Ngành blockchain thực sự cần đổi mới.

Tiêu đề gốc: Ngành công nghiệp Blockchain thật sự cần đổi mới.

Tác giả nguyên văn: Rhythm BlockBeats

Nguồn gốc văn bản:

Tái bản: Tài chính Hỏa Tinh

Tác giả: likong

Vào ngày 29 tháng 10 năm 2025, Nvidia trở thành công ty đầu tiên trong lịch sử nhân loại có giá trị thị trường vượt qua 5 nghìn tỷ USD. Vào cùng ngày, một dự án trong giới tiền điện tử đã kết thúc phiên đấu giá Hà Lan, ngay khi mở cửa đã giảm giá, người tham gia trung bình thua lỗ 10%.

Đây là bức tranh chân thực nhất của năm 2025. Một bên là Nvidia đã mất 3 tháng để tăng từ 40 nghìn tỷ lên 50 nghìn tỷ, giá trị vốn hóa vượt qua tổng giá trị của tất cả các loại tiền điện tử trên thế giới; bên kia là sự ảm đạm của toàn ngành tiền mã hóa, Bitcoin 120.000 USD là điểm sáng duy nhất, các đồng coin khác giảm xuống dưới mức sau sự sụp đổ của FTX 3 năm trước, khối lượng giao dịch giảm 32% so với cùng kỳ.

Một người bạn gần đây đã nói một câu: “Năm nay, việc đầu tư tiền ảo hoàn toàn không thể so sánh với việc mẹ tôi đầu tư vào A cổ phiếu về tỷ suất lợi nhuận.” Nghe có vẻ như một trò đùa, nhưng đó chính là thực trạng thực sự của thị trường tiền ảo vào năm 2025. Khi A cổ phiếu có hơn 440 cổ phiếu có tỷ lệ tăng gấp đôi trong ba quý đầu năm, cổ phiếu Hong Kong có mức tăng trung bình 38% trong ngày đầu ra mắt, giá vàng tăng hơn 50%, và cổ phiếu Meme của Mỹ tăng vọt, thì những người trong thị trường tiền ảo lại bị thua lỗ nặng nề.

Toàn thế giới đều đang tăng.

Năm 2025 là một “năm may mắn” hiếm có. Hầu hết tất cả các thị trường vốn đều đang tăng.

Chứng khoán A đang trải qua đợt tăng giá lớn hiếm có trong 10 năm. Công ty vật liệu mới Thượng Vĩ trên sàn STAR đã tăng giá 1278% từ ngày 9 tháng 7 đến ngày 24 tháng 10 nhờ vào khái niệm AI, trở thành cổ phiếu đầu tiên có giá tăng gấp 10 lần trên sàn A vào năm 2025. Chỉ trong 16 phiên giao dịch, Thượng Vĩ đã ghi nhận 11 phiên tăng trần 20%, giá trị thị trường từ 3 tỷ tăng vọt lên 37,1 tỷ. Tốc độ tạo ra của cải như vậy là rất hiếm thấy trong lịch sử của chứng khoán A.

Hiệu suất của cổ phiếu Hồng Kông cũng rất ấn tượng. Chỉ số Hang Seng tăng gần 29% trong năm nay, giá cổ phiếu Alibaba đã tăng gấp đôi, Tencent tăng hơn 50%.

Điều khiến người ta ghen tị hơn là thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông. Tính đến tháng 7, đã có 52 công ty niêm yết trên sàn Hồng Kông trong năm 2025, tỷ lệ giảm giá trong ngày đầu tiên chỉ là 23%, và mức tăng trung bình trong ngày đầu tiên khoảng 38%. Công ty Ying'en sinh học có mức tăng cao nhất trong ngày đầu tiên lên tới 116,7%, công ty Yisou Công nghệ tăng 91,72% trong ngày đầu tiên, còn Mao Ge Ping và Lao Pu Vàng lần lượt tăng 76,51% và 72,84%. Có người nói “năm nay kiếm tiền từ IPO như một tay chơi, hơn hẳn người khác đầu cơ trong nửa năm”, không hề ph ex.

Mức tăng của vàng thật sự đáng kinh ngạc. Giá vàng quốc tế tăng từ 2590 đô la Mỹ đầu năm lên 4100 đô la Mỹ vào cuối tháng 10, mức tăng vượt quá 50%. Đây có thể là năm có mức tăng giá vàng lớn nhất kể từ năm 1979. Chỉ số khai thác vàng S&P toàn cầu tăng vọt 129%, giá trị thị trường của Zijin Mining vượt ngưỡng 1 nghìn tỷ.

Cổ phiếu Mỹ thì không cần phải nói. Nvidia, Microsoft, Meta đều đạt kỷ lục lịch sử mới. Ngay cả cổ phiếu Meme cũng có thể giúp nhà đầu tư nhỏ kiếm tiền. OpenDoor tăng 2000% trong ba tháng, Beyond Meat tăng 1100% chỉ trong vài ngày. Những công ty từng bị Phố Wall gạt bỏ này đã hồi sinh dưới sự ủng hộ của nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Còn trong giới tiền mã hóa thì sao?

Bitcoin thực sự đã đạt mức cao kỷ lục 120.000 USD, nhưng con số này không có ý nghĩa gì với hầu hết mọi người. Các đồng coin khác đã giảm xuống dưới mức trước khi FTX sụp đổ, các dự án mới mở bán ngay lập tức đã giảm giá, các studio lấy lợi nhuận đã chuyển sang đầu tư mới trên thị trường chứng khoán Hồng Kông, và khối lượng giao dịch quý 3 năm 2025 giảm 32% so với cùng kỳ.

Blockchain vẫn còn là ngành công nghệ không?

AI là chủ đề toàn cầu, đầu tàu chắc chắn là Nvidia với giá trị thị trường 5 nghìn tỷ USD, con số này vượt quá tổng giá trị của thị trường tiền điện tử toàn cầu, vượt qua tổng giá trị của ba thị trường chứng khoán Anh, Pháp, Đức, và gần đạt giá trị tổng cộng của thị trường chứng khoán Ấn Độ.

Con số này phản ánh rào cản công nghệ và giá trị thương mại thực sự. Việc đào tạo các mô hình lớn trên toàn cầu không thể thiếu các chip của Nvidia, OpenAI, Google, Meta đều là khách hàng của nó. Tự động lái xe, robot, ứng dụng AI đi vào thực tiễn, mỗi một khâu đều cần sự hỗ trợ của sức mạnh tính toán. Đây là doanh thu có thể nhìn thấy và sờ thấy, là lợi nhuận thực sự. Vào quý 3 năm 2025, doanh thu của Nvidia đạt 35 tỷ USD, tăng 94% so với năm trước, tỷ suất lợi nhuận ròng vượt quá 50%.

Còn thị trường tiền mã hóa thì sao? Thị trường tiền mã hóa đã thử nghiệm AI, nhưng chỉ là thử nghiệm, cái gọi là blockchain + AI, nhưng hiện tại không có ứng dụng nào thực sự cho người ta thấy “điều này tuyệt vời”. Các công cụ AI được sử dụng trong ngành không có mối liên hệ gì với blockchain. Chưa kể đến những dự án giả mạo phát hành coin dưới danh nghĩa AI.

Ngay cả quy trình đi kèm cũng đã có, cần huy động bao nhiêu tiền cho định giá, sau đó tìm ai có thể lên nền tảng nào, tiếp theo tìm ai để huy động vòng KOL, cuối cùng đi đâu để thoát, kết thúc cái tiếp theo.

Ngành blockchain nên là ngành công nghệ chứ, Bitcoin là đầu tàu của lĩnh vực công nghệ, nhưng bây giờ hoàn toàn không thấy được công nghệ, toàn là tài chính.

Nhìn lại quá khứ, mỗi đợt tăng giá đều có những bước đột phá công nghệ rõ ràng thúc đẩy.

Năm 2017, sự bùng nổ của IC0 và nền tảng hợp đồng thông minh. Ethereum đã chứng minh rằng Blockchain không chỉ là tiền tệ, mà còn có thể mang lại các ứng dụng. Mặc dù hầu hết các dự án IC0 cuối cùng đều về 0, nhưng vòng này thực sự đã thúc đẩy sự phát triển của cơ sở hạ tầng chuỗi công khai. Khái niệm hợp đồng thông minh do Vitalik Buterin đưa ra đã cho vô số nhà phát triển thấy được khả năng của Blockchain.

Năm 2020～2021, sự bùng nổ kép của DeFi và NFT. Uniswap đã định nghĩa lại nền tảng giao dịch bằng cơ chế tạo thị trường tự động, Aave và Compound đã làm cho việc cho vay trở nên phi tập trung, Curve đã tối ưu hóa giao dịch stablecoin. Tổng giá trị bị khóa của các giao thức này đã từng vượt quá 200 tỷ USD. NFT đã mang đến một hình thức biểu đạt mới cho quyền sở hữu kỹ thuật số, từ tác phẩm nghệ thuật đến vật phẩm trong trò chơi, từ tên miền đến xác thực danh tính. Cả hai lĩnh vực này đều là những đổi mới vốn có của thế giới tiền điện tử, đều giải quyết những vấn đề thực tế.

Năm 2024, thị trường bắt đầu kể câu chuyện về AI, chúng ta vẫn có thể thử làm một số cơ sở hạ tầng AI, nhưng chỉ có một năm.

Năm 2025, chúng tôi bắt đầu tích điểm.

Tất nhiên có nhiều lý do khách quan dẫn đến việc thiếu thanh khoản bề mặt, nhưng bản chất vẫn là thiếu đổi mới và giá trị thị trường cao hơn thực tế.

Từ việc huy động vốn bằng token đến DeFi, thế giới tiền mã hóa đã trải qua ba năm. Từ DeFi đến nay, lại đã trôi qua bốn năm. Nhưng trong bốn năm đó, không có một sáng tạo gốc nào trong thế giới tiền mã hóa có thể sánh ngang với DeFi.

Khi các thị trường vốn truyền thống tìm thấy logic tăng trưởng mới trong AI, năng lượng và sản xuất, Blockchain vẫn mắc kẹt trong bối cảnh tự lặp. Nvidia đang nghiên cứu phát triển chip thế hệ tiếp theo, Tesla đang thúc đẩy lái xe tự động, OpenAI đang huấn luyện các mô hình mạnh mẽ hơn. Blockchain đang tích điểm.

Đây là nỗi buồn lớn nhất của Blockchain vào năm 2025.