山寨幣季快來了嗎？Deribit 分析師揭示三大關鍵觸發條件

近期市場盛傳「山寨幣季」即將開啟——以太坊（ETH）價格強勢反彈、中國推出經濟刺激計劃、美聯儲 9 月降息預期升溫，都讓投資者嗅到牛市氣息。然而，來自加密衍生品交易所 Deribit 的高層卻提醒，雖然條件正在逐步形成，但真正的山寨幣旺季仍需更多確認信號。

宏觀利好累積：政策寬鬆 + 流動性回暖

Deribit 商務長 Jean-David Péquignot 指出，全球宏觀環境的確在為山寨幣季提供助力：

美聯儲：主席鮑威爾在傑克森霍爾會議上釋放鴿派信號，暗示 9 月可能降息。

中國：宣布新一輪經濟刺激計劃，提振全球市場風險偏好。

Péquignot 解釋，央行寬鬆政策會壓低避險資產收益率，釋放更多流動性進入高風險資產，而加密貨幣作為高 Beta 資產，往往能放大股市與流動性週期的影響。

ETH 領漲是關鍵，但還不夠

鮑威爾講話後，ETH 價格大幅上漲，現貨 ETF 資金流入激增，ETH/BTC 比率走強——這通常是山寨幣季的早期信號。

Péquignot 稱：「當 BTC 表現不佳而 ETH 領漲時，市場 FOMO 往往會蔓延至更多中小型山寨幣。」

然而，目前中小市值山寨幣的交易量仍偏低，市場情緒屬於「謹慎樂觀」而非全面狂熱。

山寨幣季節指數：距離爆發還差一大步

CoinMarketCap 的山寨幣季節指數用於衡量過去 90 天內前 100 大山寨幣中，有多少比例跑贏比特幣（BTC）。

爆發門檻：75 分（代表市場廣泛輪動）

當前數值：44 分

同時，BTC 市場主導率仍高達 58%，顯示資金依舊集中在比特幣，機構配置尚未大規模轉向山寨幣。

三大觸發條件：何時才算真正的山寨幣季？

Péquignot 認為，真正的山寨幣季需要多個信號同時出現：

1、ETH/BTC 比率持續突破 → BTC 長期跑輸 ETH。

2、BTC 主導率顯著下降 → 資金輪動至中小型山寨幣。

3、山寨幣季節指數突破 75 → 廣泛資產出現超額收益。

此外，鏈上活躍度、社交媒體討論熱度、山寨幣交易量的同步上升，也將是散戶資金大舉進場的標誌。

潛在風險：政策與槓桿是雙刃劍

雖然利好條件正在聚集，但分析師提醒，山寨幣季的行情往往伴隨高槓桿與投機情緒，任何宏觀或市場面的意外都可能觸發急跌：

政策風險：若通脹數據超預期，央行可能收緊政策，打壓風險資產。

市場風險：高槓桿部位的擠兌與清算，可能迅速結束山寨幣的上漲週期。

结语

今年的山寨幣季或許還需耐心等待，但市場條件正逐步成熟。宏觀政策寬鬆、ETH 領漲、資金流動性回暖，都是積極信號。真正的引爆點，將來自 ETH/BTC 比率突破、BTC 主導率下降，以及山寨幣季節指數衝破 75 分的那一刻。屆時，下一輪加密淘金熱或將全面展開。更多即時行情與深度分析，請關注 Gate 官方平台。