山寨币季快来了吗？Deribit 分析师揭示三大关键触发条件

近期市场盛传「山寨币季」即将开启——以太坊（ETH）价格强势反弹、中国推出经济刺激计划、美联储 9 月降息预期升温，都让投资者嗅到牛市气息。然而，来自加密衍生品交易所 Deribit 的高层却提醒，虽然条件正在逐步形成，但真正的山寨币旺季仍需更多确认信号。

宏观利好累积：政策宽松 + 流动性回暖

Deribit 商务长 Jean-David Péquignot 指出，全球宏观环境的确在为山寨币季提供助力：

美联储：主席鲍威尔在杰克森霍尔会议上释放鸽派信号，暗示 9 月可能降息。

中国：宣布新一轮经济刺激计划，提振全球市场风险偏好。

Péquignot 解释，央行宽松政策会压低避险资产收益率，释放更多流动性进入高风险资产，而加密货币作为高 Beta 资产，往往能放大股市与流动性周期的影响。

ETH 领涨是关键，但还不够

鲍威尔讲话后，ETH 价格大幅上涨，现货 ETF 资金流入激增，ETH/BTC 比率走强——这通常是山寨币季的早期信号。

Péquignot 称：「当 BTC 表现不佳而 ETH 领涨时，市场 FOMO 往往会蔓延至更多中小型山寨币。」

然而，目前中小市值山寨币的交易量仍偏低，市场情绪属于「谨慎乐观」而非全面狂热。

山寨币季节指数：距离爆发还差一大步

CoinMarketCap 的山寨币季节指数用于衡量过去 90 天内前 100 大山寨币中，有多少比例跑赢比特币（BTC）。

爆发门槛：75 分（代表市场广泛轮动）

当前数值：44 分

同时，BTC 市场主导率仍高达 58%，显示资金依旧集中在比特币，机构配置尚未大规模转向山寨币。

三大触发条件：何时才算真正的山寨币季？

Péquignot 认为，真正的山寨币季需要多个信号同时出现：

1、ETH/BTC 比率持续突破 → BTC 长期跑输 ETH。

2、BTC 主导率显著下降 → 资金轮动至中小型山寨币。

3、山寨币季节指数突破 75 → 广泛资产出现超额收益。

此外，链上活跃度、社交媒体讨论热度、山寨币交易量的同步上升，也将是散户资金大举进场的标志。

潜在风险：政策与杠杆是双刃剑

虽然利好条件正在聚集，但分析师提醒，山寨币季的行情往往伴随高杠杆与投机情绪，任何宏观或市场面的意外都可能触发急跌：

政策风险：若通胀数据超预期，央行可能收紧政策，打压风险资产。

市场风险：高杠杆部位的挤兑与清算，可能迅速结束山寨币的上涨周期。

结语

今年的山寨币季或许还需耐心等待，但市场条件正逐步成熟。宏观政策宽松、ETH 领涨、资金流动性回暖，都是积极信号。真正的引爆点，将来自 ETH/BTC 比率突破、BTC 主导率下降，以及山寨币季节指数冲破 75 分的那一刻。届时，下一轮加密淘金热或将全面展开。更多即时行情与深度分析，请关注 Gate 官方平台。