罕见！比特币资金流出黄金却未受益，两大避险资产同陷压力

在历史上，比特币（BTC） 与黄金（XAU）的资金流动往往呈现此消彼长的格局——当 BTC 资金流出时，黄金通常会迎来避险资金涌入。然而，最新的 ETF 数据显示，这一「避险轮动」规律在 2025 年 8 月被打破：两种资产竟同时出现资金外流，反映出当前宏观经济的不确定性与投资者情绪的转变。

历史常态被打破：BTC 与黄金同时流出

（来源：Ecoinometrics）

传统模式：

BTC 与黄金被视为替代性价值储存工具

当一方遭抛售，另一方通常受益于资金转移

本月异常：

BTC ETF 连续六天资金流出，8 月底单月流出近 20 亿美元

黄金 ETF（如 GLDM）同时出现资金外流，一周流出 4.49 亿美元

8 月底反弹：

BTC ETF 在回档期间连续四天转为净流入

黄金 ETF 亦在 8 月最后几天出现净流入，显示投资者情绪或有微妙转变

宏观背景：不确定性压制双资产

联准会政策不明：

降息与否悬而未决

通膨依然顽固，就业增速放缓

投资者心理：

对高风险资产（BTC）缺乏信心

对传统避险资产（黄金）吸引力下降

资金流向：

部分资金转向现金或高收益替代品

观望情绪浓厚，等待 9 月 FOMC 会议释放明确信号

黄金避险地位动摇

通膨与利率预期转变：削弱黄金作为抗通膨工具的吸引力

收益比较劣势：在高利率环境下，无息资产黄金的机会成本上升

与 BTC 的关系：两者不再呈现反向走势，而是同时面临抛压

未来展望：关键在联准会

短期阻力：

BTC：缺乏新增资金流入，市场情绪偏中性

黄金：通膨与利率走势的不确定性

潜在催化剂：

若 FOMC 明确释放降息信号，可能同时提振 BTC 与黄金

若政策继续模糊，两者或持续横盘甚至延续流出

结语

比特币与黄金同时遭遇资金外流，打破了长期以来的避险轮动规律，凸显当前市场对宏观环境的迷茫与不安。在联准会政策方向明朗之前，这两大资产或将继续承压，投资者需密切关注 9 月的政策会议与全球经济数据，因为那可能是打破僵局的关键时刻。