銀行業態度の転換 九大巨頭が連携してステーブルコインの発行を探索

**最近、**スペインの経済メディア《Cinco Días》によると、スペインのサンタンデール銀行は、ゴールドマン・サックス、ドイツ銀行、アメリカ銀行を含む他の9つの国際的な大手銀行と共に、ステーブルコインの発行を探求することを発表しました。これらの銀行は、公共ブロックチェーンネットワーク上で、主流の法定通貨に1:1で連動するデジタルマネーを共同で発行する計画であり、ドル、ユーロ、円、ポンド、カナダドルなどのG7（世界7大先進国経済体による政府間の政治経済フォーラムで、正式メンバー国はアメリカ、ドイツ、イギリス、フランス、日本、イタリア、カナダ）主要通貨をロックすることを目指しています。また、関連国の規制当局とも接触を持っています。

声明によれば、今回の協力の目標は「新しい提案が金融システムにデジタル資産の利点をもたらし、市場競争力を強化できるかを評価すること」です。言い換えれば、これらの銀行は共同でステーブルコイン通貨の発行を試験することにより、ブロックチェーン技術がもたらす効率と革新を銀行間決済システムに取り入れつつ、規制要件を満たすことを保証したいと考えています。

このニュースが発表される前後、各大手伝統金融機関はデジタルマネー分野での動きが頻繁に見られました。国際決済システムのSwiftは9月に、サンタンデールやBBVAを含む30のグローバル大手銀行と共同で独自のブロックチェーンプラットフォームを開発し、24時間リアルタイムの国際送金を実現することを発表しました。

一方、ヨーロッパでも同様の計画が進行中です：これまでにスペインのCaixaBank、オランダのING、イタリアのユニクレディトなどの銀行がコンソーシアムを設立し、2026年下半期にユーロステーブルコインを共同発行する計画を発表しました。スペインのBBVAも今年、自社のステーブルコインを独自に発行することを発表し、2026年に登場する見込みです。さらに、フランスのソシエテ・ジェネラルは、デジタル資産子会社を通じて米ドル担保のステーブルコインを先行して発行しました。現在の流通規模は約3060万ドルに過ぎませんが、これは世界の大手銀行がこの技術の応用可能性を積極的にテストしていることを示しています。

銀行業界のステーブルコインに対する態度は顕著に変化している。振り返ると、2017年にモルガン・スタンレーの当時のCEOであるジェイミー・ダイモンはビットコインを「詐欺」と呼び、チューリップバブルに例えた。しかし、わずか2年後、同銀行は機関投資家向けに「JPMコイン」を発行し、顧客が銀行に預けたドルを同等のデジタルトークンに交換し、当行の内部ブロックチェーンを通じてリアルタイムで送金を実現した。

モルガン・スタンレーはその後の声明で、暗号通貨が適切に規制される限り、同銀行は支援を行うと述べた。

現在、ステーブルコイン市場の規模は3000億ドルに迫っています。ほとんどのステーブルコインは米ドルに連動しており、取引の約90%は暗号プラットフォーム上でデジタル資産の交換に使用されていますが、実際の商品の支払いに使用されるのは約6%に過ぎません。それでも、新興の決済手段としてのその潜在能力は、金融界から高い関心を集めています。

ブルームバーグ社は、2030年までに世界のステーブルコインの年間決済規模が50兆ドルを超える可能性があると予測しています。モルガン・スタンレーのアナリストも、海外のユーザーがステーブルコインを広く採用すれば、2027年までに約1.4兆ドルの新たなドル需要をもたらす可能性があると計算しています。現在、主流のステーブルコインは主に暗号資産エコシステムの内部で使用されていますが、日常の決済に利用される場合は、従来の決済システムや国際通貨の構図に与える影響は無視できません。

モルガン・スタンレーは、彼らが発行する「デジタルマネー」が「取引相手や決済リスクを低減し、資本要件を減少させ、即時の価値移転をサポートする」ことができ、従来の取引構造を大幅に最適化すると述べています。多国籍銀行にとって、自らステーブルコインを発行することは、世界的な決済ネットワークで主導権を争うことができ、完全にアメリカ主導の既存の決済システムに依存することを避けることができます。

もちろん、各国の規制当局はステーブルコインに対して依然として慎重な態度を保っています。国際通貨基金（IMF）は、現在のステーブルコインの時価総額の規模において、ステーブルコイン発行者の資産が取り付け騒ぎで売却された場合、銀行預金や政府債券などの伝統的な市場に衝撃を与える可能性があると警告しています。同時に、IMFは、ドル建てのステーブルコインが大規模に普及した場合、他国の通貨主権と通貨政策の有効性が侵食される可能性があると指摘しています。

金融安定理事会（FSB）もまた、リスクの国境を越えた伝播を防ぐために、複数の司法管轄区で同時に発行される国際的なステーブルコインプロジェクトの禁止を提案しています。欧州中央銀行総裁ラガルドと英国中央銀行総裁ベイリーは、民間発行のステーブルコインの潜在的なリスクに対する懸念を公に表明しています。

国際決済銀行（BIS）の最新年度報告では、ステーブルコインが分散型取引などの新機能をもたらす一方で、従来の通貨の「同一性」、「弾力性」、「完全性」という三つの核心的な特徴を備えておらず、既存の通貨システムの外で補助的な役割を果たすに過ぎないと指摘しています。BISは、ステーブルコインの合法的な利用を規制された枠組みに取り入れるべきだと提案し、それによって金融の安定性が脅かされることを防ぐことを勧めています。