川普加密導師 6.53 億美元比特幣押注，華爾街爲何不買帳？

撰文：Nina Bambysheva，福布斯

編譯：Luffy，Foresight News

用大衛・貝利的話說，過去六個月堪稱 「拯救大兵瑞恩式的慘烈戰鬥」。這位 35 歲的 Nakamoto Holdings 首席執行官 —— 該公司是他爲管理企業比特幣儲備而創立的數字財庫公司 —— 見證了自己最大膽的一次賭注：與猶他州小型上市醫療公司 KindlyMD 的合並，從最初的勝利走向了如今的考驗。

「我忙着在股市裏挨打，」 他說。該公司股價已在六個月內從 25 美元暴跌至 92 美分。

貝利並非典型的納斯達克上市公司高管。他更廣爲人知的身分是《比特幣雜志》首席執行官、全球最大比特幣大會主辦方，同時也是讓唐納德·川普對加密貨幣態度轉變的關鍵人物。「我們的目標，」 他表示，「是成爲全球第一的比特幣公司。」

今年 5 月，猶他州 KindlyMD —— 一家年收入 270 萬美元、提供傳統及替代療法的上市醫療診所運營商 —— 宣布與貝利的 Nakamoto Holdings 進行反向並購，意在轉型爲一家比特幣控股公司。合並後的公司在納斯達克上市，股票代碼爲 NAKA，目前持有價值約 6.53 億美元的比特幣。

華爾街對貝利的計劃並不看好。該公司股在 5 月觸及近 35 美元的峯值後，10 月的大部分時間價格低於 1 美元，較其資產負債表上持有的 5765 枚比特幣對應的淨值折價 98%。

事實證明，Nakamoto Holdings 是自身融資策略的受害者。爲籌集資金購買加密貨幣，該公司完成了一系列公開市場私募股權（PIPE）交易，總規模約 5.63 億美元。這些交易以大幅折價向私募投資者發行了數億股新股，導致現有股東股權益被大幅稀釋。9 月，大量 PIPE 股票解禁流通，投資者爭相套現鎖定利潤，引發股價崩盤。而貝利在致股東的一封信中敦促短期投機者退出股票，更是火上澆油。

「那些只爲交易而來的投資者，對我們來說實際上是成本極高的資金來源，」 貝利說，「我知道有些人不認同這種觀點，但我們需要的是長期利益一致的合作夥伴。這對我們來說是一場孤注一擲的賭博。」

事實上，貝利表示，他將很快把旗下其他業務 —— 包括《比特幣雜志》、比特幣大會及諮詢業務的母公司 BTC Inc.，以及擁有對沖基金 210k Capital 和風險投資公司 2140 的 UTXO Management—— 並入 KindlyMD。《福布斯》估算，這些實體可能爲這家比特幣財庫公司增加高達 2 億美元的價值，同時提高貝利的持股比例（目前 3% ）。

貝利未對《福布斯》的數據置評，但表示這些盈利業務帶來的現金將幫助 KindlyMD 購買更多比特幣。據知情人士透露，僅 210k Capital 的資產管理規模就從今年 1 月的約 1 億美元悄然增至 4 億美元，實現了四倍增長。

這位嶄露頭角的金融家邏輯很簡單：邁克爾・塞勒持有超過 60 萬枚比特幣，且沒有也不需要太多經營性業務。其他玩家必須擁有差異化戰略才能證明自身存在的價值。

「我們需要做能創造價值的事，」 貝利說，「運營實體公司就是其中一種方式。」

盡管 KindlyMD 的總部位於猶他州鹽湖城，但貝利主要在波多黎各瓜伊納沃的家中辦公。在視頻通話中，他常常坐在一幅巨大的畫作前，畫中是一座被火焰吞噬的銀行。這幅作品出自加密藝術家 Cypherpunk Now，是貝利數百件藏品之一，名爲《燃燒的銀行》。

「每次和銀行家開會，我都會確保這幅畫出現在背景裏，」 他笑着說。對於一個想打造自己銀行的人來說，這一場景再貼切不過。

貝利在田納西州費耶特維爾的一個農場長大，距離納什維爾以南約一小時車程。他早年就對金錢和市場產生了濃厚興趣。2009 年，他進入阿拉巴馬大學攻讀經濟學、金融學和數學專業，立志成爲一名投資銀行家。

「我曾是沃倫・巴菲特的超級粉絲，大學時每場伯克希爾・哈撒韋股東大會都會去參加。我萬萬沒想到自己會買比特幣 ，這和當時的我簡直格格不入，」 他回憶道。

2012 年，一位朋友發給了他一篇關於比特幣的文章，一切開始改變。貝利最初認爲比特幣是騙局，但卻無法證實這一點。同年 11 月，當比特幣價格在 10 至 12 美元區間波動時，他進行了首次投資。

2014 年，畢業後一年，貝利加入了《比特幣雜志》，這是一份早期專注於這一新興加密貨幣的刊物，由後來創立以太坊的維塔利克・布特林聯合創辦。不久後，貝利和他的大學好友泰勒・埃文斯通過共同創立的 BTC Inc. 收購了該雜志。

爲擴大品牌影響力，二人於 2019 年推出了比特幣大會。這一節日般的盛會如今已成爲加密領域的 「科切拉音樂節」，也讓貝利成爲比特幣最具影響力的布道者之一。去年在納什維爾舉辦的大會吸引了 3.5 萬名信徒、投資者和政界人士，當時的總統候選人唐納德・川普也出席了活動。

貝利表示，與川普的交集始於 2024 年在波多黎各的一次談話：如何讓總統對比特幣產生興趣。「保羅・馬納福特是最初的把關人，幫我們進入了他的圈子，」 他說。很快，貝利團隊就獲準在川普大廈進行推介。核心信息很簡單：比特幣選民將在總統選舉中發揮關鍵作用。向來擅長做交易的川普決定會面，如果貝利和他的朋友們能帶來選票和支持熱情，加密貨幣行業就能獲得發聲機會。

「川普會把所有事情都變成一季《學徒》節目，你永遠在試鏡，」 他補充道，「『好，你想當比特幣顧問？我會再找三個人來競爭這個位置。』」 貝利最終勝出，他聯合行業領袖爲川普的競選籌集了超過 1 億美元資金，僅納什維爾大會就籌集了 2100 萬美元。在那次大會上，川普著名的承諾 —— 讓美國成爲全球加密貨幣之都—— 被廣爲人知。

「他一開始非常不確定，但現場觀衆的歡呼聲讓他改變了態度。離場時他說『這些比特幣愛好者喜歡我，他們是我的人』，」 貝利回憶道。如今，他擔任總統的非正式顧問。在他看來，川普只是意識到加密貨幣受到了與其他所有資產類別不同的待遇（選舉後，川普已從加密貨幣領域獲利數億美元）。他認爲，現在的目標是打造公平的競爭環境，而更宏大的願景是讓美國成爲全球對比特幣業務最友好的國家。

貝利聲稱，在 13 年的職業生涯中，他已投資了超過 100 家比特幣相關公司，其中表現最佳的 Metaplanet 和 Smarter Web，將數百萬美元的投資變成了百倍回報。他表示，回報不僅是財務上的，好想法會被復制。「如果成千上萬的比特幣公司蓬勃發展，我們就贏了。」

這種受巴菲特啓發的長遠眼光，如今正推動着 KindlyMD 的發展。貝利設想將其打造成一家大型控股公司，擁有盈利且獨立運營的子公司。對他來說，這不僅是一種投資策略，更是貨幣歷史的重演。他所說的 「比特幣本位制」，呼應了黃金的演變：金銀交易行變成金銀銀行，再發展爲中央銀行和投資銀行。他認爲，如今的比特幣財庫公司就是數字時代的金銀交易行，正朝着新型銀行的方向發展。

KindlyMD 正在推動這一轉型。該公司已投資了其他比特幣控股公司，即日本的 Metaplanet 和荷蘭的 Treasury B.V.。「想象一下培育一只 ETF，」 貝利解釋道，「我們正在做的就是這件事 —— 以企業股票的形式，在全球範圍內培育這些主動管理型 ETF。」 當然，與其他新成立的加密財庫公司一樣，貝利進軍公開市場的方式，避開了美國證券交易委員會（SEC）對 ETF 和 IPO 的審查。

盡管 KindlyMD 在華爾街的 「出道秀」 慘淡收場，但貝利並不太在意。「比特幣最棒的一點是它非常寬容，你可以在職業生涯中犯錯，然後重新開始，」 貝利說。