kripto dünyası VC hâlâ var ama altın çağı geri dönmeyecek.

Bir “Kripto dünyası VC'si neredeyse yok oldu” makalesi bir dizi VC'nin başarı belgelerini göstermesiyle patladı ve kendilerinin hâlâ çok iyi yaşadığını belirtti, ancak onların sunduğu Portföy'e bakarken gülümseyemedim. Bu tür övgü dolu sözler, daha çok boğulmakta olanların son direnişine benziyor:

1）VC ana yatırım biçimi, hisse senedi yatırımından, coin ile eşit haklara, ardından tamamen coin haklarına, şimdi ise mecburen yeniden hisse senedi aşamasına geri döndü.

Hisse senedi yatırımı süresi çok uzun, LP bekleyemez; coin hakları ise kilit açılınca çöküşe neden oluyor, piyasa buna itibar etmiyor; hisse senedine geri dönüş, Wall Street'in uyumlu anlatısına uygun, geleceği belirsiz.

Dört yıl oldu, VC'ler hala sürdürülebilir bir yatırım modeli bulamadılar.

2）Başlıca VC'ler a16z, Paradigm, YZI gibi bu isimler altın marka.

Onlar en iyi terimleri, en düşük fiyatları ve daha erken çıkış fırsatlarını elde edebilirler. Çoğu orta ve küçük VC ise sonraki yatırımlarla desteklenerek büyük kurumlar tarafından devralınan birer oyuncak haline gelir.

Bu nedenle, merkeziyetsiz VC organizasyonları, bir tür merkeziyetçi bir güç yapısına evrimleşmiştir ve doğu-batı VC'lerinin birbirine devretmediği, katmanlaşmanın belirginleştiği bir oyun ortaya çıkmıştır.

Beraberinde gelen dayanışma, yüksek FDV, açılışta zirve gibi çaresiz “çıkış” sorunları, yıkılış, yıkım…

3）Büyük VC'ler genellikle “büyük boyutlu soğan” diyebiliriz, kaba ama doğru bir ifade, temelde Portföy çeşitliliği ile olasılıklara bahse giriyorlar.

10 projeden 1-2'sinin başarılı olması mı? Bu bir yatırım stratejisi değil, bu bir kumar.

Baskı yapsa bile, uzun bir kilitlenme süresinin eklenmesi, neredeyse kazancı yok ettiği için, mecburen kombinasyon yaparak piyasa yapıcı oldum ve hayatta kalmak için ikincil piyasalarda işlem yapmaya yöneldim;

Ama bu hala “yatırım” mı?

4）VC, projeleri 0'dan 1'e soğuk başlatmada desteklemeli, finansman, kaynak ve referans sağlamalıdır.

Ama şimdi, borsa iç mekanizasyonu, zincir üstü launchpad'in endüstriyel akışkanlaştırılması ve teknik anlatının marjinalleşmesi, VC'nin varoluş değerini sulandırıyor.

Eğilim artık çok belirgin, piyasa VC'ye ihtiyaç duymayan bir olasılık arıyor. Sorun şu ki, VC'nin sağladığı soğuk başlatma desteği olmadan, bir topluluğun sıcak başlatması, ne kadar gerçek değere sahip, iteratif, yüksek büyüme potansiyeline sahip mavi çip projeleri getirebilir.

Kısa vadede, VC hâlâ tarihi sahneden ayrılamaz.

5）Geçmişte VC, projelerin yanındayken, onların çok yavaş olduğunu ve iş yapmayı bilmediklerini gördü; daha sonra VC, anlatımı planlayarak projeleri desteklemek için yanlarında koşmaya başladı, fakat bu durum, birlikte hareket etmekle suçlandı; ama yine de, sonuç olarak bir kısmı Portfolio'nun rug çektiğini gördük, AI siperlerine yöneldiler, nedeni ise Crypto balonunun çok büyük olduğu, bu mantıklı mı?

Yapacak bir şey yok, olgun ve uygulanabilir bir iş modeli eksikliği var, pozitif dışsallık yok, VC'nin Kripto'daki anlamı muhtemelen sadece devralıcı olmaktır, perakende yatırımcılar da bunu memnuniyetle karşılıyor.

Bu pazarın oyun kuralları büyük bir değişim yaşıyor, önceki döngüde sektörün boğa piyasasının zirvesine iten VC, bu döngüde en büyük günah.

Yukarıda.

Kripto dünyası VC kalmadı mı?

Ama o yatarak para kazanma, rastgele yatırım yaparak zengin olma altın çağı gerçekten geri gelmeyecek.