比特币下挫！联准会忧心通膨、降息态度谨慎，暗指川普移民与关税政策冲击

美国联邦储备委员会 (Federal Reserve, Fed) 12 月会议纪录显示，官员对通膨风险以及川普政策可能带来的影响感到担忧，表示将在降息步伐上保持谨慎。尽管未直接点名川普，会议摘要中多次提及移民与贸易政策变化对美国经济的潜在影响。

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川普政策引发通膨担忧

会议纪录显示，联准会官员对于川普政府可能采取的激进政策保持警惕，尤其是对移民与贸易政策的改变，包括对中国、墨西哥、加拿大等国施加惩罚性关税、推进放松管制以及实施大规模驱逐移民的计划。

这些行动的具体方向和程度尚不明确，使得联准会决策面临高度不确定性。纪录指出：「几乎所有与会者判断，通膨预期上行风险增加」，并将其归因于近期通膨数据高于预期以及潜在政策变化的影响。

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联准会放缓降息步伐

联准会在 12 月会议中决定将基准利率降至 4.25%-4.5% 的目标区间，但对 2025 年的降息预期从 9 月会议时的四次减为两次。市场预测，联准会在 2025 年的降息幅度可能仅有一到两次，并预计在 1 月 28-29 日的会议上按兵不动。

会议纪录进一步表明，未来的降息步伐将显著放缓。纪录中提到：「与会者表示，委员会接近适当放缓政策宽松步伐的点。」此外，官员们一致认为，目前政策利率已接近中性水平，意味着接下来需要更谨慎的政策调整。

稳定经济状况加强审慎立场：通膨率仍高于目标

联准会官员强调，经济活动的稳定性是采取谨慎政策的另一大考量因素。虽然消费者支出保持稳健，劳动市场稳定，且国内生产总值 (GDP)增速高于趋势，但通膨率依然高于 2% 的年度目标。

11 月的核心通膨率为 2.4%，包括食品和能源价格在内的整体通膨率为 2.8%。尽管联准会预测通膨将逐步回落至 2%，但纪录显示，多数官员认为这一目标可能要到 2027 年才能实现。

高度不确定性下的政策调整

联准会主席鲍威尔 (Jerome Powell) 在 12 月 18 日的新闻发布会上比喻当前的政策决策情景为：「浓雾的夜晚中开车，或走进一个摆满家具的黑房间」。他指出，在如此高的不确定性下，委员会采取了渐进的方式向中性政策立场靠拢。

这在会议纪录中也得到了反映，许多与会者认为，当前的高度不确定性要求委员会谨慎行事，以评估经济活动和通膨的演变情况。

未来降息计划与长期展望

联准会的「点阵图」显示，委员会成员预计 2026 年还将进行两次降息，之后可能再进行一到两次降息，最终将联邦基金利率的长期目标降至 3%。未来的政策行动将根据经济数据的发展而定，不遵循固定的时间表。

总言之，联准会的会议纪录表明，虽然短期内政策仍偏向宽松，但随着政策利率接近中性水平，未来调整将更加谨慎。通膨风险和经济稳定性之间的平衡，将成为联准会未来政策决策的核心考量。

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