Zcash 單月暴漲 380% 市值衝 58 億美元！比特幣分叉的隱私革命歸來

過去幾年，Zcash（ZEC）幾乎只是一個歷史註腳，被視為加密貨幣密碼朋克時代的遺物，在 AI 代幣等新浪潮中被遺忘。然而，它幾乎在一夜之間成為了 2025 年最令人驚訝的逆襲故事。數據顯示，Zcash 在過去一個月飆升超過 380%，一度觸及三年來的最高點 370 美元。

Zcash 是什麼？比特幣分叉的隱私革命

Zcash 於 2016 年作為比特幣的一個分叉幣推出，它藉鑒了比特幣的通縮設計，包括供應上限、工作量證明共識和定期減半。然而，它增加了一項名為零知識證明的革命性創新，允許用戶在不透露誰發送或接收了資金或轉帳金額的情況下驗證交易。

在區塊鏈將每一次錢包交易都公諸於世的時代，Zcash 的加密技術提供了更接近數位現金的解決方案。這使其具有不可追蹤、可互換和主權等特性。Helius Labs 執行長 Mert Mumtaz 表示：「將 ZEC 稱為『加密比特幣』是合理的，因為它具有相同的代幣經濟模型和價值儲存吸引力，但它是私密的。」

這種理念在史諾登事件後的幾年裡引起了共鳴，當時隱私仍然被視為一項人權，而不是一個危險信號。Zcash 的核心理念是：金融隱私不應該是犯罪的特權，而是所有人的基本權利。就像實體現金交易不會在公開帳本上記錄一樣，數位貨幣交易也應該享有同等的隱私保護。

然而，隨著監管機構加強打擊力度，交易所紛紛下架以匿名為賣點的加密貨幣，Zcash 也像 Monero 和 Dash 一樣，逐漸淡出主流交易平台。其每日交易量萎縮，開發者群體減少，該計畫最終成為加密貨幣領域被遺忘的實驗項目的代名詞。直到現在，它迎來了第九個週年紀念，並成為散戶的新寵。

380% 暴漲背後的三大驅動力

（來源：Trading View）

此次 Zcash 復甦是由技術進步、理念動能和市場輪動共同推動的。Zcash 自 2021 年以來首次在全球範圍內成為熱門話題，這與其說是投機行為，不如說是提醒人們隱私在數位貨幣領域仍然至關重要。

技術升級：零知識證明架構革新

該專案最近發布了新的零知識架構的公開 alpha 版本，旨在提高受保護交易的效能和錢包的可訪問性。這項進展重新燃起了隱私研究人員的熱情，他們將 Zcash 視為應用密碼學的活體實驗室。

新架構解決了 Zcash 長期以來的痛點：屏蔽交易（使用零知識證明的私密交易）的計算成本高、處理速度慢，導致用戶體驗不佳。升級後的系統顯著提升了交易速度，降低了手續費，並改善了錢包介面，使得普通用戶也能輕鬆使用隱私功能。

GitHub 的開發者指標顯示貢獻量穩定上升，而挖礦數據顯示算力正在逐步去中心化。這些技術面的改善為 Zcash 的長期發展奠定了堅實基礎。即使是懷疑論者也承認，考慮到只有少數 2016 年左右的項目仍然按照其最初的共識模式運行，並且擁有活躍的開發者和運作良好的經濟體系，Zcash 的持久性是驚人的。

理念復興：隱私權重回焦點

ZEC 的回歸正值全球金融監理日益加強之際。英國推行數位身分識別、歐盟的 MiCA 隱私條款以及人工智慧交易追蹤技術的日益普及，都重新引發了關於在可程式經濟中金融隱私究竟意味著什麼的討論。

「沒有隱私的加密貨幣就不是加密貨幣，」Mumtaz 說道，他一直稱讚該項目在開發者活動和交易所整合方面的「復興」。這種說法得到了業內資深人士的支持，其中包括 BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes，他曾預測 ZEC 可以達到 10000 美元；以及 Digital Currency Group 創始人 Barry Silbert，他曾在 X 上多次強調與 Zcash 相關的最新消息。

他們共同將 ZEC 的上漲重新定義為不僅是投機，更是隱私回歸到以合規敘事和集中式管道為主導的市場的象徵性事件。這種緊張局勢已經轉化為交易。尋求比特幣和以太幣（兩者本月大多橫盤整理）之外的多元化投資的投資者，已經轉向像 Zcash 這樣的「理念型加密貨幣」。

市場輪動：資金尋找新敘事

（來源：CryptoQuant）

Zcash 的暴漲也反映了加密市場的輪動效應。當比特幣和以太坊進入盤整階段時，資金往往會流向市值較小但具有獨特敘事的山寨幣。Zcash 作為老牌隱私幣，既有歷史沉澱又有技術創新，成為資金輪動的理想標的。

減半誤解澄清與真實稀缺性

部分興奮情緒源自於一種誤解。許多交易員將即將到來的 2025 年 11 月減半事件視為關鍵的看漲驅動因素。然而，加密貨幣分析平台 Coincodex 指出，這種說法並不正確。該公司表示，Zcash 上一次減半發生在 2024 年 11 月，下一次減半要等到 2028 年底才會到來。

不過，稀缺性仍然是 Zcash 的核心特性。與比特幣類似，ZEC 每四年將礦工獎勵減半，以控制通膨並確保發行量的可預測性。即便時機把握不當，供應有限的說法也強化了一個更廣泛的主題：在渴望信念的市場中，ZEC 正被重新定價為一種稀缺的、具有意識形態意義的資產。

Mumtaz 指出：「8 年的工作量證明礦產公平分配，徹底清除了所有遊客和貪婪。」這種說法強調，Zcash 沒有預挖、沒有 ICO、沒有創始人大量持幣，所有 ZEC 都是透過挖礦公平分配。這種純粹性在當今充斥著預售和內幕交易的加密市場中極為罕見。

持續性存疑：監管風險與流動性挑戰

然而，ZEC 價格飆升的可持續性仍然不確定。撇開價格走勢不談，ZEC 的流動性相對於主要貨幣而言仍然偏低，而且許多交易所仍然限制屏蔽交易。受反洗錢義務的限制，機構投資者不太可能直接持有 ZEC。

這些結構性挑戰不會在短期內消失。全球監管趨勢正朝著更嚴格的 KYC（了解你的客戶）和 AML（反洗錢）方向發展，隱私幣天然與這些要求衝突。歐盟的 MiCA 法規明確要求加密資產服務提供商追蹤交易雙方身份，這對隱私幣構成直接威脅。

然而，零售業和開源社群的樂觀情緒正在增長。從這個意義上講，ZEC 的韌性本身就成為了一種信譽。Zcash 的持久性是驚人的，它在監管打壓、市場冷落和技術競爭中存活了下來，並在 2025 年迎來了復興。