Büyük Illüzyon: Neden “İyi” Enflasyon Verileri Aslında Yatırımcılar İçin Bir Uyarı İşareti

Amerika Birleşik Devletleri'nden gelen en son enflasyon verileri, hafif bir gevşemeye işaret ediyor. Yıllık yüzde üç artışla, enflasyon oranı birçok finansal kuruluşun 3.1 olarak tahmin ettiği beklentilerin altında kaldı. İlk bakışta, bu olumlu bir işaret gibi görünüyor: enflasyon beklenenden daha yavaş artıyor, piyasalar başlangıçta rahat bir şekilde tepki veriyor ve faiz indirimi umutları artıyor.

Ancak daha yakından bakıldığında farklı bir tablo ortaya çıkıyor. Enflasyon beklentilerin altında olsa da, bu yine de önceki aylara göre bir artış. Diğer bir deyişle, fiyatlar yükselmeye devam ediyor, sadece biraz daha yavaş. Bu görünüşteki iyi haber, satın alma gücünün düşmeye devam ettiğini ve ekonomik dengesizliklerin sürdüğünü gizliyor. Bu nedenle birçok yatırımcının iyimserliği, gerçek bir iyileşme değil, göreceli bir karşılaştırmaya dayanıyor.

Nicel Sıkılaştırmanın Sonu – Pazarlar İçin Bir Dönüm Noktası

Ilımlı enflasyon rakamları, para politikası açısından belirleyici bir dönüm noktası olabilir. ABD Merkez Bankası'nın önümüzdeki günlerde faiz oranlarını daha da düşürmesi bekleniyor ve niceliksel sıkılaştırma (QT), yani finansal sistemden likiditenin aktif olarak azaltılması da sona ermekte.

REKLAMSon aylarda, QT, para arzını azaltmak ve enflasyonu dizginlemek amacıyla piyasadan sermaye çekilmesine yol açtı. Bu önlemin sona ermesi, otomatik olarak genişletici para politikalarına bir dönüş anlamına gelmez, ancak mevcut durumda likidite çekme işlemlerinin durdurulacağını işaret eder. Zaten baskı altında olan bankalar için bu, kısa vadeli bir rahatlama getirebilir.

Goldman Sachs, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC)'nin yaklaşan toplantısını QT programının sona ermesi için temel senaryo olarak tanımladı. Bunun arkasında, bankacılık sektörünün bazı bölümlerindeki likidite eksikliğinin bir risk haline geldiği ve bu durumun nihayetinde piyasa istikrarını tehlikeye atabileceği yönündeki artan farkındalık yer alıyor.

Paranın Selinin Küresel Dönüşü

Sadece ABD'de değil, dünya genelinde de hükümetler ve merkez bankaları tekrar para musluklarını açıyor. Merkez bankalarının %80'inden fazlası şu anda “gevşeme modunda”; yani likiditeyi azaltmak yerine artırıyorlar.

REKLAMBu değişiklik, özellikle Japonya'da belirgin bir şekilde kendini göstermektedir. Orada, yeni hükümet, haneler üzerindeki yüksek fiyatlar yükünü hafifletmek için kapsamlı bir ekonomik teşvik paketi hazırlamıştır. Elektrik, gaz ve ücretler için sübvansiyonlar, kısa vadede alım gücünü artırmayı amaçlamaktadır. Ancak, ironik bir şekilde, bu, uzun vadede enflasyonist etkilere yol açacak şekilde, dolaşıma ek para sokulması anlamına gelmektedir.

Bu yaklaşım, modern ekonomik politikanın temel bir ikilemini vurgulamaktadır: enflasyonun sonuçlarını hafifletmek için önlemler alınıyor, ancak bu önlemler nihayetinde durumu daha da kötüleştiriyor. Kısa vadeli siyasi kazançlar, para sisteminin uzun vadeli istikrarının önüne geçiyor.

Hükümet Borcu ve Yapısal Bağımlılıklar

Merkez bankaları faiz oranı politikası ve likidite yönetimini tartışırken, ABD hükümeti borcu yeni rekor seviyelere ulaşıyor. $38 trilyonun üzerinde, tüm zamanların en yüksek seviyesinde. Aynı zamanda, diğer ülkeler, özellikle Çin, ABD hükümet tahvilleri satın alma isteksizliklerini artırıyor.

ABD (Görüntü: )

Sonuç, talep düştükçe devlet tahvillerinde artan faiz oranlarıdır, bu arada hükümetin sermaye ihtiyacı devam etmektedir. Bu dengesizlik giderek siyasi ve ekonomik manevralarla telafi edilmektedir. Yeni projeler, fonlar ve hatta stablecoin girişimleri, dolaylı olarak devlet tahvillerine talep yaratmak ve böylece hükümetin kendi borcunu desteklemek için hizmet edebilir.

Bu sistem böylece kendi içinde kalır: hükümetler yeni finansal araçlar aracılığıyla ek nakit akışları yaratır, bu da nihayetinde kendi borç servislerine geri akar. Yatırımcılar için bu, likit ama giderek daha fazla yapay olarak desteklenen bir piyasa ile sonuçlanır.

REKLAMİlgili makale: ABD gizli bir altın değerlemesi mi planlıyor? Bu hamlenin küresel finans sistemini ve Bitcoin'i sonsuza dek nasıl değiştirebileceği

Para Politikasının Hedefinde Kripto

Bu gelişmeler kripto piyasası için belirsizdir. Bir yandan, Bitcoin ve diğer dijital varlıklar, fiat para birimlerine olan güvenin azalmasıyla uzun vadede genişletici para politikalarından fayda sağlar. Diğer yandan, mevcut belirsizlik piyasanın yavaş hareket etmesine neden oluyor.

Para politikasından gelen olumlu sinyallere rağmen, Bitcoin görece zayıf bir aşamada kalmaya devam ediyor. Yeni enflasyon verilerinin ardından kısa vadeli fiyat artışları hızla satılmakta. İşlem hacimleri düşük kalmaya devam ediyor ve kurumsal girişler duraklama aşamasında.

Bitcoin fiyatı (Görüntü: Tradingview)

Bununla birlikte, dijital varlıkların geleneksel finansal yapılarla entegrasyonunun arttığına dair işaretler var. JP Morgan gibi büyük bankalar, kripto paralara yavaş yavaş açılmakta ve gelecekte Bitcoin ve Ether'i teminat olarak kabul edecekler. Bu gelişme, kurumsal kabul yönünde önemli bir adımı işaret ediyor, ancak uygulama başlangıçta yalnızca profesyonel piyasa katılımcılarıyla sınırlı olacak.

İlgili makale: $20 milyar alevler içinde: Bitcoin çöküşünün gerçek anlamı nedir

Umut ve Gerçeklik Arasında – Bir Bakış

Mevcut ekonomik veriler çelişkili bir tablo sunuyor. Bir yandan, kısa vadede rahatlama sağlayacak bir para politikası değişikliğine işaret eden birçok işaret var. Diğer yandan, yüksek kamu borcu, durgun enflasyon ve likidite sıkıntıları gibi yapısal sorunlar çözülmemiş durumda.

Yatırımcılar için bu, piyasaların umut ile gerçeklik arasında hareket ettiği anlamına geliyor. Olumlu haberler hızla fiyatlandırılıyor, ancak temel riskler devam ediyor. Kripto piyasasında, makroekonomik trendlere büyük ölçüde bağımlı olduğu için dikkatli olmak özellikle gereklidir.

Gelecek aylarda, para politikası dönüşümünün güvenilirliği kritik olacak. Enflasyon tekrar artarsa, belirgin iyileşme hızla bir illüzyon haline gelebilir. Ancak, genişletici politika devam ederse, bu hem geleneksel hem de dijital piyasalar için tüm fırsat ve riskleri beraberinde getiren yeni bir küresel likidite aşamasasının başlangıcını işaret edebilir.

Yazar

Ed Prinz Avusturya'nın en tanınmış blockchain teknolojisi uzmanı kar amaçsız kuruluşunun başkanıdır. DLT Avusturya, dağıtık defter teknolojisinin ek değerini ve uygulama olanaklarını eğitmek ve tanıtmak için aktif olarak çalışmaktadır. Bu, eğitim etkinlikleri, buluşmalar, atölye çalışmaları ve açık tartışma forumları aracılığıyla, sektördeki önde gelen oyuncularla gönüllü iş birliği içinde gerçekleştirilmektedir.

Web sitesi

LinkedIn

Açıklama

Bu benim kişisel görüşüm ve finansal tavsiye değildir.

Bu nedenle, bu makalede yer alan bilgilerin doğruluğunu garanti edemem. Emin değilseniz, güvendiğiniz nitelikli bir danışmana başvurmalısınız. Bu makale, kazançlarla ilgili herhangi bir garanti veya taahhütte bulunmamaktadır. Bu ve diğer makalelerdeki tüm ifadeler benim kişisel görüşümdür.