ソース: Alea Research コンピレーション:周、ChainCatcher
Yieldbasisは第4四半期で最も期待されるDeFiプロジェクトの一つかもしれません。
このプロジェクトは、Curve Financeの創設者であるマイケル・エゴロフによって設立され、常積AMM（constant-product AMM）の資金プールを無常損失（IL）に対して耐性のある「アービトラージ取引」に変換することを目指し、ビットコインから始まります。YieldBasisは、LPが必然的にILを負担するという前提を受け入れるのではなく、BTC/ステーブルコインプール内で2倍のレバレッジポジションを一定に保ち、1:1の比率でBTCの価格を追跡しながら、取引手数料を得ることを目指しています。
Curveは、3つのBTCプールを立ち上げるために6000万ドルのcrvUSD信用枠を提供し、CurveのveCRVモデルに触発された同じ動的手数料分配とガバナンスメカニズムを使用します。
この記事では、YieldBasisがいかにして無常損失を排除し、レバレッジ流動性エンジンと手数料設計を行っているか、また最近のLegionの販売について、その販売がパフォーマンスベースの配分を通じて約2億ドルのFDVを調達したことを研究します。
無常損失は常にDEXに流動性を提供する負担でした。Uniswap v3のようなプロジェクトは、無常損失を軽減するために集中流動性を提供し、他のプロジェクトはトークン発行を通じて流動性提供者(LP)を補助しています。
YieldBasisは、二重資産AMMを単一資産のアービトラージ取引に変換することでIL問題を解決し、資金プールが常に100%のBTCネットエクスポージャーを保持することを保証します（2倍のレバレッジを通じて）。同時に安定コインを借り入れてもう一方に資金を提供します。このアプローチは、TradFiにおけるベーシス取引に似ており、ユーザーは現金を借りて先物または現物を購入し、資金の金利差や価格変動から利益を得ます。
主要な概念:
預金と借入：ユーザーがBTCを預けると、プロトコルは迅速に等価の米ドルであるcrvUSDを借り入れ、これら2つの資産をCurve BTC/crvUSDプールに追加します。これにより生成されるLPトークンは担保として使用され、crvUSDを借り入れ、フラッシュローンを返済し、残りの50%の債務/50%の株式ポジション（2倍のレバレッジ）に充てられます。
AMMと仮想プールの再バランス：BTC価格の変動に伴い、AMMと仮想プールの再バランスは微小な価格差を露呈し、アービトラージャーが2倍のレバレッジを回復するように促します。BTC価格が上昇すると、システムはより多くのcrvUSDとLPを発行します；BTC価格が下落すると、システムは負債を返済しLPを焼却します。アービトラージャーは価格差を利用して、インセンティブメカニズムをプールの健康状態に一致させます。
リニアエクスポージャー：流動性提供者(LP)は、2倍のレバレッジを維持することによって、BTC価格と線形に成長するポジションを持ち、平方根に比例するのではありません。これは、流動性提供者(LP)のエクスポージャーがBTC価格と1:1で一致し、Curveの取引手数料を得ることができることを意味します。
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この設計は、Curve のエコシステムのフライホイールを十分に活用しています。YieldBasis は、Curve の信用枠から直接 crvUSD を借り入れます（承認されれば）。
BTC/crvUSDプールの取引手数料は、YieldBasisの流動性提供者(LP)とveYB保有者に動的管理手数料の形式で提供されます。そのうち50%の手数料はリバランスに使用され、残りの50%はybBTCのステーキングシェアに基づいて、未ステーキングの流動性提供者(LP)とveYBの間で分配されます。多くの流動性提供者(LP)がYBの発行量を得るためにステークすると、管理手数料が増加し、veYBにより多くの手数料が支払われます。しかし、ステークの数が少ない場合、流動性提供者(LP)が得るBTC換算の手数料はより多くなります。
このメカニズムはインセンティブメカニズムのバランスを取り、Curveの測定システムを再構築しました。
Yieldbasisは最近、KrakenとLegionを通じて500万ドルの資金調達を完了しました（総供給量の2.5%に相当）、FDVは2億ドルです。そのうち250万ドルはLegionの「貢献ベース」の公開販売に割り当てられ、250万ドルはKraken Launchに割り当てられます。これらのトークンはTGE時に100%アンロックされます。
公募は二つの段階に分かれています：
第1段階：Legionで信頼スコアが高いユーザー（オンチェーンのアクティブ、ソーシャル、GitHubの貢献などに基づく）に最大20％のトークンを予約します。
フェーズ2:残りのクォータをKrakenとLegionの両方で先着順で利用できるようにします。
Legionの発売は98倍の超過申込を得ました。最終的な処理には、魔女とロボットの排除が含まれ、"両端重み"の配分思想が採用されました。
トップ貢献者（TVLを増加させ、知名度をもたらし、コードベースに貢献する人々など）により多くの資金を配分する；
同時に数千の他の企業にもいくつかの配分を得させ、エンジェルラウンドの資金調達の利点を広範な配分と組み合わせました。
10K 人気度
29.4K 人気度
21.7K 人気度
4.1K 人気度
202.1K 人気度
GCAT
GM
GDOG
芝麻开门
Gatsby
リードイールドベース:ChainCatcher、変動損失を排除するレバレッジド流動性エンジン
ソース: Alea Research
コンピレーション:周、ChainCatcher
Yieldbasisは第4四半期で最も期待されるDeFiプロジェクトの一つかもしれません。
このプロジェクトは、Curve Financeの創設者であるマイケル・エゴロフによって設立され、常積AMM（constant-product AMM）の資金プールを無常損失（IL）に対して耐性のある「アービトラージ取引」に変換することを目指し、ビットコインから始まります。YieldBasisは、LPが必然的にILを負担するという前提を受け入れるのではなく、BTC/ステーブルコインプール内で2倍のレバレッジポジションを一定に保ち、1:1の比率でBTCの価格を追跡しながら、取引手数料を得ることを目指しています。
Curveは、3つのBTCプールを立ち上げるために6000万ドルのcrvUSD信用枠を提供し、CurveのveCRVモデルに触発された同じ動的手数料分配とガバナンスメカニズムを使用します。
この記事では、YieldBasisがいかにして無常損失を排除し、レバレッジ流動性エンジンと手数料設計を行っているか、また最近のLegionの販売について、その販売がパフォーマンスベースの配分を通じて約2億ドルのFDVを調達したことを研究します。
流動性レバレッジを利用してILを排除する
無常損失は常にDEXに流動性を提供する負担でした。Uniswap v3のようなプロジェクトは、無常損失を軽減するために集中流動性を提供し、他のプロジェクトはトークン発行を通じて流動性提供者(LP)を補助しています。
YieldBasisは、二重資産AMMを単一資産のアービトラージ取引に変換することでIL問題を解決し、資金プールが常に100%のBTCネットエクスポージャーを保持することを保証します（2倍のレバレッジを通じて）。同時に安定コインを借り入れてもう一方に資金を提供します。このアプローチは、TradFiにおけるベーシス取引に似ており、ユーザーは現金を借りて先物または現物を購入し、資金の金利差や価格変動から利益を得ます。
主要な概念:
預金と借入：ユーザーがBTCを預けると、プロトコルは迅速に等価の米ドルであるcrvUSDを借り入れ、これら2つの資産をCurve BTC/crvUSDプールに追加します。これにより生成されるLPトークンは担保として使用され、crvUSDを借り入れ、フラッシュローンを返済し、残りの50%の債務/50%の株式ポジション（2倍のレバレッジ）に充てられます。
AMMと仮想プールの再バランス：BTC価格の変動に伴い、AMMと仮想プールの再バランスは微小な価格差を露呈し、アービトラージャーが2倍のレバレッジを回復するように促します。BTC価格が上昇すると、システムはより多くのcrvUSDとLPを発行します；BTC価格が下落すると、システムは負債を返済しLPを焼却します。アービトラージャーは価格差を利用して、インセンティブメカニズムをプールの健康状態に一致させます。
リニアエクスポージャー：流動性提供者(LP)は、2倍のレバレッジを維持することによって、BTC価格と線形に成長するポジションを持ち、平方根に比例するのではありません。これは、流動性提供者(LP)のエクスポージャーがBTC価格と1:1で一致し、Curveの取引手数料を得ることができることを意味します。
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カーブ フライホイール
この設計は、Curve のエコシステムのフライホイールを十分に活用しています。YieldBasis は、Curve の信用枠から直接 crvUSD を借り入れます（承認されれば）。
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BTC/crvUSDプールの取引手数料は、YieldBasisの流動性提供者(LP)とveYB保有者に動的管理手数料の形式で提供されます。そのうち50%の手数料はリバランスに使用され、残りの50%はybBTCのステーキングシェアに基づいて、未ステーキングの流動性提供者(LP)とveYBの間で分配されます。多くの流動性提供者(LP)がYBの発行量を得るためにステークすると、管理手数料が増加し、veYBにより多くの手数料が支払われます。しかし、ステークの数が少ない場合、流動性提供者(LP)が得るBTC換算の手数料はより多くなります。
このメカニズムはインセンティブメカニズムのバランスを取り、Curveの測定システムを再構築しました。
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500 万ドルの Legion と Kraken のローンチファイナンス
Yieldbasisは最近、KrakenとLegionを通じて500万ドルの資金調達を完了しました（総供給量の2.5%に相当）、FDVは2億ドルです。そのうち250万ドルはLegionの「貢献ベース」の公開販売に割り当てられ、250万ドルはKraken Launchに割り当てられます。これらのトークンはTGE時に100%アンロックされます。
公募は二つの段階に分かれています：
第1段階：Legionで信頼スコアが高いユーザー（オンチェーンのアクティブ、ソーシャル、GitHubの貢献などに基づく）に最大20％のトークンを予約します。
フェーズ2:残りのクォータをKrakenとLegionの両方で先着順で利用できるようにします。
Legionの発売は98倍の超過申込を得ました。最終的な処理には、魔女とロボットの排除が含まれ、"両端重み"の配分思想が採用されました。
トップ貢献者（TVLを増加させ、知名度をもたらし、コードベースに貢献する人々など）により多くの資金を配分する；
同時に数千の他の企業にもいくつかの配分を得させ、エンジェルラウンドの資金調達の利点を広範な配分と組み合わせました。