Alerte des faucons ! La probabilité d'une hausse des taux par la Réserve fédérale (FED) au début de 2026 est de 18 %, la tendance à la hausse du Bitcoin pourrait prendre fin.

La Réserve fédérale (FED) a abaissé son taux d'intérêt de politique de 25 points de base en octobre, ajustant la fourchette cible à 3,75 % à 4,00 %, mais le marché des contrats à terme a déjà exclu la possibilité d'une nouvelle baisse des taux en décembre. Powell a souligné qu'une nouvelle baisse des taux en décembre “n'est pas gravée dans la pierre, loin de là”. Selon les données de CME FedWatch, la probabilité d'une hausse des taux en janvier 2026 est proche de 18,5 %.

La Réserve fédérale (FED) politique brusque, le rêve d'une baisse des taux en décembre s'évanouit

(source : CME FedWatch)

Avant la réunion d'hier du Comité fédéral de l'open market (FOMC), de nombreux traders s'attendaient à ce que la Réserve fédérale (FED) procède à une troisième baisse des taux d'intérêt, car l'inflation a progressivement diminué, des signes de faiblesse apparaissent sur le marché du travail et la FED a déjà commencé à assouplir sa politique monétaire. Bien que la FED ait effectivement baissé les taux cette fois-ci, les déclarations de Powell ont clairement éteint les attentes du marché concernant une nouvelle baisse des taux en décembre.

Powell a déclaré : « Aujourd'hui, les opinions de tout le monde sont complètement différentes. Cela montre que nous n'avons pas encore pris de décision sur la situation de décembre ; nous allons examiner les données dont nous disposons et comment ces données influenceront les perspectives et l'équilibre des risques. » Le message transmis par ces propos est très clair, la Réserve fédérale (FED) ne s'engagera pas à une nouvelle assouplissement avant d'avoir vu davantage de données économiques.

Selon les données de CME FedWatch, les attentes du marché ont radicalement changé après la conférence de presse. Avant la réunion, le marché anticipait environ 96 % de probabilité d'une baisse des taux en décembre, ce qui rendait presque certaine cette baisse. Après la réunion, cette probabilité a chuté à 0 %, tandis que la probabilité de maintien des taux d'intérêt a grimpé à environ 70 %, avec même une possibilité d'augmentation des taux d'environ 20 % à 30 %.

Comparaison avant et après la conférence de presse du FOMC du 10 décembre 2025 :

Prévisions avant la réunion : Probabilité de baisse des taux d'intérêt d'environ 96 %, maintien ou augmentation d'environ 4 %

Prévisions après la réunion : probabilité de baisse des taux d'intérêt réduite à 0 %, maintien du Taux d'intérêt à environ 70 %, augmentation des taux d'intérêt d'environ 20-30 %

(source : CryptoSlate)

Ce qui est encore plus préoccupant, c'est que la probabilité d'une hausse des taux d'intérêt en janvier 2026 approche de 18,5 %, ce qui reflète les préoccupations persistantes des gens selon lesquelles, si les données ne se refroidissent pas, une inflation collante pourrait forcer le comité à modifier sa politique. Bien que cette probabilité de 18,5 % ne soit pas le scénario principal, son existence même montre que le marché reste vigilant face à la possibilité que La Réserve fédérale (FED) adopte à nouveau une position hawkish.

Taux d'intérêt chemin ajusté comprime l'espace d'évaluation du Bitcoin

La revalorisation des trajectoires à long terme augmente. FedWatch prévoit qu'en 2026, la distribution des taux d'intérêt est globalement relevée d'environ 25 points de base et tend à se stabiliser, avec une majorité des résultats concentrés entre 3,00 % et 3,25 % vers le milieu et la fin de 2026, et se poursuivant jusqu'en 2027. Les instantanés précédents indiquaient qu'à la fin de 2026, les taux d'intérêt tendraient vers 2,75 % à 3,00 %. Cette tendance signifie une réduction du nombre de baisses de taux et un report du timing des baisses, le marché considérant généralement que le taux d'intérêt réel neutre est supérieur aux attentes précédentes.

L'impact direct de cette hausse du taux d'intérêt sur le Bitcoin et les cryptomonnaies est multiple. Le maintien d'une position de taux d'intérêt élevés à long terme soutient le dollar et maintient des rendements réels solides, ce qui exerce généralement une pression sur les risques à bêta élevé et les stratégies d'investissement à long terme liées aux flux de trésorerie futurs. Bien que le Bitcoin soit généralement considéré comme de l'or numérique et un outil de stockage de valeur, dans le fonctionnement réel du marché, son prix reste fortement dépendant de l'environnement de liquidité.

La capacité du Bitcoin à absorber ce type de volatilité est généralement supérieure à celle des tokens de plus petite capitalisation et des altcoins de premier niveau, avec des baisses moins importantes. Cependant, la liquidité globale des cryptomonnaies, y compris le volume des stablecoins et l'effet de levier, reflète toujours le même environnement macroéconomique. Étant donné que le resserrement des bilans se poursuit et que les taux d'intérêt politiques restent élevés, le coût du capital au sein de l'écosystème crypto demeure contraint, et les alternatives aux bons du Trésor détournent une partie de la demande marginale des bases et des structures d'arbitrage.

Les flux de capitaux dépendent de plus en plus des données. La répartition des actifs des ETF et des fonds au comptant est très sensible aux fluctuations des hausses de taux d'intérêt avant et après la publication des principales données. Un relèvement de l'inflation ou des données robustes sur le marché du travail augmentent souvent la probabilité d'une hausse des taux à court terme et augmentent les risques, tandis qu'une déflation évidente peut raviver la demande pour des indicateurs de durée et de croissance. Dans ce contexte, avec l'évolution des probabilités, la rotation entre le BTC et les altcoins s'accélérera, et lorsque l'incertitude augmente, les allocataires d'actifs auront tendance à choisir des paires de trading avec une meilleure qualité de bilan et une plus grande liquidité.

La différenciation entre Bitcoin et les altcoins va s'intensifier

L'incertitude politique redéfinira également le paysage de la volatilité du marché. Plus la queue de hausse est épaisse, plus la distribution des résultats des rendements des cryptomonnaies est large, et la corrélation avec le rendement réel et l'indice du dollar a tendance à augmenter lors de la publication de données macroéconomiques clés. Ce modèle pourrait accroître la diversité interne des cryptomonnaies, les projets basés sur des flux de trésorerie ou des frais de collecte plus précis ayant tendance à mieux performer que ceux avec des modèles économiques de jetons obsolètes et une émission massive de jetons.

Avec la hausse des taux d'intérêt sans risque, le marché du financement pourrait devenir moins cher, les sociétés minières seront confrontées à des dépenses d'investissement plus élevées et à des taux d'actualisation des flux de trésorerie futurs, ce qui met l'accent sur le coût de l'électricité, le niveau d'endettement et la structure de capital. Pour les mineurs, la sensibilité aux prix de l'électricité et à l'effet de levier sur le bilan devient un facteur moteur plus important pour les tokens indexés sur les actions et le partage des bénéfices, nécessitant un équilibre entre le coût de couverture à terme et les options d'augmentation des prix au comptant.

La planification scénaristique pour les un à trois mois à venir se concentre principalement sur trois axes. Selon les dernières données, le scénario de base est qu'il y a près de 70 % de chances que le taux d'intérêt reste inchangé en décembre, la croissance économique ralentissant et l'inflation n'étant pas suffisamment basse pour justifier une nouvelle baisse rapide des taux. Dans ce contexte, le rendement réel devrait rester solide, et le commerce des actions et des cryptomonnaies devrait connaître des fluctuations, avec la performance du Bitcoin étant davantage orientée vers la protection contre le risque des altcoins à forte beta.

Trois scénarios influençant le Bitcoin :

Situation de base (70 % de probabilité de rester inchangé) : zone de consolidation, le Bitcoin résiste relativement à la baisse, les altcoins sous pression.

Politique monétaire hawkish inattendue (probabilité de hausse des taux de 20 à 30 %) : pression de couverture accrue, dollar américain en hausse, compression de la valorisation du Bitcoin.

Changement de la politique accommodante (données en forte baisse) : stimulation de la liquidité, le Bitcoin en profite en premier, suivi par les altcoins.

Une surprise hawkish (définie par une hausse des taux d'intérêt de 25 points de base en décembre ou janvier) va intensifier les pressions de refuge, renforcer le dollar et comprimer la valorisation des cryptomonnaies à long terme, augmentant le risque de retraits dans les secteurs à forte levée de fonds, tout en poussant les flux de capitaux vers les infrastructures à flux de trésorerie et les actifs de qualité L2. Si les indicateurs fondamentaux montrent une posture dovish convaincante, une baisse pourrait survenir à la mi-2026. La stimulation de la liquidité stimulera d'abord le Bitcoin, le rendant ainsi l'indicateur macroéconomique le plus clair.

Ajustement de la stratégie d'investissement face à l'incertitude de la Réserve fédérale (FED)

La construction de portefeuille dans cette série de produits privilégie généralement la gestion de la liquidité, l'ajustement de la base et la convexité. Étant donné sa profondeur et son coefficient bêta macroéconomique plus clair, le Bitcoin reste l'outil le plus direct pour refléter stratégiquement les changements de probabilité des politiques autour des rapports CPI, PCE et du marché du travail. Parmi les autres cryptomonnaies, lorsque les références sans risque sont plus élevées, le filtrage diversifié autour des réserves de fonds, de l'offre et des revenus de frais devient d'autant plus important.

La baisse des taux d'intérêt a déjà eu lieu, mais le point de retournement n'est pas encore arrivé. Les traders ont maintenant tendance à penser qu'en 2026, le marché continuera d'augmenter. Selon les données de CME FedWatch, le recalibrage a été reflété dans l'ensemble de la courbe des résultats de la réunion, la réunion du 10 décembre étant actuellement présentée comme maintenant les taux d'intérêt inchangés, accompagnée d'une queue de hausse non négligeable. Selon la Réserve fédérale (FED), l'ajustement du taux d'intérêt de référence a contribué à la baisse des taux, mais la communication reste sur une voie d'assouplissement lente et conditionnelle.

Pour les investisseurs en Bitcoin, l'environnement actuel exige une gestion des risques plus prudente. Un environnement de taux d'intérêt élevés augmente le coût d'opportunité de détenir de la liquidité ou des obligations d'État à court terme, ce qui affaiblit l'attrait relatif des actifs à rendement nul comme le Bitcoin. Parallèlement, l'incertitude des politiques de La Réserve fédérale (FED) accroît la volatilité du marché, exposant les traders à court terme à un plus grand risque directionnel.