AI Agent 的“聖誕樹”啟示錄：市場波動背後的發展邏輯

作者：DeFi Teddy

AI Agent 估值走了一個過山車，後面路在何方？作為 Web3 AI 創業者和投資者，下面是個人的一些思考:

1. 為什麼崩盤

AI Agent 崩盤有 2 個觸發因素，一個是 trump 的 meme 幣把市場的流動性抽走了，trump 發射當天很多人賣 AI 的幣去梭哈$trump; 另外一個更重要的因素是低成本的 deepseek 的推出，讓 AI 對算力的依賴度下降，帶崩了英偉達，情緒也傳導了其他 AI 公司股價和 Web3 AI Agent 的幣價，甚至對美國主導的科技創新也是一個打擊，而幣圈和美國（美股）是強相關的。

但是從長期看，底層算力成本的降低，對搭建 AI Agent 是有很大好處的，比如現在開發 AI 應用，由於 chatgpt 成本問題，開發者只能減少調用次數，有了 deepseek，成本問題就大大減輕。

2. AI Agent 的估值邏輯

目前市值對 AI Agent 的估值 = （基本面 +敘事）* 市場情緒。

基本面就是項目現在的情況，比如現金流，活躍用戶數，用戶使用時間，推特熱度等，而敘事是項目未來的想象力，如果現在基本面一般，但是敘事有前景，市場也會買單，這個和股票市場用戶買入虧損但是有發展前景的股票 1 個道理。市場情緒波動很大，前一陣子市場 fomo 情緒嚴重，所以給了 AI 項目很多溢價；現在 fud 很嚴重，估值就嚴重縮水。

3. AI Agent 成功的應用

為什麼重點關注 AI Agent 成功的應用，而不是 AI 的 Infra？ 因為有了成功的應用，Infra 必然有價值；如果只看 infra，沒有成功的應用，business model 是不成立的。

目前看 @AIxbt_Agent 已經證明了 AI Agent 的 product market fit，通過 LLM 快速搭建 1 個比人類更厲害的加密 KOL，kAIto 的 mindshare 裡面 AIxbt_Agent 長期在前 3。

另外， @_kAItoAI 雖然不是 AI Agent，但是也是 web3 AI 的成功應用，之前 kAIto 做加密數據分析沒有特別好的爆發點，但是通過 yaps 一下子找到了 product market fit， 通過 LLM 技術找到優質的 KOL 和內容，也可以幫助項目方做營銷， 一些頂級項目比如 @StoryProtocol @monad_xyz 都和 KAIto 建立了合作。讓項目方和用戶同時來卷 yaps，最終最大的受益方是 KAIto。

4. AI Agent 面臨的問題

第一個問題是市場情緒問題，這個時間可以修復；第二個是流動性問題，如果整個幣圈的流動性出現問題，植根於幣圈的 AI Agent 肯定會受影響；第三個是 pumpfun 發射的 AI Agent 有很多盤子項目， 沒有長期建設的計劃，擠壓了真正的長期 builder 的空間，有一定的劣幣驅逐良幣；第四是 AI 的語言能力很強，但是在真正的交易決策方面，沒有突出的能力，甚至有時候可能會有幻覺造成的投資錯誤。

5. 後續展望

AI Agent 短期看可能受制於上面的問題，但是長期看，有非常大的發展空間，這取決於 AI 本身技術的進步和在 web3 領域訓練的時間和成本。 @AIxbt_Agent已經是成功的加密 KOL，下一階段就是 DeFAI，不過現在還是早期。回想 DeFi 第一次提出是 2018 年夏天，而真正繁榮是 2 年後的 DeFi Summer，或許 DeFAI 也需要這樣的週期。