Galaxy Digital: Thúc đẩy ba lĩnh vực Web3 trong thị trường tiền điện tử

Vào ngày 11 tháng 10 năm 2025, toàn bộ thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt giảm mạnh. Bitcoin từ mức cao gần $126,300 đã trượt xuống khoảng $107,000; Ethereum từ khoảng $4,800 giảm xuống khoảng $3,500. Theo dữ liệu công khai, đợt pullback này đã gây ra khoảng 20 tỷ đô la Bị thanh lý chỉ trong vòng 24 giờ, trở thành đợt thanh lý tập trung lớn nhất từ đầu năm đến nay, có thể ảnh hưởng đến hơn 1,6 triệu tài khoản giao dịch.

Sau đợt pullback này, Portal Labs phát hiện rằng, toàn mạng “lại” bắt đầu xuất hiện một số tiếng nói phản tư: ).

Nhiều người tham gia thị trường nhận ra rằng nếu quá đắm chìm vào biến động giá cả và trò chơi đòn bẩy, họ chỉ bị cuốn theo cảm xúc FOMO, trong khi bỏ qua những dự án Web3 thực sự và lâu dài trong việc xây dựng giá trị.

Trong khi đó, cũng có một số cuộc thảo luận về “bò và gấu”. Chẳng hạn, Alex Thorn, người đứng đầu nghiên cứu của Galaxy Digital, đã chỉ ra trong Weekly Tops Stories được phát hành vào ngày 19 tháng 10: mặc dù ngắn hạn vẫn còn yếu, nhưng thị trường bò cấu trúc trung hạn vẫn còn.

Vậy, có gì có thể hỗ trợ cho thị trường bò tiếp theo không? Alex Thorn cho rằng có ba lĩnh vực chính cùng thúc đẩy:

Đầu tiên, đầu tư vốn AI (AI Capex)

Thorn chỉ ra rằng, việc xây dựng hạ tầng AI lần này đang trở thành “chu kỳ siêu” trong thế giới thực. Dù là sự mở rộng trung tâm dữ liệu của các ông lớn điện toán đám mây hay việc các nhà sản xuất chip đổ tiền vào công suất lớn, đều có nghĩa là nhu cầu về vốn và nhu cầu tính toán của AI vẫn đang tiếp tục gia tăng. Blockchain và tài sản mã hóa, chính là có cơ hội đóng vai trò trong việc xác thực dữ liệu, kết nối tính toán và cơ chế khuyến khích. Do đó, AI không phải là một cơn sốt nhất thời, mà là động lực cấp ngành có thể mang lại sự hỗ trợ bên ngoài liên tục cho thị trường tiền điện tử.

Thứ hai, stablecoin (Stablecoins)

Stablecoin vẫn là trung tâm của dòng tiền trên chuỗi. Thorn nhấn mạnh rằng quy mô và độ thâm nhập của việc sử dụng stablecoin đang tiếp tục tăng trưởng, không chỉ làm sâu sắc thêm tính thanh khoản trên chuỗi mà còn mở rộng các trường hợp ứng dụng thanh toán và quyết toán thực tế. Từ quyết toán xuyên biên giới, thanh toán DeFi, đến thanh toán hàng ngày của người dùng thị trường mới nổi, stablecoin đang trở thành “đường ống cơ sở” thúc đẩy sự năng động của nền kinh tế trên chuỗi.

Thứ ba, tài sản được mã hóa (Tokenization / RWA)

Tài sản thực được đưa lên chuỗi, đang chuyển từ xác minh khái niệm sang hiện thực hóa cụ thể. Dù là trái phiếu, quỹ, bất động sản hay tín dụng carbon, việc mã hóa không chỉ mang lại cho thị trường tài chính truyền thống những công cụ thanh khoản mới mà còn tạo ra nhu cầu giao dịch và giá trị mới cho chính blockchain. Thorn cho rằng, đây là một cây cầu nối giữa truyền thống và mã hóa, sẽ trở thành không gian gia tăng có độ chắc chắn nhất trong vài năm tới.

Theo quan điểm của Thorn, thuộc tính “vàng kỹ thuật số” của Bitcoin không bị lung lay. Đặc biệt trong bối cảnh có nhiều nghi ngờ về tính bền vững của chính sách tài khóa và tiền tệ, Bitcoin vẫn là công cụ quan trọng để phòng ngừa rủi ro. Trong khi đó, các chuỗi công khai chính như Ethereum (ETH) và Solana (SOL), vì gắn liền với việc sử dụng stablecoin và token hóa tài sản, cũng được coi là có nền tảng phát triển tốt. Chỉ có điều trong ngắn hạn, thị trường có thể vẫn sẽ lang thang dưới các điểm cao trước đó. Nhưng nhìn từ góc độ trung hạn, thị trường vẫn có tính linh hoạt. Ba lực lượng này: đầu tư AI, tăng trưởng stablecoin, và token hóa tài sản, sẽ tạo thành sự hỗ trợ cấu trúc cho thị trường tiền điện tử tiếp tục đi lên.

Portal Labs cho rằng, ba xu hướng này không chỉ là động lực tăng trưởng trung hạn của thị trường mà còn là những hướng đi mà các doanh nhân Web3 cần chú ý. Đối với các doanh nhân, chúng có nghĩa là cơ sở hạ tầng và ứng dụng thực sự có khả năng triển khai trong vài năm tới, đồng thời chỉ ra các lĩnh vực nào dễ dàng nhận được sự ủng hộ từ vốn đầu tư và chính sách.

Đối với các nhà khởi nghiệp Web3 tại Trung Quốc, làm thế nào để tìm thấy vị trí của mình trong đó?

Đầu tiên, từ dữ liệu đến sức mạnh tính toán

Đối với các doanh nhân Trung Quốc, sự kết hợp giữa AI và blockchain không phải là “ngành nghề chéo” trừu tượng, mà có thể áp dụng vào việc điều phối sức mạnh tính toán, xác định quyền dữ liệu và bảo vệ quyền riêng tư. Chính sách hiện tại của đại lục khuyến khích “yếu tố dữ liệu” và “mạng lưới sức mạnh tính toán”, vì vậy các đội ngũ khởi nghiệp Web3 có thể tham gia vào hướng “lưu thông dữ liệu trên chuỗi + chia sẻ sức mạnh tính toán”, coi blockchain như một công cụ chứ không phải là một câu chuyện đầu cơ.

Đồng thời, cũng cần tránh việc đơn giản đóng gói “AI + Token” thành công cụ huy động vốn; Web3 của Trung Quốc, thích hợp để định vị là “Blockchain hỗ trợ hạ tầng AI”.

Thứ hai, cơ sở hạ tầng thanh toán chứ không phải là sự đầu cơ tiền tệ.

Trên toàn cầu, stablecoin đã trở thành kênh tài chính trên chuỗi, nhưng ở Trung Quốc đại lục, việc phát hành và lưu thông đều là những vấn đề chính sách nhạy cảm. Đối với các doanh nhân Web3, cơ hội nằm ở “cơ sở hạ tầng thanh toán xung quanh stablecoin”, chứ không phải là làm ra stablecoin. Ví dụ như thanh toán xuyên biên giới, kênh thanh toán trên chuỗi, dịch vụ KYC tuân thủ, đây đều là những hướng đi được phép khám phá dưới sự quản lý của Hồng Kông, Singapore.

Ngoài ra, trong nước không thể trực tiếp làm stablecoin, các doanh nhân Web3 có thể xem xét việc thâm nhập qua VASP ở Hồng Kông, giấy phép thanh toán để tiếp nhận vốn ra nước ngoài và nhu cầu doanh nghiệp.

Thứ ba, từ nền tảng công cụ tiếp cận

RWA là xu hướng chắc chắn nhất, nhưng cũng là lĩnh vực được quản lý chặt chẽ nhất. Đối với các nhà khởi nghiệp Web3 Trung Quốc, việc trực tiếp thực hiện “phát hành mã thông báo” có rủi ro rất cao, con đường hợp lý hơn là “cung cấp công cụ và dịch vụ tuân thủ”, chẳng hạn như đăng ký tài sản, chứng nhận trên chuỗi, giao diện API tuân thủ, giúp các tổ chức quản lý tài sản truyền thống chuyển đổi số. Stablecoin của Hồng Kông và khung RWA cung cấp cho các nhà khởi nghiệp Web3 ở đại lục một cửa sổ thể chế, nhưng điều kiện tiên quyết là phải tách biệt thị trường trong nước và quốc tế trong cấu trúc kinh doanh.

Do đó, các nhà khởi nghiệp Web3 có thể định vị mình là “nhà cung cấp dịch vụ cơ sở hạ tầng”, chứ không phải “người phát hành tài sản”, đây là chìa khóa để có thể tồn tại lâu dài.

Sự thay đổi giữa bò và gấu vốn dĩ là quy luật tự nhiên không thể tránh khỏi, nhưng đối với các nhà khởi nghiệp Web3, điều quyết định liệu họ có thể đi xa hay không thực sự là việc họ có dành thời gian vào việc hiện thực hóa kinh doanh, xây dựng cơ sở hạ tầng, mài giũa công nghệ nền tảng và kết nối với khung quy định hay không. Thị trường sẽ luôn thưởng cho những đội ngũ vẫn tập trung vào việc tạo ra giá trị khi sự ồn ào lắng xuống.

Bước tiếp theo, khởi nghiệp Web3 của Trung Quốc nên tìm ra những điểm cắt có thể tích lũy giá trị ngành trong các xu hướng như AI, stablecoin, RWA, thực hiện xây dựng một cách thực chất và kiên trì theo chủ nghĩa dài hạn.