不敵幣安下架痛：老牌收益協議 Alpaca Finance 宣布熄燈、6 月底全面關閉

曾於 2021 年紅極一時的老牌 DeFi 協議 Alpaca Finance，近日終究難敵市場現實與政策壓力，宣布將在未來數週內逐步關閉所有產品與服務。Alpaca 的退場，不僅象徵一個專案的結束，也反映出當前 DeFi 生態在同業競爭與 CeFi 臉色夾縫中求生存的現實挑戰。

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從高峰到謝幕：Alpaca Finance 的興盛衰敗

Alpaca Finance 是部署於 BNB Chain 與 Fantom 的槓桿收益協議，2021 年以無預售、無投資者、無預挖特點透過公平啟動 (fair launch) 問世，一度成為市場上最受歡迎的借貸與挖礦平台之一。該協議讓用戶能借貸放大收益，同時為出借人提供穩健報酬。

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然而，隨著 DeFi 市場進入成熟期，競爭加劇、創新速度放緩，Alpaca 面臨總鎖倉價值 (TVL) 不斷下降的壓力，自 2021 年 10 月 47.6 萬枚 ETH 的歷史高點以來，現已縮水超過 95% 至 2.1 萬枚。

幣安下架引爆幣價上下插針，操縱質疑四起

不過，真正致命的打擊仍是源於今年 4 月，幣安宣布將於 5 月 2 日下架包括 $ALPACA 在內的四個代幣，市場情緒迅速惡化。

消息一出，$ALPACA 價格一度暴跌超過 80%，自 0.31 美元重挫至 0.065 美元。然而，數日內價格竟暴漲 21 倍，觸及 1.47 美元，引發市場爭論與價格操縱質疑。當然，這種由事件驅動的異常波動都可能因低流動性而導致軋空 (short squeeze)。

$ALPACA 價格目前單日暴跌 28.2%，單月跌幅 56.7% Alpaca Finance 團隊：保護社群、平穩退場

在一連串風波之後，Alpaca Finance 於 5 月 26 日正式在 X 平台發文，宣布在經過深入討論與審慎評估後，將依序關閉所有產品。

After extensive internal deliberation and a thorough evaluation of possible paths forward, we have made the incredibly difficult decision to begin sunsetting Alpaca Finance and all of its products. This choice wasn’t made lightly, but we believe it is the most responsible course… pic.twitter.com/kwLXv87BsR

— Alpaca Finance δ0 (@AlpacaFinance) May 26, 2025

根據公告，關閉流程分階段實施：

即日起：停止新用戶開設槓桿倉位

6 月初：禁用所有新倉位開設功能

6 月底：自動關閉所有剩餘活躍倉位

團隊強調，此舉是為了確保平台退場過程中的透明與穩定，並建議用戶提前提領資產，以保護資金不受影響。

未來啟示：DeFi 專案該如何自保？

Alpaca Finance 的謝幕也為 DeFi 社群提供了反思機會。DeFi 作為加密市場最具潛力的發展板塊，但早已不再是 2020 年的藍海階段。如今的生存之道，除技術層面的革新外，更需具備資本及流動性策略，以及應對交易所政策變動的彈性。

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