、安定コインを除くRWAの総流通市場価値は330億米ドルを突破しましたが、これは始まりに過ぎません。 ボストンコンサルティンググループ(BCG)の予測によれば、2030年までにチェーン上のRWAの規模は16兆米ドルに達するでしょう。
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RWAの潜在能力は間違いなく巨大ですが、主流のRWAの物語はどの公チェーンで最初に現実のものになる****のでしょうか？
DeFi分野の第一大公链であるイーサリアムは、RWA市場の50%以上のシェアを占めています。一方、ソラナは高強度のエコシステム構築により、RWA市場の3.2%を占めており、主要な公链の中で第7位に位置しています。ベライゾンなどの巨大企業がSecuritizedプラットフォームを通じて数十億ドルのRWA資産をソラナに導入する中、彼らのRWAエコシステムは急成長の段階に入っています。
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本日の記事では、SolanaのRWAトラックにおける現状を深く探求し、投資家、開発者、業界の観察者に包括的かつ体系的な調査を提供します。
SolanaエコシステムRWAプロジェクト全景分析
RWA市場の多くのユーザーは伝統的な株式市場や商品市場から来ており、これらの人々にとって、プラットフォームが短時間でユーザーのリクエストに応じ、低遅延で低コストの取引体験を提供できるかどうかが重要な要素です。
取引の遅延を解決するために、多くのRWAプロジェクトはマルチチェーンでの入金とシングルチェーンでの取引決済の戦略を採用しています。Solanaは高いTPSを備えているため、RWAビジネスの実行プラットフォームとして適しています。以前、招銀国際のオンチェーンRWAファンドCMBMINTはSolanaを初めて選択しましたが、それはその魅力を十分に示しています。
!
さらに、RWAアプリケーションは通常、多数の小規模な取引、例えば家賃の分配や利息の支払いなどを含むため、ガス料金が高すぎると収益率を大きく侵食してしまいます。著名な不動産トークン化プラットフォームHomebaseを例に挙げると、毎月数千件の小規模な家賃分配を処理する必要があり、このマイクロペイメントモデルは非常に低い手数料を要求しますが、Solanaは超低手数料により自然な優位性を持っています。
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データによると、SolanaのRWAエコシステムはまだ初期段階にありますが、すでに強力な成長の勢いを示しています。RWA.xyzによれば、現在Solanaエコシステム内のRWA資産は94種類に達し、総市場価値は7億ドルです。最近30日間で、Solチェーン上のRWA送金額は180億ドルに達し、取引量はイーサリアムに次いでいます。
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現在、SolanaのRWAエコシステムは多様な構造を形成しており、実物資産から金融商品までの幅広い系統をカバーしています。以下では、典型的なRWAプロジェクトのケースを分類して紹介します。
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（SolanaエコシステムRWAプロジェクト系譜）
###国債
現在、**国債のブロックチェーン化は最も主要で人気のあるRWA****資産タイプの一つです。**これは国債が安定した無リスク収益を持ち、常に金融市場での注目を集めているからです。従来の金融市場と比較して、国債のトークン化は24時間取引を実現でき、断片化された形で小売提供が可能であり、さらにDeFiエコシステムとの統合により流動性を向上させることができます。
以下にいくつかの典型的なケースを選んで分析します。注意すべきは、国債を担保とした収益型ステーブルコインは、本質的に国債をブロックチェーン上に乗せ、その収益を享受するものであり、この記事ではこのようなRWA製品も国債のカテゴリに分類します。
メープルファイナンス（USDC-SPL）
MapleはSolana上の著名な国債関連RWAプロジェクトで、Sid PowellとJoe Flanaganによって設立され、機関レベルの貸出と資産管理に特化しています。2021年5月のローンチ以来、70億ドル以上の貸付を促進し、170億ドル以上の資産を管理しています。
2023年5月、Mapleは資産管理プラン**Maple Cash Management Poolを発表しました。国債収益を利用してユーザーに4.8％前後の****ネットAPYを提供し、必要に応じてプールに自由に出入りでき、ロックアップや償還手数料を支払う必要がありません。これはSolanaエコシステムで初の国債型RWAです。**現在この製品はUSDC貸出に拡張されていますが、そのSolanaエコシステムでの先駆的な役割を考慮し、この記事にも記録されています。
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国債RWAの収益原理に基づいて、Mapleのワークフローを以下のいくつかのステップに分解できます：
資金調達インプット:貸し手はUSDCをMaple Financeのプールに預け入れ、資金の一部を表すLPトークンを受け取ります。
ローンのオリジネーション:このプールは、米国を拠点とする暗号投資会社であるRoom40 CapitalのSolanaウォレットにUSDCを貸し出します。
国債投資：借りたUSDCはCircleを通じてドルに変換され、国債に投資されます。Room40 Capitalは借り手として、国債を管理し利益を得る責任があります。
収益分配：国債投資から生じた収益はMapleプラットフォームを通じて資金プールに戻り、貸し手はLPシェアに基づいてリターンを得る。
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上記のケースでは、オンチェーンデータが透明で改ざん不可能であるため、Room40はUSDCの資金の流れを隠すことができません。そして、関連するリアルタイム監査機関は、オフチェーンでRoom40の投資対象の収益状況を審査します。もしRoom40が報告した国債の収益率がチェーン上に配分された収益と一致しない場合、USDCの貸し手は異常を即座に発見することができます。
Room40のような実体投資機関の悪用を防ぐために、Maple Financeはプラットフォームのすべての参加者、つまり貸し手と借り手がKYCおよびAML検証を受ける必要があり、その身元と運営背景はMapleの厳格なデューデリジェンスを経なければなりません。言い換えれば、オンチェーンとオフチェーンの作業の組み合わせにより、投資機関の私的な不正行為の可能性を回避しています。
音戸Finance(USDY&OUSG)
現在、Ondo FinanceはRWA分野のリーダーとなっており、そのフラッグシップ製品であるUSDY（Ondo USD Yield）と短期国債トークン化資産OUSGは、Solanaエコシステムにおいて最も代表的なRWA製品です。高い透明性、高い流動性、安定した収益率を備え、多くの投資家を引き付けています。
2025年10月までに、USDYの流通量は2.5億米ドルに達し、Solanaの国債RWAプロジェクトで首位を占め、現在Solanaチェーン上で流通量が最も多い非ステーブルコインRWA資産です。
USDYはMapleに似た仕組みで運用されています。ユーザーはOndoプラットフォームを通じてUSDCなどのステーブルコインを資金プールに預け、Ondoは規制されたブローカーを通じてこれらの資金をアメリカ国債に投資します。国債の利回りはUSDYトークンの形で保有者に按分され、APYは通常4%-5.2%の間です。
!
USDYは安定した収益源を提供するだけでなく、保有者はクロスチェーンブリッジを使用してUSDYをEthereumやPolygonなどのチェーンに移動し、DeFiプロトコルでの貸付、担保、または流動性マイニングに利用できます。これは利息を生む安定コインに相当します。
USDYを除いて、Ondoのもう一つの大きな製品はOUSGです。**OndoプラットフォームはUSDCを吸収し、それをブラックロックの短期国債ETF（SHV）などに投資し、得られた利息収益はOUSGの保有者と共有されます。現在、OUSGの流通量は7900万ドルに達しています。USDYとの違いは、OUSGが主に短期の米国国債に投資していることです。
!
OUSGの年利回りは通常USDYより若干低いですが、その安定性は機関投資家に好まれています。二者の差異の原因は、USDYがアメリカ国債に加えていくつかの銀行預金証書などに投資しているためで、後者は通常国債よりもリスクとリターンがやや高いです。
証券化(BUIDL&VBILL)
Securitizeは、アメリカとヨーロッパでトークン化された証券を発行できる最初の会社です。2025年1月、SecuritizeはWormholeと提携し、Apollo Global Managementの13億ドルのクレジットファンド$ACREDをSolanaに導入しました。
SecuritizeのSolana上の2つの主要なRWAプロジェクトは、BUIDLとVBILLであり、どちらも米国債を基盤資産とし、Solanaの高いスループットと低コストを組み合わせて、投資家に効率的で透明な収益型投資ツールを提供します。
BUIDLはブラックロックとSecuritizeが共同で発表したもので、ブラックロック初のトークン化ファンドであり、2024年3月にイーサリアムで初めて発行され、2025年3月にソラナに拡大されます。一方、VBILLは資産管理会社VanEckとSecuritizeが共同で発表したもので、2025年5月にソラナ、アバランチ、BNBチェーン、イーサリアムで発行されます。現在、BUIDLとVBILLのソラナにおける時価総額はそれぞれ約1.75億および2300万ドルです。
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エーテルヒューズ(TUSOURO & EUROB & CETES & GILTS)
2024年、EtherfuseはSolana上でStablebondsプラットフォームを立ち上げ、トークン化された各国政府債券に特化しています。Solana上での主なRWAプロジェクトにはTUSOURO（ブラジル国債）、EUROB（EU債券）、CETES（メキシコ国債）、およびGILTS（英国国債）が含まれ、これらの製品のSolana上での流通時価総額は約390万ドルです。
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###銘柄
xStockの
xStocksはBacked Financeによって提供されるトークン化株式製品で、ほぼSolanaのトークン化株式市場全体を占めています。 上場から1か月で、Xstockのブロックチェーン上の総取引量は3億ドルを突破し、株式のトークン化に対する市場の需要を十分に証明しています。
xStocksは、各トークンが実世界の株式またはETFに1:1で固定されており、規制されたカストディアン機関が実際の株式を保有しているため、トークンの価値は基盤資産に連動しています。価格データはChainlinkオラクルを通じてリアルタイムでチェーン上に同期され、透明性と正確性が保証されています。現在、xStocksはApple、Tesla、NVIDIA、S&P 500 ETFなど、60種以上の株式とETFをカバーしており、大部分のブルーチップ株が含まれています。
現在**、**xStocksの時価総額は9400万ドルを超えています。
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プライベートローン
プライベートローンは通常、信用評価が低い借り手向けに非銀行機関によって提供され、中小企業のローン、売掛金ファイナンス、消費者ローン、またはサプライチェーンファイナンスなどが含まれます。この種のローンは高い利益を持っていますが、リスクも非常に高いです。
2008年の金融危機後、プライベートクレジットは急速にウォール街で最も人気のある投資対象の一つとなり、関連市場の規模は2010年の2500億ドルから2025年の約2兆ドルへと成長しています。現在、Solana上の主要なプライベートクレジットプロジェクトはCredix Financeのみです。かつてAlloy Xのようなプロジェクトも試みましたが、持続することはできませんでした。
クレディックスファイナンス
Credix Financeは2021年に設立され、プライベートクレジット型RWAに特化しています。Credixの論理は比較的シンプルで、オンチェーンと現実の間の貸し借りの仲介プラットフォームとして見ることができます：オンチェーンユーザーからUSDCを借り**、それを各国のローカル通貨に変換し****、さまざまなタイプの借入主体に貸し出し、オンチェーンユーザーに貸付収益を提供します。**
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注目すべきは、CredixのTwitterが2024年11月から現在までに1回しか更新されておらず、近年メディアでの情報もほとんど見つからないことです。
不動産トークン化
不動産のオンチェーン型RWAは、ブロックチェーン技術を通じて不動産をトークン化することで、初期のRWAビジョンにおいて最も重要なアプリケーションシーンの一つであり続けています。
多くのパブリックチェーンの中で、Solanaは不動産のオンチェーンプロジェクトの主要な実験場です。Solana上で最も有名な不動産RWAプロジェクトはHomebaseで、最小100ドルでNFT化された不動産に投資できます。しかし、同プラットフォームの公式Twitterは2024年8月に更新が停止しており、近年は関連ニュースがありません。また、公式ウェブサイトに表示されている「Available」の不動産リストも空白です。
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現在Solanaで活動している不動産RWAプロジェクトは、ParclとMetaWealthです。
パークル
Parclは不動産派生商品プロトコルであり、不動産市場価格指数のトークン化に特化しています。これにより、ユーザーは不動産価格指数に投資することで市場エクスポージャーを得ることができます。
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**Parclは、都市不動産価格指数（City Indexes）を作成することで、ユーザーが特定の地理的地域の不動産市場価格の変動率に投資できるようにします。**これは、ユーザーが不動産価格をロングまたはショートすることを可能にする永続契約に似ています。これらの指数は、平方フィートまたは平方メートルあたりの住宅プロパティの平均価格に基づいており、データはParcl Labsによって提供され、毎日更新され、世界中の数百万のデータポイントを集約して、指数がリアルタイムの市場価値を反映することを保証します。
Parclを直接的にPerpDEXとして理解することができ、対象は不動産です。ロングとショートに加えて、ユーザーは資金プールにUSDCを提供して流動性を追加し、取引手数料を稼ぐことができます。また、ユーザーは1ドルからの資金で投資に参加でき、投資のハードルが大幅に下がります。
現在の時点で、ParclのTVLは約700万ドルです。
メタウェルス
MetaWealthは、EUおよびカナダ向けの不動産トークン化プラットフォームで、ユーザーに受動的収入を生む不動産の部分的な所有権を提供します。
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MetaWealthは第三者の品質評価機関との監査と調査を完了した後、適格な不動産を取得し賃貸します。また、不動産の所有権をフラグメンテーションし、ユーザーは最低100ドルの低いハードルで投資に参加でき、不動産の総価格に対する投資割合に基づいて賃料を分配します。
現在、MetaWealthは138件のトークン化された不動産を保有し、85万ドルの利益を生み出し、投資家は5万人で、合計3600万ドルの不動産を管理しています。2025年4月、MetaWealthは規制された3つのRWA不動産債券を上場し、Solanaエコシステムでこのマイルストーンを達成した最初のプロジェクトとなりました；
2025年6月、137億ドルの資産を管理するチェコのファンド会社APSは、MetaWealthを通じて340万ドルのトークン化されたイタリアの不動産を購入しました。個人投資家にとっても機関投資家にとっても、MetaWealthは革新的で透明性が高く、効率的な投資プラットフォームを提供しています。
コモディティ
商品は通常、工業原材料、貴金属、または一次製品であり、広範な工業および商業用途を持っています。そのRWA化の主なものは、Paxos Goldのように金をブロックチェーンに載せることです。各トークンは1オンスの金を表し、主にイーサリアム上で流通しています。一方、ソラナ上の大宗RWAプロジェクトには、高級酒をブロックチェーンに載せるBAXUSや、エネルギーをブロックチェーンに載せるElmntsとPowerledgerがあります。
バクサス
BAXUSは、高級酒（希少なウイスキーやワインなど）を安全な温度管理された倉庫に保管し、各ボトルにはブロックチェーン技術を使用して独自のNFTを生成し、デジタル所有権証明書として、ボトルの出所、認証、取引履歴を記録します。また、ユーザーが希少酒を直接取引できるOpenseaのようなマーケットを提供し、USDCやクレジットカードなどの従来の支払い方法にも対応しています。
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エルムンツ
Elmntsは、石油およびガス鉱権などのコモディティ資産をブロックチェーン上のデジタルトークンに変換することに注力しています。これらのトークンは、投資家が鉱権資産の一部所有権を持つことを示し、投資家はトークンを購入することで石油およびガス採掘のロイヤリティ収入を得ることができます。トークン化により、従来は高い参入障壁と流動性の低い鉱権投資がより分割可能で取引可能になり、投資の参入障壁が低下しました。
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パワーレッジャー
Powerledgerは2016年に設立されたオーストラリアのエネルギー技術会社で、ブロックチェーン技術を利用してエネルギー業界の分散化と持続可能な発展を推進することに取り組んでいます。Powerledgerはそのプラットフォームを通じて再生可能エネルギーの追跡、取引、由来の特定を実現し、ピアツーピア（P2P）エネルギー取引、バーチャルパワープラント（VPP）、カーボンクレジット取引、再生可能エネルギー証明書（RECs）などのアプリケーションを提供しています。
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PowerledgerはSolanaブロックチェーンを通じて太陽光、風力などの再生可能エネルギー資産をトークン化し、 POWRトークンやその他のトークンを生成して取引や追跡に使用します。これらのトークンは特定のエネルギー単位、カーボンクレジット、または再生可能エネルギー証明書を表し、ユーザーがブロックチェーン上で直接ピアツーピア取引を行うことを可能にし、中介を減らし、効率を向上させます。
まとめ
Solanaチェーン上のRWAエコシステムは、ステーブルコイン、国債、プライベートクレジット、不動産、商品という5つのカテゴリをカバーしており、高いスループットや低コストなどの利点により、RWA市場で巨大な潜在能力を示しています。しかし、ネットワークの安定性の問題、コンプライアンスと規制の課題、そして激しい市場競争は、発展の道における主な障害となっています。今後、Solanaは技術の最適化、コンプライアンスソリューションの開発、エコシステムの拡大を通じて、これらの課題を克服し、伝統的な金融とブロックチェーンをつなぐ重要なプラットフォームとなり、長期的な持続可能な発展を実現する必要があります。